女儿账户记录（57）

今日清仓康美药业（亏损5.94万），买入格力电器1400股，成本53.84元，成交金额75376元。
补记：5月7日卖出通策医疗200股，成交均价79.025元，成交金额15805元，为中签新股宝丰申购筹集资金。

操作理由：
1、康美药业即使不重大造假，即其所谓的“会计差错”（像个大笑话），其调整后的业绩，特别是ROE水平已经不符合我的持仓标准（15%左右是金标准）。康美明显处于一个很好的赛道（2018年中药饮片行业收入2700亿，而康美仅占3%左右），且作为行业标准的制定者，却不好好经营真令人匪夷所思，出现如此有违会计常识的问题已经大大超出了自己的想象力，哪怕它以后上涨一万倍，也与我无关了。投资就是这样，一旦发现不符合自己的标准，无论赔赚，要坚决地“挥手从兹去”！
说起来很滑稽，本来账户建立之初是买入部分格力的，后来为了拓展新品种，又考虑这个账户是超长期，所以又卖出了，想来自己真是犯了愚蠢的错误（因为当时自己的主账户格力占比最大仓位，且持有时间最长）。这再一次证明，自己有时也是蠢得可爱！
2、格力电器应该说已经过了快速成长期，但是依其“家用和中央空调的霸主地位+规模优势+成本优势（超越行业平均水平的净利率，2018年13%）+无法复制的渠道管理能力+不设研发上限的科研实力与创新能力+令人着迷的格力文化+强势的管理层（董明珠）+对股东优厚的分红+混改的预期”，从而让格力电器成为中国股市一个“特殊的存在”。从康美事件和茅台集团成立营销公司事件看，中国股市由于监管不到位、股东文化仍然缺失，以致公司治理问题在很多上市公司之中存在，大股东“明抢”或“暗偷”问题可谓屡禁不止。在这种情况下，希望格力通过混改，更好地解决这一问题。
3、对于格力的理解，已经不能单纯地从空调业务上来看了，因为其四大业务板块布局，其愿景是打造工业制造集团。随着五G时代的到来，未来家居一块整体智慧解决方案应该是大势所趋，如果仍然是单一空调，哪怕你做得再好，估计也有被灭掉的可能。所以，自己一向认为，我们投资未必成为打篮球的姚明，只要能够发现“姚明”就可以了。有关的解读，自己在格力电器2018年报印象中阐述过了。
4、就美国股市而言，围绕着嘴巴转的公司更容易出现“历史恒定”性质的公司，但投资自己一向认为，要着眼于中国国情。中国当下正处于城镇化、工业化的中后期阶段，制造业是我国之重器。中国制造三步走战略，2035年成为世界强国中位，2045年成为世界强国第一阵营。格力电器作为中国制造的优秀代表，理应更有作为的空间。自己认为，当从这个大的形势背景下来看待格力电器。对标日本，日本股市自1992~2017年以来的25年经济衰退期中，前20支牛股中有8支为消费品，占40%；有8支来源于制造业，占40%，这也与日本的制造业发达比较相符（此外医药有2 家，占10%）。所以，自己认为投资可以参照美国，但是也要立足于中国的国情。
5、内心仍有其它更心仪的品种，但是其过高的估值自己无法忍受，其实骨子里自己还是个“恐高派”。格力电器当下市值3323.69亿，以2018全年126亿分红看，股息率3.79%。如果公司保持温和增长，且保持如此分红比例，支撑当下的估值应该是没有问题的。
6、平衡一下沪深仓位，以便于打新。中国股市打新制度也具有中国特色，在此情况下小资金账户不套白不套。
7、持仓品种以后尽量与自己的主账户接近。近几年女儿账户的收益率虽然自己还算满意，但一直跑不过自己的主账户，似乎我这个当老爸的有些“偏心”，这也从另一个侧面来看，投资有时也有些运气的成份。
8、小披露一下：主账户按照坚固“诺亚方舟”的标准，昨日已完成聚焦，核心品种茅台与格力占仓位比81.4%，其中茅台占比55.8%，格力25.6%，其他品种占比18.6%，进一步体现聚焦下的适度分散。且分散品种，一方面供自己深入研究，一方面也有可能动态调整，及时向最优质且价格合理的股权资产集中。

至此，持仓组合如下：
贵州茅台：1050股，成本353.061元，市值95.25万，仓位占比62.6%；
东阿阿胶：6000股，成本43.494元，市值24.63万，仓位占比24.63%；
通策医疗:3000股，成本5.339元，市值23.10万，仓位占比23.10%；
格力电器：1400股，成本53.84元，市值7.74万，仓位占比5.1%。
宝丰申购：1000股，成本11.12元，市值1.11万。
总资产152.15万。其中现金：3239.29元。

本账户初始投入资金50万元，2015年起计算，净值为1。截至今日净值3.0430，上涨204.30%。按4年计算（2015年3月资金全部到位），年复合收益率32.08%。
2018年底市值109.81万，今年上涨38.56%。

说明：
1、本账户的收益已经大超预期，其间有运气成份，比如打新。长期而言，这个收益率是必然下降的。
2、本账户经历过2015年股灾、2016年次股灾，以及2018年漫漫熊市，且其间康美药业还遭受过股价爆雷事件，但是在这种“多灾多难”“很少有好时候”的情况下，仍然取得了超预期的收益。足见在我大A股长期投资的可行性。
3、本账户的组合并不完美，其间因为估值较高原因而错失了自己曾十分看好的股票，进而犯了“吸吮大拇指”的错误，未来如果有机会能够买入，还有可能进一步向最优股权资产集中。

附：本账户的投资体系

本账户理论持有期限：40年。
所谓理论期限，即理论上这个账户的资金使用40年原则上不从账户中提取使用，牛市太疯狂了、或急用除外。
1、投资策略：
与其预测风雨，不如打造诺亚方舟；
与其猜测牛熊，不如见便宜了便分段、分批买入，并以年为时间单位坚定持有。
投资的出发点和落脚点，一定要放在优秀、低估或合理的企业身上，切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。
2、买入系统：
（1）整体大熊市低迷期；
（2）“王子”一时遇难；
（3）长牛股阶段性深度调整之时。
3、卖出系统：
（1）贵得太离谱儿，一般高估不卖；
（2）基本面恶化，主要是被颠覆或竞争根基被动摇（一时增长放缓当具体研判）；
（3）找到性价比更高的，此招儿慎用。
视牛熊市状况可进行金字塔式的仓位动态调整，原则上不波段操作（老虎长翅膀的事儿干不来）。
坚决规避两个卖出：
（1）大跌“吓”得卖出；那是愚蠢的卖出；
（2）认为赚钱了“乐”得卖出；那是糊涂的卖出。
4、持股座右铭：
不想持有十年，就不要持有一分钟。
5、投资风险：
波动并不是风险，哪怕巨大的波动，如调整百分之三十、五十，也不是风险。
真正的风险来自于：
（1）本金的永久损失；
（2）回报不足，如跑输无风险利率（债券、定期存款收益）、上证指数（沪深300）、长期通胀。
6、收益预期：
与上面“跑输”相反，底线是实现“三个跑赢”。争取回报高于基准指数几个点，达到投资优秀的水平。
7、持股心态：
就当这点钱“烂”在股市里了。

说明：
本账户仅为实验中国式长期投资，是为个人投资过程或成功或失败的记录。如果对朋友们有启发意义，重在构筑“慢慢变富”的投资体系上，而个股上我也一定会有看错的时候。投资从来没有100%确定的事情。
抄作业容易，抄体系难，抄心情更难，切记，切记！

另：我的新书《慢慢变富》正在天猫中信旗舰店预售签名版的，注意是预售，大概15号左右开始发货。注意识别“官方正版”、“独家签名”等字样。在此，也十分感谢朋友们的捧场！