【宏观】鲍威尔终于向特朗普“低头”？全球央行开启降息大赛，中国跟不跟？

美联储主席鲍威尔上任以来，可没少挨特朗普的骂。
来源：每日经济新闻、Wind资讯、第一财经、证券日报

去年年底以来，特朗普就多次公开指责鲍威尔，说他让人很难受，还怪美国财长姆努钦推荐鲍威尔当美联储主席。特朗普称，如果不是美联储过去多次加息，美国经济和股市会表现更好，预算赤字也会更少。

有媒体报道称，特朗普曾愤而想炒掉鲍威尔。

如今，面对美国经济下行的巨大压力，之前一直“嘴硬”的鲍威尔，也终于“认怂”服软了！

鲍威尔暗示降息

美东时间周二早间，美联储主席鲍威尔在芝加哥发表的讲话中称，美联储对放松货币政策以拯救美国经济持开放态度，这被市场视为是为美联储接下来的降息敞开了大门。

鲍威尔发表讲话后，美联储副主席克拉伊达也表示，美国经济状况良好，但如果情况发生变化，他和其他美联储官员愿意采取行动，并称将实施必要的政策来维持经济增长。

在此背景下，周二开盘后，美股盘中出现拉升，并从过去一个月的大跌中强势反弹。截至当日收盘，道指涨2.06%报25332.18点，标普500涨2.14%报2803.27点，纳指涨2.65%报7527.12点。标普500指数收复2800点。美股三大指数均创1月4日以来最大单日涨幅。

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除美国市场外，欧洲主要股指也均收涨。

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今日，亚太市场也一片向好。截至收盘，日经225指数上涨1.8%，韩国综合指数涨0.10%。

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同时，港股和A股也一扫此前紧张情绪，全线翻红开盘。

截至午盘，截至中午收盘：沪指涨0.63%，报2880.18点；深指涨0.39%，报8782.41点；创业板指数涨0.06%，报1457.10点。恒生指数上涨0.72%，报26953.77点。

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不过，到了收盘，A股三大股指小幅回落，沪指跌0.03%，报2861.42点；深指跌0.03%，报8746.05点；创业板指数跌0.35%，报1451.18点。

截至发稿，香港恒指上涨0.27%，报26833.73点。

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鲍威尔在讲话中表示：

“我们将一如既往地采取适当行动维持经济增长，保持强劲的劳动力市场和接近2%的通胀目标。”

鲍威尔进一步表示，由于利率和通胀都处于极低的水平，未来美国经济的下滑可能会迫使美联储再次将利率降至零，并求助于债券购买等“非常规”工具来支撑经济。

“如此接近于零的利率已成为我们这个时代最突出的货币政策挑战”，鲍威尔说道。“

彭博社报道中称，鲍威尔此番讲话主要是针对美联储为期一年的货币政策评估。此次评估主要是由对美联储难以将通胀率维持在2%目标附近的长期担忧引发的。此前，美国政府发布了一系列有关消费者价格的报告，这些报告显示，通胀今年以来一直低于美联储2%的目标。许多经济学家担心，这将限制美联储在必要时刺激经济的能力。

全球央行降息大赛
澳洲、新西兰、印度、菲律宾领跑

事实上，不止美国，目前，全球央行都在上演着降息大赛。

根据Wind报道，周二，澳洲联储宣布降息25个基点至1.25%，此为历史最低水平，符合市场预期。此次降息也是澳洲联储2016年8月来首次降息。

澳洲联储在声明中表示，在全球经济前景仍然合理、但贸易问题的不确定性有所上升的背景下，调整利率是为了支撑经济可持续发展，支持就业增长，进一步利用闲置产能，并在通胀问题上增强信心。

展望经济前景，这家央行预计，澳大利亚今明两年经济增速在2.75%左右；2019年核心通胀率为1.75%，2020年则为2%。

在此之前，新西兰已经成为了首个降息的发达国家。5月初，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史上的最低水平。

更早之前，印度、马来西亚、菲律宾等新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步。

印度央行货币政策委员会决定将回购利率下调25个基点，从此前的6.25%下调至6%，这一决定符合市场预期。此外，印度央行同时下调了本财年的GDP增长预期，从此前预期的7.4%下调至7.2%。

马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%，并称尽管马来西亚国内的货币状况仍能支持经济增长，但全球经济回暖有放缓的迹象，因此选择通过降息来保持货币的宽松程度。

菲律宾央行则把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。在菲律宾一季度5.6%的经济增速创四年新低的背景下，该国央行新晋行长Benjamin Diokno认为，全球经济增长放缓或将成为该国通胀和经济的下行风险，利率未来如何变动将取决于数据。

6月才刚开始，但全球几大主要经济体制造业指数都不容乐观。

全球制造业创下2012年以来最疲软表现——

美国、欧元区等大型经济体制造业PMI全线下滑；出口导向型经济体的新订单指数亦不及预期，德国、日本汽车出口情况不理想，韩国芯片出口也延续下跌趋势；亚洲小国新加坡也不能幸免。

新加坡采购与物流管理学院（SIPMM）的最新数据显示，该国5月制造业PMI环比下滑0.4至49.9，这是该数据近三年来首次跌破荣枯线，同时也是继4月份之后再创两年来新低。

韩国5月汇丰制造业PMI数据也跌破了荣枯线，降至48.4。其中，新出口订单指数为连续第10个月萎缩，创2015年以来最长的萎缩持续期。

更加值得注意的是有全球经济“金丝雀”之称的韩国出口数据，受芯片出口超过30%的降幅拖累，该指标在5月份同比下降9.4%，成为了智能手机需求疲软以及全球贸易环境恶化的“牺牲品”。

日本情况也不容乐观，3日公布的5月制造业PMI报49.8，出口订单暴跌也是主要影响因素。今年至今，日本制造业仅在1月、4月录得微微扩张。市场对新车需求的疲软也正在打击汽车制造商。

欧元区5月制造业PMI终值为47.7，德国为44.3，法国为50.6，三指标均符合预期且与前值持平。其中，欧洲经济“火车头”德国的制造业PMI指数仍接近2012年以来最低水平，但产出和新订单的下降速度有所放缓。

美国5月Markit制造业PMI 终值为50.5，创2009年9月份以来新低，产出分项指数终值创2016年6月份以来新低，新订单分项指数终值自2009年8月份以来首次陷入萎缩区间。

由于对经济前景的担忧，大资金纷纷涌入各国国债，导致收益率越来越低，现在全球主要经济体的10年期国债收益率走势是这个样子的。

如何影响中国？

这种全球格局下，究竟对投资者意味着什么？

这一全球趋势的转向究竟将如何影响中国？

根据《第一财经》报道，首先，“全球宽松潮”是全球经济承压的一个缩影，中国既受到全球影响，而为全球经济增量贡献近30%的中国更深刻地影响着全球。

“在全球增速放缓背景下，中国下半年需要继续推进更多政策来稳增长。经济增速下行可能被此前的‘抢出口’所部分抵消（尤其是在5、6月）。”野村大中华区首席经济学家陆挺对第一财经记者表示。

至于中国的货币政策会如何调节、会否受到“降息潮”带动，民生证券首席宏观分析师解运亮对第一财经记者称，“货币政策大水漫灌不是选项，近期政策不再高度依赖逆周期调节，主要因为还需要预留一些政策空间，用于缓解2020年的经济增长压力。”

他表示，6月2日，央行有关负责人在针对包商银行事件答记者问时表示，对6月份影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备，将根据市场资金供求情况灵活开展公开市场逆回购和中期借贷便利操作，6月17日将第二次实施对中小银行实行较低存款准备金率政策，还将释放约1000亿元长期资金，有效充实中小银行半年末的流动性。从央行的表态来看，已基本排除了6月降准和降息的可能性。

因此，机构普遍认为，目前仍维持“股弱债强”的逻辑，但债券“高不成低不就”，预计10年期国债收益率将达3.1%~3.2%的区间。此外，人民币的贬值压力或将随着美联储降息部分减弱。法国外贸银行预计，美元指数会在未来12个月走弱至93.51。

不过，今天也有声音指出，6月3日及6月4日分别有800亿元及1500亿元的7天逆回购到期。另外，6月5日、6月6日还将有2700亿元、300亿元的7天逆回购到期，6月6日还有将有4630亿元1年期MLF到期，故本周公开市场资金到期量为9930亿元。

在此背景下，对于央行后续操作，尤其是是否会实施降准，平安证券6月份汇率月报认为，从流动性来看，6月份和7月份基础货币缺口较大。央行可能选择降准或者通过加大公开市场操作和到期续作MLF的方式提供流动性。但公开市场操作提供的都是短期流动性，可能难以满足中小银行的中长期资金需求，这会增加降准的必要性。

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