行情回归基本面，后市如何应对？

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今日指数早盘小幅走低后，在白酒板块的带动下持续走高。最终，沪指收于3096.42，涨2.47%，创业板收于1707.06，涨2.67%，两市成交量8326.5亿元。行业方面，消费类的食品饮料和医药生物，周期类的建筑装饰、钢铁和化工等板块涨幅居前；电气设备、综合、轻工制造和电子板块相对较弱；概念方面，白酒、西藏振兴、啤酒和葡萄酒等概念较为活跃。

今日带动市场的重点在这两个方向：消费和周期齐发力，带动指数稳步回升。白酒板块表现亮眼，多只个股创下历史新高。未来两周是年报的高发期，行情大概率将回归基本面，业绩超预期的行业及个股容易有持续的表现。对于今日两个强势板块：白酒板块今日已经上行到18年6月高点附近，成交大幅放大，不建议此处高位追击。而应该选择类白马逻辑滚动挖掘，如医药、食品等。而周期股反弹，和实体行业呈现背离，重点在预期差的操作之上，只建议短线操作，见好就收。期货商品多个品种，已呈现明显破位下行，后市若跌幅扩大，周期股反弹或是阶段性高位，故不建议中长线持有。

然后，从量能结构看，整体缩量，流动性溢价逐步会回复均值状态，加上市场风格从垃圾股中走出，转向到有基本面支撑的结构。说明市场从单纯的走肾情绪中逐步回归，阶段性行情延续周期或能悠远绵长。

从监管的角度出发，市场活跃不等于过度投机，所以在当下格局更适合理性的对待。整体指数大幅上行的空间不会太多，但个股操作机会开始提升。抛开前期大涨的一批垃圾股，选择业绩稳定的白马是一个方面，另一方面成长股的逻辑重点放在盈利预期改善的公司之上。上周君合资本的王国斌王总受邀参加了中泰的春季策略会，其会上的发言有一句让我印象深刻，也非常契合A股市场的起伏特征：一条河里干了很长时间，一点点水流进来的时候，浮起来的先是垃圾。只有水越放越多的时候，小船大船才慢慢的浮起来，然后才能往前走，垃圾就没人关注了。

现在，先浮起来的垃圾已经开始冲走了，而其它条件现在又没有怎么变，当下就换块有分子的帆板继续再往前飘飘。而当前，资本市场第一次听到尊重市场的监管声音。所谓尊重就要尊重人性，就要公开、公平、公正的对待每一个人。尤其要认识到，贪婪、恐惧、投机、希望都是市场内生的，是资本市场整个系统运行的一部分，也是推动资本市场进步的原动力。所以，当下的行情会绵长一些。

但是我们也说过，其它的条件没有变化，经济的逻辑，牵一发而动全身的宏观叙述。而情绪开始理性就不要头脑一炸，像前几周一样，冲进去就是干，更不建议追高。抓方向确定或者涨幅小基本面尚可的做一做轮动补涨。从宏观的钱上看，我们依旧看到的是希望，看到的是，一个内生性的大通缩正在形成，除了猪肉农产品等，通缩是好事；而缘灭的人心中只想到的是超级宽松的QE，老路不可走。这高层已经提到过多次。当下股市的水是会延绵一些，但绝非15年的水牛开启。

还有很多朋友，期待房价下跌，让房子里的水流淌到股市。其实按照未来资本市场的发展背景不需要这个水也是活泛的好的。而且，及时房子跌了，也不会让水流进股市。今天科普一下为什么：

如果房地产行业不景气了，房价要下跌了，那么银行不愿意接受土地和房产作为抵押，居民贷款买房意愿下降，房企贷款进行投资开发的意愿也会下降。最终的结果，是货币乘数下降——央行给了银行100万基础货币，银行不愿意发放贷款，造成整个经济中信用货币整体减少了，反映到经济指标上就是社融增速和M2增速的下降，而不是从房地产市场跑到了股票市场。

换言之，房地产行业大量的“钱”是因为房价上涨而派生出来的，是房地产行业自己“无中生有”地通过信用派生创造的，不是从股市或者实体经济中“抽水”带来的。如果房价下跌，信用派生链条中断，这部分钱就会“凭空消失”，而不会出现“蓄水池决堤导致水漫股市”的场景。

好了，今天的内容就到这里，短期市场有可操作性，但是绝非前期那种胡涨蛮涨了。对指数不要抱有过高期望，盯住监管态度就好。一些纯博弈的票要先放放，找的分子的钱，盈利的钱。其实，人的情绪和心态都是一样的，人的智商都是差不多的。胜利的喜悦带来了对未来的憧憬。这憧憬，最初是春药，最后，如果不知道停止，那就是毒药了。

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