50ETF日报：震荡收高，认沽期权下跌

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前情回顾
2019/02/20，星期三

沪深主要股指上涨。50ETF震荡收高，认沽期权下跌。近期中美第七轮磋商即将举行，仍可留意消息面的变化，关注2月期权到期日前隐含波动率的动向，思考可能的期权交易策略，需要注意的是2月期权将于下周三（2月27日）到期。

上证50ETF收市价2.577，较上一交易日上涨0.39%，成交金额12.67亿。

50ETF走势分析

今日沪深股市主要股指上涨。

截至收盘，上证综指涨0.20%报2761.22点；深证成指涨0.39%报8473.43；两市成交金额4993亿，创业板指数涨0.17%报1408.38。

盘面上，除了计算机、医药生物、食品饮料、纺织服装、商业贸易板块下跌外，其余板块多数上涨，其中，农林牧渔、有色金属、房地产、采掘、轻工制造、建筑材料、汽车等板块涨幅居前。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1903上涨0.36%；上证50股指期货主力合约IH1903上涨0.46%；中证500股指期货主力合约IC1903上涨0.02%。

期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量减少，持仓量增加。

上证50ETF期权成交量方面，单日成交1929640张，较上一交易日减少32.92%。其中，认购期权成交1035477张，认沽期权成交894163。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.86，上一交易日为0.80。

持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2654318张，较上一交易日增加3.18%。

成交量/持仓量比值为72.70%。

期权走势分析及策略

今日沪深主要股指上涨。两市成交金额较昨日下降。

消息面上，据来自新华网的消息《刘鹤应邀赴美举行第七轮中美经贸高级别磋商》，该消息指出，应美方邀请，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将访问华盛顿，于2月21日至22日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行第七轮中美经贸高级别磋商。

不知不觉间，中美贸易争端已经持续了近一年了，其间多次经贸磋商，也有过互征关税的情况，还有两国首脑的会唔，总的来看，两国经贸磋商仍是全球投资者关注的焦点之一。投资者对此仍要保持高度关注。

今天沪深股市继续收高，两市成交较昨日有所下降，盘中走势也多呈现震荡格局。50ETF今日以2.581开盘，全日围绕着2.588-2.560间波动，尾盘收于2.577，较上一交易日上涨0.010，涨幅为0.39%，成交金额12.67亿。

今年以来，沪深股市整体走强，各板块纷纷走高，50ETF也连续回升，如今已经回至2018年国庆节后跳空缺口一线，上档的压力可能会比此前反弹过程中更为明显。如今第七轮中美经贸高级别磋商在即，继续关注本次磋商可能的最新动向。并评估其对海内外资本市场的潜在影响。思考是否有可以考虑的期权策略。

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。

网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。

针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。

海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：

预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。

账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。回顾10月23日以来不到一个月交易时间，期权的买入策略多次亏损，累计亏损达初始资金4.35%，离账户最大风险值相去不远，仅余0.65%的风险准备金。

反思其间交易，急于把握市场可能的突破交易机会是原因之一，另一个是低估连续亏损带来的持续性影响。后期阶段将要严格控制风险，小心谨慎把握可能的交易机会。从11月22日收盘起，以后单次交易能够承受亏损调整为2000元（初始资金的0.2%）。

策略分析：继续关注新一轮中美经贸磋商的进展，留意经济数据变化及海外金融市场动向，观察50ETF后期可能走势及隐含波动率变化，思考是否有合适的期权交易策略可以运用。需要注意是2月期权将于下周三（2月27日）到期。

模拟交易：

模拟持仓：

累计盈亏：
（0.0330-0.0385）*10000*30=-1650
-6830 为初始资金的0.68%

注：资料来源于光大期货研究所

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