每天都有期权合约在涨，赚钱真这么容易？

受各方面因素影响，本周前两个交易日沪深两市均出现了较大波动，22日，上证综指上涨4.09%，50ETF上涨4.34%；23日，上证综指下跌2.26%，50ETF下跌3.39%。部分投资者在当日买入了涨幅较大的认购或认沽期权合约，但期权合约价格的大幅上涨是否意味着这些投资者能真实地获得这么高的收益呢？本期文章将为大家分析期权合约价格大涨背后的问题。

10月22日涨幅最大的是50ETF购10月2600合约，较前一日大涨430%，23日涨幅最大的是50ETF沽10月2450合约，当日涨幅高达1050%。那大部分买入这些期权合约的投资者能够获得这么多倍的收益吗？我们将以这两个合约的行情为例为大家一一分析。

首先，涨幅不等于日内涨幅。期权每日涨幅是以前一交易日结算价为基准的，并非当日收盘价与开盘价的对比。可以看到，50ETF购10月2600合约涨幅430%是10月22日结算价0.0265相较于前一交易日结算价0.0050的涨幅。可以看到，该期权合约当日其实是一个高开高走的行情，开盘时已经涨到了0.0091，即使当天以开盘价买入直至收盘，也只能获得190%的收益。

其次，涨幅不等于实际收益。期权合约涨了多少，只能反映该合约前后交易日结算价的变化，不同投资者在日内买入卖出的时点不同，成本和收益自然不同，这导致即使是同一个期权合约的买方，投资回报也会差异较大。例如，22日50ETF购10月2600合约成交均价0.0251，收盘价0.0265，若以均价买入，当日收益率只有5.58%，这说明平均来看，当天匆匆入场的投资者实际上只获得了5.58%的收益。这些投资者的收益不仅达不到430%，可能连10%的收益率都达不到。同样，以下跌行情中认沽期权大涨为例，10月23日沪市行情下行，认沽期权出现了较大涨幅，其中50ETF沽10月2450合约收盘价0.0046，大涨1050%，但实际上该合约当日成交均价为0.0031，这意味着对于该日匆匆进场的投资者而言，平均收益也仅有48.39%，远远达不到10倍的收益。

再次，大幅上涨不一定赚钱。标的证券行情大幅波动时，部分期权合约随之上涨，但同时这些合约的波动性也会大幅增加，价格“上蹿下跳”使得很多人看似抓住了上涨机遇实际上却买在了盘中高点。不理性的投资者不仅在股市中习惯追涨杀跌，在期权交易时也是在期权价格大涨之后匆匆进场，最终往往铩羽而归。例如，从成交量上看，不少投资者在22日下午13:00-14:00才匆匆入场买入50ETF购10月2600合约，买在了日内价格的高点。这段期间内，该合约的买入成本区间为0.0250-0.0454，这一时间段追高买入的投资者不仅绝大部分会亏损，买在日内最高点的投资者的浮亏更是达到了42%，损失惨重。

最后，并非人人都可以在期权交易中盈利。期权有不同的到期月份和行权价，即使买对了方向，也不一定能买对行权价和到期月份。虚值程度较大的合约看起来涨幅较大，但事实上这类合约交易量少、流动性差，且本身价格较低，即使赚了钱，在扣除佣金手续费之后盈利的绝对值也较小，对于很多追涨入市的投资者而言更是如此。因此，在整个市场上，能够抓住上涨机遇的只是准确判断行情并提前买入的少数人，对于大多数跟风的投资者而言，收益往往没有看起来那么高，普通投资者一定要以平和心态理性参与期权交易。

回归本源，期权的本质是一种管理现货风险的金融衍生工具，而不是一种投机杠杆工具。投资者应当谨记以下几点期权投资要诀。第一，切勿跟风，切忌追涨杀跌，要在理性判断的基础上进行期权交易。第二，应重点关注自己的开仓成本和平仓收益，不要被与自己无关的所谓“n倍涨幅”冲昏头脑、迷惑双眼。第三，要养成期现联动、风险控制等良好的期权交易习惯，意识到期权交易本身的复杂性，用好期权工具，管理持仓风险，杜绝投机炒作，理性参与期权市场交易。

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