股票期权分析2019-06-03

一、期权标的证券：
5月31日，期权的标的证券50ETF收盘2.728元，小幅下跌0.33%，日线弱势不改。周末的信息量非常大：5月31日中国商务部建立“不可靠实体清单”制度、6月1日中国对美商品加征关税生效、中国有关部门调查美国的联邦快递、6月2日中国就中美经贸磋商发布白皮书等，可见我国对美正在采取积极的反制措施，对比以往强硬了不少。国际消息：美国对墨西哥加征关税、对印度部分商品取消普惠制待遇，这……让我想起了当年美国总统布什的一句话：美国和世界的关系就是锤子和钉子的关系，美国爱敲打谁就敲打谁。特朗普的倒行逆施和覆雨翻云，引起市场对国际宏观局势的担忧，过去两个星期原油期货价格暴跌16.66%，5月份美国标普指数下跌6.78%、纳斯达克指数下跌8.52%。
期权交易策略：1、策略新增：暂无。2、策略跟踪：（1）卖出开仓50ETF购6月3.1，目前表现良好，可以继续持有到期；（2）保护性认沽策略：持有股票多头，买入开仓50ETF沽6月2.7，继续持有。

二、期权数据：
总持仓量：301万张
总成交量：210万张
成交面额：577亿元
权利金成交金额：12.74亿元
认沽-认购比率：85%（上一交易日101%）
期权波动率指数：上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率指数为22.49%，与上一个交易日相比，上涨2.13%，波动率加权指数依然弱势盘整。

（数据来源：上交所官网、中信建投汇点期权软件）

三、期权策略：

【策略新增】暂无。

【策略跟踪2】保护性认沽策略：持有股票多头，买入开仓50ETF沽6月2.7或50ETF沽6月2.65（首次推荐2019.5.20，该保险策略继续持有）
主要逻辑：从官媒的报道和表态可以看出，中美贸易摩擦在朝“闹大”的方向发展，虽然相信最终能够通过谈判解决，但在解决之前，会经历如何惊心动魄的博弈过程，就难以预料。另外，康美药业财务造假的事情，证监会已经查实，赤裸裸的事实摆在眼前，它之前的公告和董事长的说辞被啪啪打脸。康美药业财务造假、股价操纵和内幕交易，这种行径对A股市场的影响极为恶劣。此事的发酵，或引发资本重新审视自己所买股票的投资价值，很多股票都将面临价值重估的调整。持有股票多头仓位的情况下，判断有潜在风险，浮亏又不愿意减仓的话，可用部分资金买入认沽期权进行对冲。认沽期权的买入仓位不超过5%，该策略的目的仅为对冲风险，而不是在下跌中赚大钱。（首次推荐逻辑）
跟踪点评：上周五50ETF价格微涨，但是由于经过两次盘中冲高回落，技术上仍然偏弱，买入的认沽期权价格变化不大。但就周末的消息来看，中美贸易摩擦确实有“闹大”的趋势，作为股票多头仓位的保护，继续持有。

【策略跟踪1】卖出开仓50ETF购6月3.1（首次推荐2019.5.15，继续持有。）
主要逻辑：50ETF价格创下3.034的新高之后，遇阻回落，已经连续三周下跌。消息面上叠加国内证券市场自身的财务造假等问题，以及中美摩擦等宏观上的利空，3.1元这一线的压力有效， 6月突破3.1的可能性不大。期权波动率指数也在缓慢下降，对期权卖出方有利。因此，继续卖出深度虚值的认购期权，收取权利金。其实该策略就是卖出5月认购3.2的翻版。盈利测算：拟配备3000元的保证金卖出1张（期权软件计算的所需最低保证金2047元/张），可获得109元的权利金，一个多月收益率约3.6%，年化收益率30%+。风控措施：策略持有期间，50ETF上涨突破2.95平仓止损。（首次推荐逻辑）
跟踪点评：目前表现完全在预期之内，50ETF购6月3.1，目前相对50ETF2.728的价格，虚值程度约13%，在109元/张卖出开仓，上周五收盘跌至15元/张，三个星期盈利3.13%，继续持有，拿着等到到期即可。