机械行业2018年报及2019一季报总结：工程机械业绩靓丽、配置价值突出

投资要点

机械行业2018年及2019Q1板块表现回顾:2018年机械板块整体下跌32.9%，行业排名第22位，同期沪深300下跌25.3%，低于市场整体表现。2019Q1，械板块整体上涨28.7%，行业排名第14位，同期沪深300上涨28.6%，略好于市场整体表现。从机械子板块看，2018年，行业涨跌幅前三的板块为半导体设备、工程机械、新能源汽车设备。2019Q1，涨幅较大的三个板块为半导体设备、内燃机、重型机械。

机械行业2018年及2019Q1板块业绩回顾：2018年，机械板块实现营收11237.8亿元(+15.6%)，增速排名第7位；归母净利润381.5亿元(-30.2%)，增速排名第20位。2019Q1，机械板块实现营收2632.5亿元(+16.4%)；实现归母净利润共计160.3亿(+31.1%)。

工程机械：2016年下半年起，受益于下游基建投资加速、设备更新升级、人工替代、出口增长等多重因素影响，工程机械行业景气度开始逐步提升。挖掘机、起重机等销量大幅增加，带动行业营业收入增加，利润水平提升。2018年，板块实现营业收入1991.2亿元(+34.7%)，归母净利润为124.2亿元(+91.0%)；2019Q1，营业收入627.9亿元（+37.3%），归母净利润62.5亿元(+96.1%)。

轨交设备：投资强度保持，景气有望向上。2018年，板块营业收入2375.5亿元(+4.3%)，归母净利润84.7亿元(-38.2%)。根据铁总年度工作会议，2019将新增高铁里程3200公里，铁路固定资产投资保持强度规模，继续推进铁路建设，2019Q1，板块营业收入438.7亿元(+21.7%)，归母净利润27.3亿元(+70.8%)。

新能源设备：政策调整扰动盈利。2018年，光伏设备及锂电设备营收分别为66.0亿元(+17.5%)、104.8亿元（+38.2%），归母净利润分别为12.4亿元(+21.7%)、12.3亿元(+10.7%)；2019Q1营收分别为17.3亿元(+25.8%)、12.3亿元(+10.7%)，归母净利润分别为3.0亿元(+9.2%)、3.1亿元(+9.0%)。

油服设备：受益于中石油、中石化、中海油资本开支增加，2016年起板块收入触底回升。2018年，油服设备板块营收488.4亿元(+8.5%)，归母净利润为-14.5亿元，同比转亏；2019Q1营收128.4亿元(+62.7%)，归母净利润2.5亿元，同比扭亏。

半导体设备：收入上，半导体设备板块景气度仍在，但盈利略有波动，部分企业还在市场拓展期，阶段性盈利承压。

激光设备：增速放缓，竞争加剧。

智能装备：毛利率相对平稳，科创板公司集中。

风险提示：基建投资不达预期；新能源相关政策不达预期；油价大幅波动等。
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