匿名人员
2019-6-7 01:52
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缅甸稀土全面封关，加剧国内中重稀土供给收缩
据亚洲金属网， 5 月 15 日起，云南腾冲与缅甸边境关口封关，禁止所有稀土业务相关产品进行出口贸易。 百川资讯预计，关口封闭后不接受任何稀土相关产品的报关；并预计 3 个月内很难通关。 海关数据显示 18 年 11 月-19 年 2 月缅甸进口矿明显下滑，预计封关后国内供给将明显减少，持续推升中重稀土价格； 5 月 13 日南方稀土继续上调中重稀土挂牌价， 建议关注广晟有色、五矿稀土、盛和资源、厦门钨业。 18 年磁材行业集中度提升，且新能源汽车、 节能空调等需求有望带来新契机，我们看好产业龙头间的强强合作，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升、 金力永磁、 银河磁体。
5 月 15 日起缅甸稀土全面封关，预计短期内难以通关
亚洲金属网报道， 5 月 15 日起，云南腾冲与缅甸边境关口封关，禁止所有稀土业务相关产品进行出口贸易。根据百川资讯，关口封闭后不接受任何稀土相关产品的报关；并预计 3 个月内很难通关。 17-18 年国内中重稀土因环保核查部分矿山关停或资源品位趋于枯竭，且无扩采和新批权证；因此缅甸进口中重稀土矿成为重要补充。根据海关总署， 18 年缅甸进口混合碳酸稀土 2.58 万吨（折氧化物约 2 万吨），进口占比 85%，跟我国中重稀土配额（约 2 万吨）相当。但从月数据看， 18 年 11、 12 月碳酸稀土的缅甸进口量比 10 月下滑 69%、 59%， 19 年 1、 2 月数据仍不乐观。
年初至今，中重稀土涨价，南方稀土持续上调挂牌价
18 年底至今，中重稀土供给收缩，致 19 年价格持续上扬。今日（2019.5.16）氧化镝报价 161 万/吨，比年初（2019.1.1）涨幅 33.06%，氧化铽报价 332万/吨，比年初涨幅 12.54%。 19 年 3-5 月，南方稀土也持续上调氧化镝和氧化铽报价， 5 月 13 日最新报价，氧化镝 155 万/吨，周涨幅 5 万/吨，氧化铽 322 万吨，周涨幅 5 万/吨。缅甸关口封关后，将大幅减少国内中重稀土的供给，预计中重稀土价格将持续上涨。
轻稀土下跌空间有限，贸易摩擦等因素或将减少海外供给
轻稀土方面， 5 月 16 日氧化镨钕报价 26.2 万/吨，比年初跌幅 17.09%。轻稀土价格从 4 月 25 日开始止跌低位振荡。我们认为当前氧化镨钕价格已接近成本线，下跌空间有限。国内企业除北方稀土以外，当前价格水平下或均处于亏损状态；海外最大的稀土开采企业莱纳斯或也出现成本价格倒挂。且如果中国对美国稀土矿加征关税，或将减少美国进口的轻稀土规模；且莱纳斯在马拉西亚关丹冶炼厂因环保问题可能在今年 9 月关停，以上因素都将减少国内轻稀土供应。
磁材行业集中度提升， 新能源汽车和家电能耗标准调整或将带动新需求
稀土下游约 50%需求来自磁材， 18 年主要磁材企业均呈现出营收增加毛利率明显下滑状况，部分中小产能出清，市场集中度进一步提升。 特斯拉上海超级工厂计划年底投产，预计年产 50 万辆纯电动车，且市场存在大幅降价预期，有望带动新能源汽车销量，提升电机磁材需求；此外通过产业调研了解到，预计今年国家或将调整家电能耗标准，节能变频空调比例有望提升，将加速钕铁硼磁材对传统铁氧体的替代。 我们预计随着新能源汽车电机、 节能变频空调等对磁材需求的带动，磁材行业头部企业有望迎新契机，产业龙头间合作有望加强；如果稀土价格平稳上行也将利好磁材企业。
风险提示：缅甸关口开放、国内稀土矿复产超预期、中美贸易摩擦升级。
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