传媒行业周报（第20周）：贸易摩擦降低风险偏好，网易与漫威宣布战略合作

本周传媒行业观点

受中美贸易摩擦升级等影响，上周市场风险偏好降低带动大盘大幅度回调。其中传媒板块下跌 2.79%，整体弱于大盘，位于全行业靠后位置。考虑贸易战升级预期以及低风险偏好的延续，我们建议配置防守性低估值板块。

于目前时点，我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业 Q2 有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。

网易 520 产品发布会如期举行，与漫威的战略合作为重要看点

2019 年 5 月 20 日，网易互动文娱产品发布会在广州举行。发布会开始之时，网易董事局主席兼首席执行官丁磊便给此次发布会定下了基调——“相信很多人都发现了，今年发布会的名字和以前不太一样。从网易游戏转向网易互动文娱，对我们来讲，是一个发现、确认、强化游戏新价值的过程。” 此次 520 发布会的重要看点在于网易与漫威的合作——网易游戏联席总裁丁迎峰与漫威执行副总裁 Jay Ong 共同宣布双方达成战略合作伙伴关系。漫威执行副总裁、游戏主管与亚洲战略领导人 JayOng 也亲自到场，他表示，实际上网易和漫威的团队已经密切合作数月，漫威和网易在游戏领域的首次合作是《漫威：超级争霸战》，漫威将与网易建立广泛的长期合作关系，以独家游戏合作伙伴关系为开端，陆续推出漫威漫画和影视作品等多个项目。另外从产品端来看，这次网易发布的产品数量颇多，一次性公布了超过 50 款产品的更新内容和战略计划，包括中国首款正版宝可梦游戏《宝可梦大冒险》，知名游戏制作人陈星汉的首款手游作品《 Sky 光·遇》以及《阴阳师》 IP 衍生的四款手游等。

申万传媒指数下跌 2.79%，核心组合下跌 2.06%

本周（ 5.20-5.24）申万传媒指数下跌 2.79%。本周我们的核心组合下跌2.06%，跑赢传媒指数。具体标的表现如下：光线传媒（ -0.59%）、中国电影（ -3.52%）、完美世界（ -6.68%）、中文传媒（ +2.54%）。

风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；系统性风险。
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