零售行业周报：维持推荐A股渠道零售核心资产

1．一周行业热点

2019 年 5 月 22 日， “2018 中国中国零售上市公司营收百强榜”发布。

2．最新观点

上周（2019.05.20-2019.05.24） CS 商贸零售指数下滑 3.96%，在前一周下滑 2.12%的基础上有所扩大。行业上周跑输沪深 300（-1.50%）、上证指数（-1.02%）、深证成指（-2.48%）。组合维持推荐：家家悦（603708.SH），天虹股份(002419.SZ)，周大生(002867.SZ)，苏宁易购（002867.SZ）；建议关注永辉超市（601933.SH）。超市板块：永辉与腾讯牵手后首发成绩单线上小程序订单贡献到家业态营收超 50％到家业务满足消费者对于便捷即时必选消费的需求，完善了传统线下消费的场景，利于消费者粘性的提升，同时可以利于提高门店的经营效率，通过规模效应降低店租和人工等固定成本的影响，推升坪效上涨。此外，家家悦和中百集团逆势上涨，市场下行震荡时期，作为必选消费渠道的超市板块避险优势显现。

百货板块：天虹与茂名方华商管签订战略合作首次进入广东茂名

5 月 20 日，天虹股份与茂名方华商业管理有限公司签署了战略合作协议，双方就进一步在粤西地区深度合作达成一致意见，这也是天虹首次进入广东省茂名市场。新项目布局有条不紊、较强的老店续约能力是公司未来收入保持平稳的重要保障。专业连锁板块：苏宁成立全资电子商务公司易采云与社会共享运营物流采购系统

5 月 20 日，苏宁易购新增对外投资成立易采云。通过易采云平台的建设，公司构建采购云服务生态圈，实现采购各平台系统的共建、共用和采购资源共享。该平台的设立发展符合公司的未来战略规划，公司计划将自身的仓储物流等基础设施开放化运营，在产业互联网中帮助合作伙伴提升采购运营效率和采购商品的品质，规模化降低采购成本，同时通过社会化的运营提升自身仓储物流体系的价值，缓解前期大规模建设投资的运营压力。

3．风险提示

新零售推进不达预期风险；转型进展及效果低于预期。
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