环保工程及服务行业周报：国资、民营集团破局，环保格局之变正酝酿

碧水源等环保企业引入国资、民营集团：5月碧水源、博世科、清新环境等5家公司发布公告，一些有实力的国企及民营集团通过协议转让等方式新晋为公司股东，近年来国资、民营集团的纷纷进入，将对行业格局与演进趋势影响深远。我们认为一方面“救世主”类国企及民营大集团出手接盘难关中的环保民企，在手订单充沛资金压力较大的公司可迎来转折，今后嫁接资源、帮助企业做大做强，期待环保龙头再度蜕变；另一方面更早年间强劲实力的“野蛮人”不断加入，使低壁垒业务整体竞争激烈、格局恶化，而壁垒高的公司及稳定运营资产价值凸显。最后我们认为应更重视自身实力过硬、在去年经历住考验、表现依旧强劲的公司，这些公司往往技术管理领先、现金流优异，分化过后有望持续领跑。

精选高景气子行业：1）监测行业：作为环保治理的前端手段，受益于环境税、环保督查等监管政策，环境监测需求不断下沉到乡镇，且监测的种类不断增加，预计未来两年行业复合增速16%，行业迎来高景气，推荐品牌美誉度高、订单充足的先河环保。2）危废行业：过去由于监管的缺失危废倾倒、漏报现象较普遍，行业需求得不到释放，但随着监管趋严行业真实需求显现，新危废企业排放标准将加速落后产能的淘汰，技术齐全、经营优异的龙头企业将脱颖而出，集中度提升，推荐东江环保。3）垃圾渗滤液处理：受益于环保督查等政策，垃圾渗滤液、餐厨厨余行业景气较高，龙头企业维尔利受益明显，市占率望不断提升。4）汽车检测：机动车检测行业政策红利不断，检测站新建需求、环检线更新需求、货车“三检合一”需求均将提升检测系统的行业景气度，设备龙头安车检测受益明显，且公司还积极布局下游空间更大的检测站运维业务，整合值得期待。

行业要闻：1）发改委、水利部联合印发《国家节水行动方案》；2）全国“无废城市”建设试点工作全面启动；3）中共中央、国务院发布关于深化改革加强食品安全工作的意见，将强化土壤污染管控和修复。

板块行情回顾：上周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为-1.02%、创业板指涨幅为-2.37%，环保板块（申万）涨幅为-2.50%，跑输上证综指-1.48%，跑输创业板-0.13%；公用事业涨幅为-0.96%，跑赢上证综指0.06%，跑赢创业板1.41%。

风险提示：环保政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧。
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