这类指数基金，就别买了

文 | 银行螺丝钉（转载请注明出处）
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有朋友问螺丝钉：

钉大，有没有强周期行业指数基金的投资策略呢？强周期行业波动大，貌似机会更多一些。

其实，从投资难度上来说，强周期性品种，投资难度是比较大的，但收益却不一定比较好。

强周期性行业的盈利

这些强周期性品种，盈利并不是太稳定，长期盈利大起大落，最后持有下来的收益可能也会比较一般。

例如能源、油气、有色、钢铁等，就是典型的强周期性品种，如果始终持有不卖出，长期收益都是排在所有行业后面的。

举个例子。
沪深300指数，从2004年底以来，从1000点上涨到3649点。
但是沪深300中的能源行业，典型的强周期性行业代表，只从1000点上涨到了1609点，涨幅不到沪深300的一半。

这种情况下，还想从能源行业获得收益，只能是做波段，低买高卖。但这种操作的难度又非常大。

为什么会出现这么大的差距呢？

这是因为强周期性行业，在周期底部的时候，容易出现全行业的大面积亏损。
像沪深300能源行业，在2011年，全行业的盈利达到历史最高峰，大约是3000亿元。

但之后能源价格下跌，也影响了收益，到了2016年，全行业盈利只有不到1000亿了。最近几年刚恢复到一千多亿。

下图是沪深300能源的盈利情况，可以看到，不同年份的差别非常大。

我们再看看同期的沪深300指数的盈利。

像沪深300这种宽基指数，包括各行各业，盈利稳定性要强很多，盈利虽然也会有时候略微下降，但整体是长期上涨的。
2018年的总盈利，也是增长的，创下了新高。

下图是沪深300的盈利情况，可以看到，整体是长期上涨的。

我们经常说的，指数长期上涨，其实根本来源是指数背后上市公司的盈利上涨。
所以挑选盈利稳定，长期盈利上涨的品种，是我们投资的核心。

强周期性品种，短期波动大，但盈利如果增长不好，是不太适合普通投资者投资的。

就好比现实世界中，有人要卖给我们一家公司。

我们查看一下公司的历史盈利发现，A公司盈利稳定增长，B公司的盈利则时高时低不稳定，那我们会选哪个公司呢？

对普通人来说，还是选盈利稳定的品种会更容易赚钱。

买指数基金也是同样的道理。

投资的主力品种

那么，哪些品种的盈利会比较稳定的长期增长呢？

长期增长，也不是说每年都一定是盈利增长的。
像美股，长期盈利也是增长的，但2008年金融危机时也出现过一两年盈利下滑的情况。

不过，时间拉长了来看，盈利整体上是增长的就好。

通常包括各行各业的宽基指数基金，和优秀行业指数基金（消费、医药、中概互联），盈利会比较稳定的增长。
并且，宽基指数的盈利稳定性是更好的。

对这些品种，只要我们低估买入，长期收益就是有保障的。
这是因为指数基金净值=市盈率*盈利+分红，而盈利和分红都是在增长和积累的。

但是强周期性品种，通常盈利和分红都是剧烈变化的，很难预测，也很难保证稳定的向上增长。

所以我们通常以优秀的宽基指数基金和优秀行业指数基金这两类品种，作为主要投资标的。
至于强周期性品种，普通投资者不投资也是可以的。

我们观察一些比较知名的投资高手，很少是以强周期性行业作为自己投资的主要品种的。
例如巴菲特，他更倾向于投资自由现金流比较充沛而且稳定的品种，很少重仓强周期性品种。究其原因，也正在于此。

投资领域，并不是投资难度越大收益就越高。很多时候，分析起来困难的品种，付出更大的心力去研究，反而收益却很难提高。

我们做投资，要选择能躺赢的品种，而不是给自己的投资找难题。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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