期权隐含波动率及经典基础策略日报(20190520)

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探索期权的bro   2019-5-25 09:05   2993   0
今日综述
今日标的大幅波动发生的时间主要集中在上午,早盘低开之后立即拉升,但随后便是幅度将近2%的一个下跌,之后情绪虽有修复,但是始终没有翻红,在以一个幅度约为1%的区间内震荡,最终以2.699价格收盘,较上一交易日下跌0.88%。
隐含波动率方面,其实今天当月和远月合约隐含波动率的走势是不一样的。当月合约计算出的隐含波动率较上一交易日有明显上涨,而远月合约的隐含波动率是继续下跌的。但是由于剩余时间又减少了一天,加上之前隐含波动率所处的位置又过低,使得波动率方面提供的溢价根本不足以抵消时间价值的损失。远月隐含波动率的走低使得今日看跌期权的价格分布出现了分化,虚值期权价格下跌,实值期权价格上涨,隐含波动率的走低使得投资者更看重期权的内在价值,低波动带来的时间价值损耗将会是未来期权多头非常头疼的一个点,因为这样会强逼投资者对标的方向上的变化有更严格的预判,单纯做波动率多头策略会有更大的可能面临亏损,这一点可能与过去的几个月完全不同。
经典基础策略方面,今日最大的特点是,方向偏空盈利微薄,方向偏多亏损严重。就今日的行情而言,无论多空,期权多头策略其实都不是什么好的选择。在5月临近到期的时期,标的无突发性行情很难使当月期权多头有好的表现。不过如果把时间拉长,早期建仓的策略中,单边看跌和熊市价差还是收益非常丰厚的,波动性策略也有不错的表现。可见本月是一个波动较大,方向偏空的月份,如果大趋势看对了,即便是月度操作还是可以有非常可观的收益。

隐含波动率最新行情
一、隐含波动率曲线(K向)
1、当月合约
(1)看涨期权


(2)看跌期权


(3)看涨/看跌对比


2、次月合约
(1)看涨期权


(2)看跌期权


(3)看涨/看跌对比



二、隐含波动率曲线(T向)
(1)看涨期权


(2)看跌期权



三、平值期权隐含波动率序列(K角度)
1、当月合约


2、次月合约



四、平值期权隐含波动率序列(T角度)
1、看涨期权


2、看跌期权



经典基础策略最新表现
文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头(初始有资金流出)策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。


一、方向性策略
1、单边看涨
单边看涨策略的操作为:买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。


(图片源自百度百科)

单边看涨
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-65.0%
-79.3%
-60.0%
周表现
-65.0%
-79.3%
-60.0%
月表现
-99.7%
-99.7%
-99.5%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为:买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。


(图片源自百度百科)


单边看跌
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
8.0%
-5.9%
-7.1%
周表现
8.0%
-5.9%
-7.1%
月表现
210.3%
246.9%
297.8%

3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为:买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。


(图片源自百度百科)

牛市看涨
虚一档-虚二档
虚一档-虚三档
虚一档-虚四档
日表现
-56.9%
-65.5%
-65.8%
周表现
-56.9%
-65.5%
-65.8%
月表现
-99.7%
-99.8%
-99.8%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为:买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。


(图片源自和讯网)

熊市看跌
虚一档-虚二档
虚一档-虚三档
虚一档-虚四档
日表现
13.7%
9.3%
12.0%
周表现
13.7%
9.3%
12.0%
月表现
121.3%
135.3%
167.1%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略:同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。


(图片源自百度百科)


(图片源自百度百科)

波动性策略
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-26.9%
-45.0%
-34.5%
周表现
-26.9%
-45.0%
-34.5%
月表现
68.0%
108.2%
158.9%

三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略:卖出近月的虚值看涨/看跌期权,买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。

(图片源自百度百科)


日历价差(看涨)
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-7.4%
-13.4%
-20.1%
周表现
-7.4%
-13.4%
-20.1%
月表现
-78.5%
-87.2%
-88.9%
日历价差(看跌)
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
3.4%
8.1%
1.0%
周表现
3.4%
8.1%
1.0%
月表现
-100.5%
-78.2%
-55.9%

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