环保行业五月份行业动态报告：非电行业超低排放改造开始，即将带来新的市场增量

最新观点

1）生态环境部、发改委等部门联合发布《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，“激励+倒逼”双管齐下，加速推动超低排放改造进程。

2）《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》发布，给出企业和园区退出时间表。随着化工园区的减少和退出，未来会有大量场地修复需求得到释放。

3）第三方污染防治企业减征所得税，缓解企业资金压力，保障其稳定经营。减税措施有利于减轻企业税负，实现专业化、规模化发展。同时，也可以进一步激发市场活力。

4）阿里联手多家环境企业，开启智慧环保新篇章。阿里巴巴作为互联网行业龙头，积极布局环保产业，结合自身互联网的优势，对环境要素、污染排放要素及环境风险要素进行全面感知和动态监控，建设全向互联的新型生态环境监测监控物联网体系。

5）2019年环保行业上市公司一季度营收同比增长13.1%，净利润同比下降25%。行业净资产收益率ROE较2018年末增长2.69pct。

6）环保行业细分领域所处周期差异大，市场空间和技术水平是决定性因素。随着《钢铁行业超低排放改造实施方案》的出台，非电行业尾气治理为大气治理市场和环境监测市场带来新的增量。

7）市场竞争不规范、技术成果转化率低、过度依赖政府补贴是限制环保行业发展的三个重要因素。

8）环保行业相关上市公司80家，占A股总市值0.93%，年初至今板块表现弱于沪深300，估值存在进一步修复的空间。

投资建议

环保督察维持高压，需求持续提振，板块向上的估值修复弹性较大。结合当前需求来看，环境监测、垃圾无害化、非电烟气治理三个领域在未来将维持高景气度。推荐网格化监测龙头先河环保(300137.SZ)，拥有优质运营资产，在手订单充足的瀚蓝环境(600323.SH)，非电烟气治理龙头企业龙净环保(600388.SH)。

风险提示

治理需求不及预期的风险、政策力度不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。
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