市场综述：本周A股震荡走低，上证综指报收于2853.0，环比跌1.02%；深证综指报收于8776.8，跌2.48%；沪深300指报收于3593.9，跌1.50%；创业板指报收于1443.8，跌2.37%；申万交运指数报收于2353.9，跌2.08%。交运行业子板块表现分化明显，其中最为强势的是高速（0.1%），其次为航空板块（0.0%）。本周交运板块涨幅前三为楚天高速(16.5%)、上海雅仕(6.6%)、深高速(4.7%)；跌幅前三为ST飞马（-22.6%）、ST欧浦（-22.3%）、ST长投（-18.2%)。
主题机会：继续重点提示上海相关股票，我们认为贸易摩擦背景下自贸区遭遇错杀，上海板块将有望迎来西向大虹桥规划（科创）和东向自贸区政策升级利好。【大虹桥串联长三角】：长三角一体化上升至国家级战略，大虹桥是上海西大门，淀山湖是上海大都市圈飓风眼，周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善，定位于高新技术产业，致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】：上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域，致力打造为国际标准化自贸区。近期，上海自贸区政策东风不断，在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域：建议关注地产—上海临港、光明地产；推荐物流：上港集团，关注：华贸物流；西线青浦苏州区域：建议关注地产-上实发展、苏州高新；物流：推荐圆通、申通、韵达快递；建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。
快递物流：我们相信2019年网络零售将会维持强劲的韧性，带动快递行业景气维持高位，A股公司受益于规模的快速提升，叠加快递的成本改善远未到极限，成本下降仍存较大空间，有助业绩成长，我们看好快递板块估值的提升，继续强烈推荐申通、圆通，以及板块估值修复下的韵达和顺丰。另外自下而上继续推荐密尔克卫，江苏化工爆炸推动行业监管收严，密尔克卫公司质地优良、大客户对接稳定，公司继续沿着内生+外延路径快速扩张，我们看好公司今年业绩释放逐季加速，看好公司长期成长价值。
航空板块:目前全球范围内B737MAX飞机仍处于停飞状态，大概率将全面缺席2019年暑运。我们根据历史数据测算，剔除自然增长后，在几乎同样的飞机数量下，二季度平均运力投放量仅为七八月旺季的90%左右，可见淡旺季之间飞机利用率差异显著，这也意味着在旺季时供给缺口相比淡季具备更强的刚性。2018年11-12月及2019年4月民航旅客量增速均在10%以下，客座率同比均下滑1pct左右，运价有所走低，而2019年春运需求相对坚挺，运价整体平稳。这或意味着即便淡季短期需求相对不强势，但旺季在因私需求的带动下，整体需求仍很可能呈现刚性增长，伴随着供给缺口及运价改革，价格向上弹性依旧。当前三大航PB估值回到了1.3-1.5倍的区间，已处于历史相对底部区域。我们预计随着旺季到来，各航司业绩预期将显著提升。看好民航板块旺季行情，推荐三大航，春秋、吉祥。
航运板块：中美贸易摩擦带来对运价的情绪压制,但是我们认为集运涨价季即将到来叠加IMO环保公约的临近，部分运力暂时退出以抢装脱硫塔，淡季运价弹性有望进一步兑现。
投资建议：推荐上港集团、申通快递、圆通速递、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、密尔克卫、上海机场、白云机场，关注华贸物流、广深铁路、中远海能、招商南油、招商轮船、安通控股。
风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化
查看PDF原文 |
|
转播
