【豆粕期权周报20190603】短期维持震荡，推荐卖出跨式

投资要点
短期维持震荡，推荐卖出跨式
1、基本面分析
大豆开机率仍将保持较高水平。而非洲猪瘟蔓延仍将影响后期需求，买家不敢过分追高，豆粕涨至目前价位后，近两日成交量不大，油厂反映提货速度减慢，令豆粕迎来小幅回调整理。目前市场主要炒作暴雨天气，但考虑到大豆的播种期要远长于玉米，暴雨天气令玉米转种大豆，反而会被动增加大豆播种面积，料五月种植面积比预期可能要稍好。加上炒作退温，短期豆粕价格震荡概率较大。
2、技术面分析
豆粕主力继续强势上涨，强势冲高涨停后，高位回落震荡，最终收于2912点，勉强收于5日均线上方，目前多头趋势未被破坏，但MACD红柱缩短，动能减弱，料震荡概略较高，目前上方压力位3000，下方支撑2850。

数据来源：文华财经
3、期权分析
3.1市场压力位和阻力位
一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截止5.31成交量多集中2850-2950，持仓量上，看跌期权主要集中在2650附近，看涨期权集中在3000及3150两档。

数据来源：大商所
3.2波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计,截止5.24，豆粕主力IV和HV20分别为20.86%和19.5%，相比之前，二者重心均有大幅升高，且差值进一步缩小，市场升温明显。

数据来源：大商所
3.3投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。成交量PCR波动剧烈，持仓量PCR重心身高后较大幅度升高，资金面看多情绪较为强烈。

数据来源：大商所

4、期权策略推荐
受益于行情的上涨，之前推荐的备兑看涨期权组合目前盈利，因卖出的期权合约已成为实值，盈利空间已不大，建议止盈离场。同时结合本周基本面和期权情况，推荐卖出跨式组合，即卖出M1909-C-3150，卖出M1909-P-2850，在震荡中收取时间价值，同时组合的Delta大于0，若行情上涨，能获得部分超额收益。建议行情突破阻力位时及时平掉亏损合约。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表作者个人观点，仅供投资者参考。

【豆粕期权周报20190603】短期维持震荡，推荐卖出跨式

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