摘要
要闻
公告
· 习近平表示，党中央高度重视并一直在想办法促进中小企业发展，希望广大中小企业聚焦主业，加强自主创新，通过自身努力不断取得新的业绩，让企业兴旺发达，为我们祖国强大和人民幸福作出更大贡献。
· 10月25日，央行公开市场今日进行1000亿元7天期逆回购操作，已连续五日开展逆回购操作，五日累计净投放5200亿元。央行公开市场7天期逆回购操作中标利率2.55%，与上次持平。
· 人民币兑美元中间价调贬52个基点，报6.9409，创2017年1月4日以来新低。
期现
市场
10月25日，沪指受外盘压力影响早盘再度跳空低开，并顺势回补了上周的跳空缺口，随后在蓝筹板块拉升下逐步回升，尾盘翻红收于2603.8，量能有所缩减。50ETF早盘跳空低开于2.470，震荡回升，尾盘收于2.531，涨0.006，涨幅0.24%，成交额缩减至26.80亿。股指期货IH合约结算价多有收跌，各合约基差维稳，主力合约维持升水状态，市场预期有所趋稳。
期权
市场
10月25日，50ETF低开高走，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,840,115 手，较前一交易日减912,376 手，总持仓量为1,585,170 手，减529,940 手。总持仓量PCR为0.77 ，较上一交易日升0.08 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位90百分位水平以上。主力认沽隐波全线上调。
后市
展望
10月25日沪指勉强收红，收盘涨0.02%，上证50稳步回升，收盘涨0.31%。沪指虽勉强翻红站稳2600点，但盘面当前跌多涨少，预计后市以震荡为主。当前市场行情稳定性较差，关注量价配合。蓝筹板块护盘明显，波动居高，50ETF近日较大概率以维持震荡为主，当前需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
10月25日，沪指受外盘压力影响早盘再度跳空低开，并顺势回补了上周的跳空缺口，随后在蓝筹板块拉升下逐步回升，尾盘翻红收于2603.8，量能有所缩减。50ETF早盘跳空低开于2.470，震荡回升，尾盘收于2.531，涨0.006，涨幅0.24%，成交额缩减至26.80亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
10月25日沪指勉强收红，收盘涨0.02%，上证50稳步回升，收盘涨0.31%。股指期货IH合约走势弱于标的股指多有收跌。其中，主力合约IH1811跌幅为0.14%，IH1906合约跌幅最大，为0.37%。期货合约成交总量缩减而持仓总量增加，各合约基差变动较小，主力合约维持升水状态，市场情绪较为平稳。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
10月25日，50ETF低开高走，50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,840,115 手，较前一交易日减912,376 手，总持仓量为1,585,170 手，减529,940 手。总持仓量PCR为0.77 ，较上一交易日升0.08 ，后市情绪趋于谨慎。其中，主力1811期权合约当日成交量为1,622,195 手，较前一日增112,122 手，持仓量为1,087,039 手，比上一交易日增105,913 手。次主力1812合约系列成交量为173,845 手，比上一交易日增43,513 手，持仓量为369,021 手，比上一交易日增13,305 手。
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数据来源：wind
10月25日，主力1811合约系列中成交量最高的合约为2.5认沽和2.45认沽（标的50ETF收盘价为2.531），成交量PCR为1.05 ，较上一交易日升0.19 。持仓量PCR为0.81 ，较上一交易日升0.02 ，市场情绪有所趋紧。当前压力线为2.85，同时在2.6存在压力，支撑为2.3一线。
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数据来源：wind
10月25日，1812系列中成交量最高的合约为2.5认沽和2.95认购（标的50ETF收盘价为2.531），成交量PCR为0.93 ，比上一交易日升0.19 ，持仓量PCR为0.66 ，较上一交易日升0.01 ，远线预期中性偏多。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力11月合约系列中购沽多有增仓，多空力量较为均衡，增仓相对最高为2.2认沽和2.85认购（标的50ETF收盘价为2.531），市场预期较为平稳。12月合约系列中持仓同样多有增加，多空力量相近，增仓相对最高的为2.55认沽和2.7认购，市场远线情绪中性偏多。
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数据来源：wind
10月25日，50ETF期权成交总量和持仓量均降，总持仓量PCR较上一交易日升0.08 ，市场情绪趋于谨慎，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
10月25日50ETF低开高走，50ETF的5日历史滚动波动率下降至46.79 %，位五年历史90百分位水平以上。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为46.79 %、37.35 %、38.30 %和29.86 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为10月25日11月和12月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.531。
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数据来源：wind
主力11月合约系列隐波分布呈倾斜形态，购沽隐波均有走高。12月合约隐波同样呈倾斜分布，认购隐波水平位于认沽隐波水平之上，认沽隐波走高而虚值认购隐波有所下调。
后市展望
03
10月25日，沪指受外盘压力影响早盘再度跳空低开，并顺势回补了上周的跳空缺口，随后在蓝筹板块拉升下逐步回升，尾盘翻红收于2603.8，量能有所缩减。50ETF早盘跳空低开于2.470，震荡回升，尾盘收于2.531，涨0.006，涨幅0.24%，成交额缩减至26.80亿。股指期货IH合约结算价多有收跌，各合约基差维稳，主力合约维持升水状态，市场预期有所趋稳。50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减，总持仓量PCR为0.77 ，较上一交易日升0.08 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位90百分位水平以上。主力认沽隐波全线上调。沪指虽勉强翻红站稳2600点，但盘面当前跌多涨少，预计后市以震荡为主。当前市场行情稳定性较差，关注量价配合。蓝筹板块护盘明显，波动居高，50ETF近日较大概率以维持震荡为主，当前需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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