关 注 “琢 磨 留 学” 获 取 更 多 留 学 资 讯
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非常感谢D学长的分享以及内容整理
自我介绍
哥伦比亚大学 运筹学硕士（Columbia MSOR）
投行前台部门介绍
一级部门：
IBD (Investment Banking Department)、Capital Markets（各家银行称谓不同），主要负责股债的发行承销以及并购等业务；
二级部门：
Sales&Trading，按资产类别分为Equities, Credit, Rates, FX (Foreign Currency), Commodities等；按功能划分为Salesperson, Trader和Structurer，这三大功能的skill set并不完全互斥。
以股票衍生品部门为例，举例说明Sales&Trading部门三大工种的日常工作：
1）Sales按客户类型分为hedge fund sales, private client sales和corporate sales, 交易频率、订单规模会有所不同，sales通过了解客户需求（如在贸易战背景下想做多xx行业的波动率，如看好腾讯在半年内上涨10%等），提出交易建议和解决方案，与客户讨论实施可行性；
2）Trader按负责的地区、国家划分，其次按标的品种划分为index，single stock，hybrid等，再次按衍生品复杂程度分为flow，exotics等。
首先是对sales或客户的询价进行报价，若交易成功落实，则需在合约到期前对该头寸进行连续管理、对冲、风控；日常交易之外，需要对市场的驱动因素（指数产品更宏观，个股产品更微观）、波动率曲面（level、skew、term structure，correlation等）和自己的交易idea进行研究和系统性的回测，这也包括与quant、developer的频繁沟通，共同推进项目进展。
MD级别的交易员主要负责管理业务、把控宏观方向；D和VP级别是创造利润的主力军；junior trader以辅助上司为主，analyst还需负责一些交易簿记、自动化等工作。
目前越来越多的组也配备了desk quant或quant trader，能够编写算法程序，也懂得利用算法产生的信号提升交易盈利；
3）Structurer针对衍生品相关的部门开设，负责了解客户需求（风险偏好、产品payoff结构偏好、流动性等）、公司内部需求（法律层面、资本金层面等），并设计场外解决方案、开发结构化产品。
Structurer的技能可以说是涵盖销售、产品设计、定价、法务等方面，对junior级别的投行小兵有很大的锻炼价值。相对来说，structurer每日工作没有那么跟随市场，即使在开盘期间，也有机会集中精力做自己的研究；同时，它对数学、统计、编程的功底也是最高的，必须对公司quant模型和市场上各种衍生品的定价十分熟悉，才能进一步设计新型的结构产品。
除此之外，Sales&Trading也与以下部门有着密切的业务联系，这也是围绕着Sales&Trading利润产生与分配的生态圈：
Quant（定价与开发，比如对于某奇异期权，应该如何计算greeks或减少定价的跳跃程度）
Market Risk，风险管理，限制与管控交易行为
以及Equity/Credit Research或in-house strategist，研究与策略，提出新颖的交易观点
实习申请介绍
1）每家投行都会开设Sales&Trading的暑期实习项目，以纽约、伦敦、新加坡、香港为主。
某些银行会将sales, trading和structuring分开进行招聘；大部分银行的实习都是rotational的，10周时间可能会有2-5个rotation；
2）大行基本会在每年9月开始面试，12月结束招聘，通常含有4-6轮面试（如1轮网测，2-4轮VP/D面试，1轮MD面试），某些银行会有人机video interview（如HireVue）、群面等；偶尔圣诞节后也会有补招；
3）面试主要分为行为面、技术面、市场问题三类。相对quant面试而言，行为面、口语与谈吐更加重要；技术面侧重probability、BS公式、brain teaser、金融工具的使用与对冲为主，几乎不会考查高深的数学知识或设置编程测试；市场问题会紧跟热点以及公司业务展开；
4）进行有针对性的network，尤其是北美地区特别重要；如果有宣讲会，一定要多参加。
5）准备面试必须要做的是：刷Quant Interview绿皮书、Market Review & Stock Pitch、Mock Interview。
实习内容介绍
1）由于合规问题，实习生基本不可能亲自参与交易，日常以协助为主，此外实习经理会安排一至两个长期的project供研究；
2）以个人为例，实习内容和任务类型主要包括：
- 改良某种新型奇异期权的定价逻辑，比较模型在不同情况下的对冲方案并向交易员报告；通过Python、C++编程，协助回测框架的改进与开发，协助交易员进行一些trade idea的回溯分析；这一类工作偏研究开发为主，1-2周完成；
- 在交易时段协助交易员进行对冲情景分析、交易策略回测、个股异动研究，或者从彭博取数据进行一些简单的计算作图；这一类工作对精确程度要求高，通常是2-5分钟内完成，所以对信息处理能力、压力handle的能力要求较高，但也收获较大；
- 通过VBA编程为交易员提供模拟、作图、日报、数据库更新等自动化工具；这一类工作主要是半天内完成；
- 对于某做市业务，进行市场规模、同行业务、交易所政策的数据搜集与汇报；为老板提供日常的update即可。
3）各家银行的实习留用与考核制度不尽相同，最好在入职前就询问清楚，如HR、MD/D、VP的相对话语权、实习presentation的权重、实习rotation的安排与权重、diversity等。Return offer的发放比例大概是35-65%不等，取决于银行的招聘计划。
Q&A
Q1：Career Path
随着经验的积累，留在投行的Sales&Trading部门
投行内部转岗，进入Capital Markets、Asset/Wealth Management、Investment Banking部门
进入买方trading firm/hedge fund/asset manager做trader, researcher或PM（基金经理）
加入实体企业；自主创立对冲基金
Q2：什么背景的学生适合Sales&Trading职业
（1）Sales&Trading需要大量沟通，特别是salesperson，要求很强的沟通技能、客户关系维护以及专业知识的表达；trading floor是一个永远嘈杂的办公环境，交流与团队协作尤为重要；能够很好地领会客户或上司的需求；
（2）性格：多connect、多network；team player；risk taking；
（3）沟通与性格之外，才是数学、金融与编程。
Sales不需要懂得定价模型的具体实现，但如果不懂希腊值、协方差、波动率曲面等，就没有办法同客户交流idea或是进行报价。
Trader不需要用C++实现复杂的定价模型，但需要了解不同模型求解的特征，根据希腊值的情况对头寸进行操作、对盈亏进行归因等等。
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