匿名人员
2019-6-7 01:48
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我们跟踪的 191只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数 1.19个百分点，年初至今跑输上证指数 0.92 个百分点。本周天富能源、京蓝科技、闽东电力分别上涨 14.59%、 12.19%、 11.08%，表现较好；美晨生态、农尚环境、滨海能源分别下跌-16.98%、 -14.82%、 -14.33%，表现较差。
行业观点： 回头看反馈 20 省份共性问题明显，四月用电发电量均同比回落
环保：“回头看”反馈结束，前 2 批 20 省份共性问题明显第二批回头看继此前公布的 7 个省份的反馈意见之后，本周剩余 3个省份陕西、辽宁、吉林的环保督察反馈工作已全部完成， 至 5 月15 日，第二批中央生态环境保护督察“回头看”反馈工作全部完成。加上此前于 2018 年 10 月 23 日完成的第一批回头看 10 省份督察意见，目前总计有 20 个省区完成了回头看督查意见反馈。 总结前 2 批20 个省份督查反馈意见发现，除各省因产业结构、地理位置或者资源禀赋带来的督查关注重点不同外（比如湖北、四川、贵州、安徽等处于长江经济带省份，督查重点会关注水质污染问题；陕西、山西、河南等能源结构偏重省份，督查重点会关注大气污染问题），各省都普遍存在的问题包括环境基础设施建设滞后、虚报谎报完成率、工业废渣废物随意倾倒、 自然保护区及生态敏感区为开发建设风电场、公路、水库、高尔夫球场、旅游开发等建设项目让路、“散乱污”企业屡清屡现、 压减煤炭消费量工作不严不实、 固体废物非法倾倒处置问题多发频发等。 党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视社会主义生态文明建设，但在现实推进过程中，我们发现因为地方政治站位不高，对生态环境保护重视不足导致的虚假整改、做表面文章问题普遍存在，导致环境保护问题得不到有效解决，生态文明建设任务任重道远。 2019 年生态环境部将启动第二轮中央生态环境保护督察，第二轮中央生态环境保护督察还将盯住第一轮督察和“回头看”问题整改情况， 我们相信，只要中央层面生态文明建设决心不止，生态环保行业仍将大有可为。
电力: 四月发用电量均同比回落，电厂日耗小幅回升
2019 年 4 月份，发电 5440 亿千瓦时，同比增长 3.8%，增速较上月回落 1.6 个百分点， 水电持续发力，增长 18.2%；全社会用电量 5534亿千瓦时，同比增长 5.8%，增速较去年同期回落 2 个百分点，分产业看一二产用电量回落明显。 动力煤期货主力合约 ZC1909 周五收于597.4 元/吨，周环比下跌 3.4 元。现货方面，秦皇岛港 5500 大卡动力末煤本周价格持平为 614 元/吨，期现价差扩大至-16.6 元/吨。截至 5 月 17 日，环渤海四大港区主要港口合计库存为 2314 万吨，环比上周增加 60 万吨。长江口区域主要港口合计库存为 712 万吨，环比上周增加 33 万吨。沿海六大发电集团当周耗煤 420.57 万吨，环比上周增加 31.19 万吨，周日均耗煤 60.08 万吨，环比上周增加 4.45万吨，同比下降 12.6%。天气预报显示，江南、华南中北部、四川盆地东部及贵州累计降雨量有 50～100 毫米， 除新疆北部、华北北部气温较常年同期偏低 1℃左右外，全国其余大部分地区平均气温接近常年或偏高 1～2℃，预计后续电厂日耗或在当前水平震荡回升。虽短期内电厂采购需求难以兑现，但伴随后续迎峰度夏的到来，其采购活跃度或随之提升。
燃气： 国内 LNG 价格小幅反弹，国际天然气消费乏力
本周全国工厂、接收站 LNG 周均价为 3718.2 元/吨，较上周下跌22.376 元/吨，环比上周下跌 0.60%。本周以来，国内 LNG 价格略有反弹，整体价格有止跌维稳趋势。目前，随着夏季来临，气温升高，国内天然气市场处于消费淡季，市场对 LNG 消化能力较差，整体供应充裕，整体价格走势主要以稳中下行为主。
投资策略
前 2 批 20 省份“回头看”反馈工作总结发现，普遍存在环境基础设施建设滞后、虚报谎报完成率、工业废渣废物随意倾倒等问题。 2019年生态环境部将启动第二轮中央生态环境保护督察，第二轮中央生态环境保护督察还将盯住第一轮督察和“回头看”问题整改情况，我们相信，只要中央层面生态文明建设决心不止，生态环保行业仍将大有可为。 电力方面动力煤价预计 5 月依旧小幅震荡，但 2019 年整体动力煤国内供给偏松，如果煤价回落，看好新增装机、产能爬坡业绩弹性大的【 京能电力】、【建投能源】；燃气方面复合型燃气企业将更具优势，推荐 LNG 调峰站完成建设的【深圳燃气】。
风险提示
1、 环保政策执行力度低于预期； 2、动力煤价持续上涨； 3、天然气消费需求下降； 4、推荐公司订单执行及获取不及预期； 5、民企融资持续承压。
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