【国君宏观】前景不明，全球央行趋向宽松——全球央行观察（20190516）

导读

经济、贸易摩擦前景不明朗条件下，全球央行谨慎决策，偏向鸽派，英国、澳洲联储表现略有不同。

摘要

美联储发布了4月FOMC议息会议结果，维持联邦基金利率2.25%-2.50%不变，下调超额存款准备金利率5个基点至2.35%。鲍威尔称，当前政策立场适宜。
中国人民银行决定从5月15日开始对中国的中小银行实行较低存款准备金率。
欧洲央行行长德拉吉5月8日表示，欧洲名义薪资的压力在上升。他同时指出，央行不会接受在通胀目标上的失败，改变通胀目标会损害央行的可信度。
日本央行4月25日公布利率决议，表示维持政策利率不变，并将维持超低利率至少至2020年春天左右。
加拿大央行宣布维持基准利率在1.75%不变，同时，加拿大央行放弃了“温和的加息倾向”，下修了对中性利率区间的预测。
新西兰联储于5月8日宣布降息25个基点，为2016年11月以来首次降息。此举使得新西兰联储成为首个降息的发达国家。
英国央行维持政策利率在0.75%不变。英国央行行长卡尼表示，如果英国避免脱欧冲击，且经济表现符合央行预期，英国央行可能在未来三年进一步升息。
澳大利亚联储公布5月利率决议，意外维持基准利率1.5%不变。此前分析师普遍预期，澳联储会在本周的利率决议中宣布降息。

正文

1. 美联储：下调IOER至2.35%，
鲍威尔称当前政策立场适宜

1.1 政策决议
美东时间5月1日，美联储发布了4月FOMC议息会议结果，维持联邦基金利率2.25%-2.50%不变，下调超额存款准备金利率5个基点至2.35%，基本符合市场预期。美联储决议声明重申，鉴于全球经济和金融市场发展以及疲软的通胀压力，将对未来的利率路径调整保持耐心。美联储指出，美国经济增长稳健，劳动力市场表现强劲，就业人口一直在稳健增长，失业率保持低位；整体通胀和核心通胀下滑，处于2%下方。

1.2 重要讲话
5月1日，美联储主席鲍威尔表示，当前政策立场适宜，“并没有看到加息或是降息的很大可能性。”他指出，下调IOER是小幅度的技术性调整，并不意味着美联储政策的转变。同时，鲍威尔称，联储认为通胀疲软源于暂时性的因素，预计美国的低通胀只是暂时现象，未来会向联储的目标水平回升。
信息来源：美联储官网，华尔街见闻

2. 中国央行：开启定向降准，
外汇储备结束五连升

2.1 信息发布
5月6日，中国人民银行发布定向降准通知，从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。

5月7日，中国央行发布信息显示，中国4月外汇储备 30949.5亿美元，环比减少38亿美元，结束5连升，预期31000亿美元，前值30987.61亿美元。此外，中国4月黄金储备为6110万盎司，环比增加48万盎司，为连续五个月增持。

2.2 重要讲话
4月25日，中国央行副行长刘国强表示，“央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。我们既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥。”同时，中国央行货币政策司司长孙国峰也指出，中国稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，始终与名义经济增速相匹配，有利于支持供给侧结构性改革和高质量发展，促进经济金融的良性循环。
信息来源：中国人民银行官网，华尔街见闻

[h1]3. 欧央行：德拉吉称欧洲名义薪资[/h1][h1]的压力在上升[/h1]

3.1 重要讲话
5月3日，欧洲央行管理委员会委员兼奥地利央行行长诺沃特尼表示，欧洲央行应当更加仔细地研究如何界定通胀目标，他支持央行应反思货币政策施行方式。他认为，欧洲央行的物价稳定任务有一些方面是“确切定义的，有量化的定义”，有理由对此进行讨论。

5月8日，欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲名义薪资的压力在上升。他指出，央行不会接受在通胀目标上的失败，改变通胀目标会损害央行的可信度。同时，针对加密货币的问题，德拉吉认为，比特币等加密货币不是货币，“我们趋向于将它们视为投机性资产。”
信息来源：欧央行官网，华尔街见闻


[h1]4. 日本央行：将维持超低利率[/h1][h1]至少至2020年春天[/h1]
4.1 政策决议
4月25日，日本央行公布利率决议，维持政策利率不变。日本央行表示,将维持超低利率至少至2020年春天左右，将采取措施促进宽松政策的可持续性，并扩大符合资格抵押品范围；维持灵活购买日债承诺不变，维持持仓年增幅80万亿日元不变。日本央行决定继续实施强有力的货币宽松政策；同时审查经济活动和物价的不确定性，包括消费税上调和海外经济活动的影响。

4.2 重要讲话
4月25日，日本央行行长黑田东彦发表讲话表示，希望明确持续宽松的立场。黑田东彦称，经济周期处于合适位置(良性周期)，消费者物价仍在一定程度上保持疲软，可能仍需要时间以实现2%的物价目标，预计CPI渐进升至2%附近。此外，他表示，前瞻性指引的时间框架超过2020年春季，也是完全有可能的，至少会适用到2020年春季。但“无论发生什么，都不会考虑在2020年春季加息。”
信息来源：日本央行官网，华尔街见闻

[h1]5. 加拿大央行：意外放弃未来加息倾向，[/h1][h1]维持利率在1.75%不变[/h1]
5.1 政策决议
4月24日，加拿大央行公布了4月利率政策决议，维持基准利率在1.75%不变，符合市场预期。加拿大央行大幅下调2019年GDP预期，预期2019年的实际GDP增速为1.2%，1月料增1.7%。同时，加拿大央行放弃了“温和的加息倾向”，下修了对中性利率区间的预测。由于原油价格波动、贸易关系紧张和住房市场疲软，加拿大央行将中性利率区间从2.5%-3.5%集体下调25个基点，至新的区间2.25%-3.25%。

5.2 重要讲话
4月24日，加拿大央行行长斯蒂芬波洛兹表示，鉴于当前全球发展现状以及过去两年加拿大经济增速接近潜力水平，不排除未来经济增速会放缓至低于潜力水平，通胀也可能跌破官方目标2%。斯蒂芬波洛兹称，加拿大央行管委会目前决定，货币政策需要维持一定程度的宽松，以抵消下行风险，直到经济前景出现改善。

5月6日，加拿大央行行长斯蒂芬波洛兹就加拿大不断下跌的房价发表讲话。他称，尽管楼市整体还处于调整当中，但料将在今年晚些时候恢复增长，尤其是包括多伦多和温哥华在内等一些在前期经历了房价大涨的地区，预计房价也将逐渐趋稳。
信息来源：加拿大央行官网，华尔街见闻

  6. 新西兰央行：下调基准利率至1.5%，
为首个降息的发达国家

6.1 政策决议
5月8日，新西兰联储宣布降息25个基点，从1.75%下调至1.5%，为2016年11月以来首次降息。此举使得新西兰联储成为首个降息的发达国家。新西兰联储表示，降息对支撑就业和CPI目标很有必要；降低官方现金利率将为利率带来更平衡的前景。新西兰联储委员会一致认为，基于新西兰消费、预期经济增速以及就业压力等情况，此次降息是“合适的”。

同时，新西兰联储将截至2020年6月的一年期CPI预期由2.0%下调至1.7%；预计2019年9月官方现金利率为1.59%，预计2020年6月官方现金利率为1.38%，预计2020年9月官方现金利率为1.36%；预计2022年6月官方现金利率为1.93%。
信息来源：新西兰央行官网，华尔街见闻

[h1]7. 英国央行：利率维持不变，[/h1][h1]卡尼称顺利脱欧后央行将加息[/h1]
7.1 政策决议
北京时间5月2日，英国央行公布利率决议显示，货币政策委员会（MPC）一致支持维持政策利率在0.75%不变，维持企业债购买规模不变，维持国债购买规模不变。同时，英国央行将2019年GDP增速预期从1.2%上调至1.5%，2020年从1.5%上调至1.6%，2021年从1.9%上调至2.1%；将将一年后通胀增速预期从2.35%下调至1.72%，两年后从2.07%下调至2.05%，三年后从2.11%上调至2.16%。英国央行表示，如果经济符合预期，未来几年物价上行压力将会加大，将需要进一步提高利率，以保持通胀在目标水平。

7.2 重要讲话
5月3日，英国央行行长卡尼表示，如果英国避免脱欧冲击，且经济表现符合央行预期，英国央行可能在未来三年进一步升息。此外，卡尼分析称，央行的降息预期受全球因素驱动，预计通胀或受能源价格驱动而下降。现在市场利率曲线被用于我们的预期，与实现通胀目标的风险不匹配。
信息来源：英国央行官网，华尔街见闻

[h1]8. 澳大利亚央行：意外按兵不动，[/h1][h1]5月降息预期落空[/h1]
8.1 政策决议
5月7日，澳大利亚联储公布5月利率决议，意外维持基准利率1.5%不变，澳洲联储预计，基准情境下，2019年、2020年该国经济增速均为2.75%。此前分析师普遍预期，澳联储会在本周的利率决议中宣布降息。

澳联储称，尽管存在下行风险，但全球经济前景依然合理。澳联储也表示，受近期汽油价格上涨的推动，2019年的通货膨胀率可能在2%左右。此外，澳联储数据显示，目前澳大利亚的失业率一直大致稳定在5%左右。预计未来一年内，失业率还将会在这个水平。
信息来源：澳大利亚央行官网，华尔街见闻

特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。