匿名人员
2019-6-7 01:57
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投资要点：
钢材价格震荡回落。 本周（5 月 6 日-5 月 10 日）螺纹钢价格下跌，上海地区下跌 70 元/吨至 4100 元/吨。本周热卷价格下跌，上海地区下跌 20 元/吨至 4050 元/吨。本周冷轧价格下跌，上海地区下跌40 元/吨至 4310 元/吨。本周镀锌价格持平，上海地区价格为 4660元/吨。本周高线价格下跌，上海地区下跌 40 元/吨至 4300 元/吨。本周中板价格持平，上海地区上涨 30 元/吨至 4110 元/吨。
社会库存去化放慢。 本周钢材社会库存下降 27.30 万吨至 1213.75万吨，其中螺纹钢下降 17.70 万吨至 632.72 万吨；线材下降 11.42吨至 149.93 吨；热卷上升 1.81 万吨至 212.72 万吨；中板上升 0.09万吨至 101.92 万吨；冷轧下降 0.08 万吨至 116.46 万吨。
原料价格焦煤持平， 焦炭、矿石上涨。 本周河北主焦煤车板价持平为 1560 元/吨，山西一级冶金焦车板价上涨 100 元/吨至 1940 元/吨。本周矿石价格上涨，普氏 62%矿石指数上涨 2.35 美元/吨至 94.45美元/吨，唐山 66%铁精粉价格上涨 10 元/吨至 795 元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降 106.7 万吨至 1.33 亿吨，日均疏港量上升5.07 吨至 297.9 万吨。
行业推荐评级。本周申万钢铁行业下跌 5.80%，弱于沪深 300 指数（下跌 4.67%），社库去化减慢，钢材消费步入淡季，各品种钢材价格高位回落。 4 月主要经济数据弱于预期， 随着中美贸易谈判陷入僵局，预期政府会加强逆周期调节对冲。 信用底逐步跺实，乐观看待市场对于年中经济企稳、 企业盈利拐头向上预期及外围环境转暖带来的板块估值提升机会。 继续看好，维持行业“推荐” 评级。
本周重点推荐个股及逻辑： 步入 5 月钢材消费正式进入淡季，体现在社库去化趋缓，现货价格出现调整。但影响市场的核心变量在于外围的不利因素，美国一季度经济强劲，中美贸易纷争又起。 4 月下旬由于担心逆周期调节政策转向及五一节后中美合谈不确定性，市场经历剧烈调整。但利空出尽后，反倒带来预期的调整和修复，一是 4 月社融、消费等数据出现回落，经济并没有想象中的好，逆周期调节政策显然没有减弱和退出的基础；二是市场剧烈调整后、风险得到释放，贸易争端最终会解决，但路途并不顺畅。另外政府为稳经济预期，保证后续科创板的顺利发行，维稳政策更倾向友好。另外 5 月跟随 MSCI 指数纳入 A 股比例提高外资入场会带来部分增量资金。短期利空出尽，板块个股历经回调后，反倒是较好的介入机会。 A 股企业盈利仍在复苏向上通道中，继续看好后市在调整中向上及钢铁板块的估值提升机会。继续推荐低估值、高分红个股三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山等，另外也可关注特钢相关品种。
风险提示： 宏观经济大幅回落；贸易战失控； 钢材产量快速增加；国外钢材价格下跌超预期；国外矿山主动减产；相关重点公司未来业绩的不确定性
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