通道被封杀！个人参与场外个股期权被全面叫停

场外期权监管再度升级。期货子公司自4月17日起，停止新增与私募基金合作做场外期权业务。这意味着私募参与场外期权业务的通道全线关闭。

　　就在数天前，监管层突然叫停场外个股期权，要求证券公司从4月11日起暂停与私募基金开展场外期权业务，并且证券公司不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。

　　上海某大型券商期权业务培训负责人近日接受《国际金融报》记者采访时表示，个人参与场外期权业务已全面叫停。而在4月11日，他曾向记者透露，公司场外期权期货通道运作正常，当天上午还完成了一笔交易。

　　此前，某期权业务代理人士对记者表示，他曾做过很多类似的招商，从之前的现货原油、现货白银到新三板，再到场外期权。而这些代理业务几乎都有一些相同点，就是被宣传为投资收益巨大、前期缺少监管、后来被政策逐渐规范。

　　某券商场外期权业务人员告诉记者，场外期权之所以能够迅速爆红，就在于其所谓的杠杆博弈。

　　据他介绍，场外期权主要参与者是机构投资者，这也是监管方所允许的，而此次受到监管的最大原因是通过私募通道将大量个人投资者引入场外期权。场外期权最大的风险在于杠杆交易方式。

　　场外期权交易通常以10倍左右的杠杆，以一博十，“亏损有限，盈利无限”的宣传口号吸引了大量投资者进入。对于投资者、通道、平台和中介机构而言，高杠杆并且有利可图的交易模式无疑充满诱惑力。

　　场外期权以做市商模式为主，由券商担任所有投资者的对手方。简单来说，客户仅需按交易规模支付某一比例的权利金，就能在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的股票。

　　作为通道，私募机构等坐享“旱涝保收”的2%左右的通道费。

　　对于卖方而言，券商会做好充足的风险对冲，并精确计算好对冲风险系数。实际操作中，客户如果赚了，他们做好了对冲;客户如果亏了，他们赚走所有的权利金。

　　上述券商场外期权业务人员透露，场外期权交易中，震荡行情对卖方有利，对买方不利;单边行情对卖方不利，对买方有利。

　　股票市场自2015年牛市结束以来，2017年行情基本维持震荡，这也是2017年场外期权被卖方推出，并不断被市场热炒的主要原因。

　　他还提到，由于金融监管存在灰色地带，以及投资者的趋利性，尤其是人性中的贪婪与赌性，不专业与不理性的投资行为让许多投资者吃尽苦头。从早期期货市场一度让人“谈期色变”，到近几年的现货原油、现货白银、P2P，再到场外个股期权，不少投资者是“重伤离场”。

　　因此，无论是正规的投资市场，还是本身便带有不公平的倾向市场，除了监管层的政策引导不能缺席之外，投资者树立正确的投资理念也同样重要。