有色金属周报：铜供应风波再起，氧化铝短期或现短缺

本周核心观点

上周美元指数 97.60（ -0.43%），基本金属价格跌多涨少，两市仅镍、铅价格收涨，其中 LME 镍价周涨 3.06%领涨，两市锌、铜价格表现较弱，上期所锌价周跌 2.85%领跌。小金属方面，钴价下跌 1.48%至 26.6万元/吨。稀土系列报价全线上涨，镝铁周涨 20.73%至 198 万元/吨。氧化镨钕周涨 26.42%至 33.5 万元/吨。贵金属方面， COMEX 金价上涨1.10%至 1289.7 美元/盎司。

行业方面，五矿资源位于秘鲁的 Las Bambas 铜矿再次传出进出矿山的道路被当地社区封锁，短期矿山生产与运输或再次受到影响，有望支撑近期疲软的铜价走势。山西氧化铝赤泥库渗漏事件继续发酵，交口肥美铝业已停止投料，孝义华庆铝业 45 万吨产能全部停产，短期氧化铝供应紧张趋势有望加剧，氧化铝-电解铝价格传导顺畅，行业基本面持续转好。二季度以来，虽然进入下游消费旺季，但预计中的旺季采购并不明细，我们预计主要是因为增值税改革原因，一季度企业层面预先屯购部分原料导致需求提前释放，导致旺季不旺，随着需求回暖，下游订单有望逐步体现。

行业配置上，我们推荐铜、锌冶炼与钛。短期建议关注稀土、电解铝。

推荐组合

核心组合：江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业。

上周行情回顾

上周沪深 300 指数收报 3593.91 ，周涨幅-1.50%。有色金属指数收报2718.94 ，周涨幅-0.02%。上周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料（ 9.69%）、稀土（ 7.95%）、钨（ 4.72%），涨幅后三名：锂（ -2.55%）、金属新材料（ -2.70%）、黄金（ -3.30%）。

风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。
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