50ETF缩量回调，期权市场依旧谨慎

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一、股指观点：
IF主力合约IF1906支撑位3590和3576点，阻力位3648和3663点；
IH主力合约IH1906支撑位2709和2696点，阻力位2737和2750点；
IC主力合约IC1906支撑位4820和4771点，阻力位4917和4966点。

期指成交持仓排名变化

昨日期指回调后企稳，目前看内外部事件已部分被市场反应，在没有超预期事件驱动下，情绪钝化，指数波动有限。预计期指延续震荡走势，关注今日PMI数据以及周末消息面。操作上以区间思路为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周四50ETF偏弱震荡，收跌0.40%，收缩量长下影小阴线。

从波动率来看，期权隐波反弹，收至20.39%，仍远低于标的30日历史波动率。6月平值认购隐波仍低于认沽水平，但价差收窄，隐波曲面还是左高右低，期权市场谨慎情绪有所缓解，但依旧谨慎。

从核心板块来看，银行板块微涨收至20日均线上方，保险板块缩量回调，跌回60日均线，证券板块缩量收跌，受20日均线压制明显。从权重个股来看，平安及茅台仍处于20/30日均线间震荡，招商银行站上30日均线。整体来看，50ETF上攻20日均线失败，但也未跌破5日均线，随着20日均线惯性下行，震荡空间已越来越窄，预计即将选择方向，继续关注其20日均线压力。

昨天开盘跳水时，已平掉剩余的认购权利底仓，倘若50ETF放量站上20日均线，会考虑再次入场。另外，鉴于目前隐波低位，且标的短期存在变盘可能，激进投资者也可以考虑6月买跨策略，但倘若标的持续区间震荡，买跨存在双边亏损风险，需严控仓位。

三、期权波动率及持仓：
周四期权市场认沽认购成交量比100.98%，期权市场谨慎情绪大幅加深。从期权持仓变化来看，认购持仓较前一日增加5.09%，认沽持仓较前一日减少2.25%，看不涨增加，看不跌减少，期权市场预期偏弱。

从6月持仓变化来看，认购在2800处大幅增仓，此处压力仍在增强；认沽持仓大幅减少，结合波动率变化来看，无明显特征。

6月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，仍是认购在2800处持仓最大，认沽在2700处持仓最大，50ETF中期支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率走平至27.26%。期权隐波反弹，6月平值认购隐波收至19.01%，认沽隐波收至21.58%，认购隐波仍低于认沽水平，但价差收窄，隐波曲面左高右低，期权市场谨慎情绪有所缓解，但依旧谨慎。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周四成交2176315张，其中认购成交1082873张，认沽成交1093442张，认沽认购比100.98%。总持仓2897442张，认购持仓1536721张，认沽持仓1360721张。认购持仓较前一日增加78260张，同比增加5.09%；认沽持仓较前一日减少30665张，同比减少2.25%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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