零售板块行情回顾
过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.94%和-2.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.12%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2019年以来（89个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为15.57%和24.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为16.82%，跑赢上证综指，跑输深证成指。
过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.12%，位列29个中信一级行业的第15位。过去一周，29个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、农林牧渔和有色金属，涨幅分别为2.18%、0.41%和0.30%。2019年以来，商贸零售行业涨幅为16.82%，位列29个中信一级行业的第18位。2019年以来，29个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、食品饮料和家电，涨幅分别为50.81%、48.81%和37.11%。
过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市和贸易，涨幅分别为1.18%、0.70%和-2.42%。2019年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和专业市场，涨幅分别为26.14%、25.08%和16.03%。
过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，17家公司上涨，79家公司下跌1,家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、国美通讯和中兴商业，涨幅分别为15.88%、13.28%和7.04%。2019年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，86家公司上涨，11家公司下跌1,家公司停牌。2019年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、东方创业和兰州民百，涨幅分别为72.63%、69.45%和65.23%。
零售行业投资策略
展望未来一个月，行业将出现震荡，四月社销数据较弱，低于预期，考虑到国家统计局排除节庆影响的测算结果，建议观察5月数据再做进一步分析。我们维持行业二、三季度受益于低基数效应的观点，短期低估值，尤其是低PB的公司将提供一定安全边际，在震荡情况下有一定优势，如百联股份，王府井，首商股份等低PB公司，短期相对抗跌。另一个逻辑则是高弹性的百货股，尤其是天虹和王府井两个龙头企业，低基数效应将有利于公司成长。此外CPI通胀概念也有利于家家悦和永辉超市的短期弹性，建议关注。总而言之，我们对零售板块二、三季度的行情较为乐观，建议逢低按照上述三逻辑持仓。
风险提示：
居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。
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