期权日报-市场下跌认沽期权对冲效果显现，你的超额收益到手

【趋势研判】
1、趋势回顾：上证50ETF昨日收盘下跌-1.75%，成交量萎缩，早盘冲高后开始全天震荡回落，其中白酒为代表的大消费板块跌幅较大。技术上今日多将受到10日均线的支撑。
昨夜今晨欧美股市涨跌互现，其中道指微跌-0.05%，纳指下跌-0.21%，欧洲股市涨跌互现，日经指数今日早间开盘微跌-0.20%，外围市场对今日上证50ETF来讲偏中性影响。
2、消息面：整体偏暖。1）、中美双方牵头人已经进行了通话，讨论了遗留问题，全力以赴继续进行认真谈判。商务部昨日记者会的表态，说明中美贸易谈判是向着良好的结果发展的，对市场而言是偏利好；2）、中新网显示全国乘用车数据显示3月国内汽车销量同比继续下跌，环比呈现回升态势。其中新能源车表现强劲，这个盘后消息利好汽车股和新能源概念，对A股而言偏利好；3）、昨日CPI跳涨至2.3，这也是昨日市场出现跳水的原因之一。通胀数据增加，货币降准预期空间削弱，对市场而言是利空。
3、技术面：沪指小时线MACD日线死叉向下运行，显示调整风险暂未彻底解除。击破8日均线的股指按照“报道制”原理有靠近13日均线（3144点）的欲望。不过5周均线成向上运行趋势，对日线级别调整股指构成顶托。今日沪指多将会惯性下探，再受到10日均线向上运行的牵引拉起，然后小幅回落，股指多将会围绕10日均线震荡争夺。
4、衍生品：昨日认购认沽期权持仓比升至0.83左右，A50期指隔夜微跌-0.17%。国内上证50期指（IH）基差升水幅度基本抹平，A50期指基差小幅转为贴水。我们前期一直提示的远期合约梯度贴水问题，或依然是制约市场上涨的主要事前风险指标，目前贴水问题依然未解决。

【策略建议】
我们从本周一就一再提示“上证50始终未摆脱头部特征，注意短期冲高回落的的风险”，并建议此时为所持的股票底仓买一份“保险”（1904认沽期权），可能仅仅2%的成本就可以保护大部分的下行风险，昨日上证50ETF大跌近-2%，市场中个股一片狼藉，认沽期权套保的作用显现。今日建议盘中可将套保对冲的认沽期权持仓减半，因为我们认为市场急跌之后多将有反弹，所以今日建议持有相当于股票现货持仓一半的1904认沽期权（平值或虚一档）合约。

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1、昨日市场数据回顾：
1）、上证50ETF标的：


上证50ETF昨日冲高后震荡走低，收盘下跌-1.75%，成交量萎缩。今日市场多将有盘中的超跌反弹，但力度或不会很大。
2）、上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权（1904合约）：
期权总成交量
平值认购期权涨跌幅
平值认沽期权涨跌幅
平值认购/认沽涨跌幅比
311.9万张
-32.58%
37.80%
0.86

昨日期权总成量较前一交易日增加30.8%。昨日平值认购/认沽期权涨跌幅0.86（