有色金属行业专题研究：中国强势资源有望崛起

我国是个资源大国。我国资源消费大国的属性太强，资源生产大国的属性往往被忽视。根据 USGS 的统计，我国在铅、锌、铝土矿、锡、金的产量均为全球第一，虽然基本金属原料仍需部分进口，但供应安全还是有相当的保证。

特色小金属独占市场。稀土、钨、锑、锗、铟都是我国小金属的强势品种，对全球供应影响巨大。这几种优势的小品种又是机械、电子、军工、建筑等工业不可或缺的重要原料。首先可以保障国内的供应安全，如果全球自由贸易受到更多挑战，我国强势小金属也有望成为威慑或反制的手段。

自由贸易受挑战，国内优势产业价值凸显。国际自由贸易秩序正在受到少数国家的挑战，经济体之间的贸易壁垒可能因此增强。在此背景下市场对我国强势产业的信心有望不断增强，对于相关公司的估值溢价有望逐步体现。最为强势的稀土行业：建议关注中重稀土标的广晟有色、五矿稀土；同时建议关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业。

稀土主要下游磁材行业：建议关注中科三环、正海磁材、金力永磁和宁波韵升。

工业的牙齿-钨行业：建议关注厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。建筑阻燃不可或缺-锑行业：建议关注湖南黄金。

国防军工高新技术离不开的锗行业：建议关注云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电。

屏显必需品-铟行业：建议关注株冶集团和锡业股份。

风险提示：产品价格下跌的风险，全球经济增速下行的风险，贸易摩擦带来需求下降的风险，汇率大幅波动的风险。
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