江南期怪商品期货操作建议（5月21日）

早餐财经新闻

芯片股大跌拖累美股下挫，纳指跌1.46%，中概股全线惨跌，百度再跌8%，特斯拉盘中近两年半来首次跌破200美元，美元下跌。
日本一季度GDP意外大增2.1%，净出口一年来首次转正。
福特计划裁员7000人，占公司全球带薪职工的10%。
拼多多一季度营收超预期，但环比下滑，股价盘中大跌12%创六个月新低。
趣头条一季度收入超预期，米读日活冲上小说第一，但二季度指引不佳，CEO辞职，股价盘后下挫。
小米财报超预期，季度营收超格力，手机出货量全球排名第四。
中国与欧盟首次在民航领域签署协定，是双方民航领域合作的重要里程碑。

原油：
截至5月20日收盘，WTI原油6月期货结算价报63.10美元/桶，涨0.34美元，涨幅0.54%。布伦特7月原油期货结算价报71.97美元/桶，跌0.24美元，跌幅0.33%。SC主力1906合约涨1.8报513.5元/桶（≈74.43美元/桶），夜盘收跌6.9报506.6元/桶（≈73.43美元/桶）。
近期原油市场的运行逻辑没有发生变化，油价波动更多的在寻找短线指引。年初以来原油持续上行的中期利好支撑在减弱，到6月份以前，OPEC+难以继续扩大减产力度，油价上行的减产驱动日渐衰竭，供给端逻辑也从主动减产转移至被动减产（地缘风险），而且这也是上周油价剧烈波动后重心小幅抬升的主要推动力量。在历经富查伊拉港油轮失火、沙特输油管道被炸、美国人员从伊拉克紧急撤离等，中东局势大有一触即发之势。不过，美伊双方均表示，该地区并无爆发战争的可能性，随后中东紧张气息逐步降温，原油市场地缘支撑开始减弱。

PP:
夜盘PP继续走高突破8400大关。近期PP检修装置明显增多，目前已经跌破80%大关，为年后新低，有望缓解PP供应压力；石化去库存效果显现，周初石化库存并未突破90万吨，在89万吨，远低于前期周初库存；油价依然处于高位，PP利润继续压缩，目前在300元附近的绝对值低点，理论上继续压缩空间有限，成本支撑较强；下游需求整体表现一般，但近期价格大跌后部分商家抄底补货，成交好转。操作建议，长期来看PP扩能压力不减，需求表现缺乏亮点，石化库存偏盖，供需矛盾尖锐，中长期依然维持空头思路；不过短期开工率下降明显，成本支撑较强，且市场有抄底动作，PP整体短多长空，等待后期逢高空机会，后期可将01合约作为做空主要合约。

PE:
PE期货1909合约收于7950，上涨40，涨幅0.51%，持仓量减少34944手，成交量增加至62.5万手。伴随国内检修装置增多，进口冲击压力下降，石化聚烯烃降库提速，目前在89万吨，较上周同期下降11万吨，不过较去年同期增加7.5万吨。下游需求低迷，库存下降主要受供应利好驱动，后期供应利好仍将持续，建议前期多单继续持有。

天胶：
晚盘沪胶窄幅震荡整理，整体站稳在12100点上方。目前干旱、海关查验等利多逻辑已经兑现，因此继续推动反弹的边际效用减弱。从接下来的行情推动来看，或演绎市场去库存和基差拉开的逻辑，尤其是海关对于混合胶的查验，仍是支撑现货价格和推动市场去库存的主要因素，从而对于期货价格有支撑。然而在下游需求表现低迷和宏观氛围偏弱的环境下，短线盘面缺乏新的利多驱动，在短线大幅波动后，沪胶或反复确认12000点上方的支撑力度，但多空分歧较大，因此注意短线波动，暂无趋势性机会。仅供参考。

焦炭：
今日国内焦炭现货市场强势运行，第三轮焦炭提涨范围继续扩大；山西、河北、山东、河南安阳部分焦企纷纷在原价格基础上对焦炭价格提涨100元/吨，累计涨幅300元/吨，多数焦企已通知钢厂，目前河北部分钢厂已接受，也有钢厂暂未做出回应。预计此次提涨难度不大，钢厂接受只是时间问题。环保检查目前来看，焦化开工整体维持高位，对山西地区焦企生产影响较为有限。近期港口仍维持高库存状态，短期无下降预期，现主流准一现汇平仓价报2050-2100。
逻辑：目前无论产量还是库存，都使得焦炭在高供应下，后期价格方向变动在于需求端变化，预计双焦去库战线拉长，目前唐山钢厂限产依旧偏松，山西环保限产预期加大，但目前仍无具体措施推出，可以说目前焦炭基本面未发生明显转变，关注后期供求演变。
操作建议：建议短期多单可适当参与，关注前高附近压力。若政策面、基本面发生变动，技术上有效突破与否，则可根据实际情况加仓或平仓。仅供参考。

钢矿：
成材：4月地产数据利多，预计在地产韧性下，用钢需求在三季度之前仍可维持正增长。近日表观消费数据利好，螺纹再次上冲，但中期供应较高的情况下，螺纹主动拉涨动力较弱。但是原料推涨/叠加基差较高的情况下，成材短期仍将强势运行。近月需求相对远月预期好，且近月成本较远月坚挺，可继续持有成材正套，风险在于①临近淡季，可能会走反套；②正套绝对值较高，超预期利空下，可能会走反套。
铁矿：短中期来看，铁矿供应问题仍得不到有效解决，港口库存以及基差对铁矿盘面形成支撑。但是近月非主力合约已拉至升水，主力合约基差快速收窄的情况下，盘面继续上行空间受压制，若短期有突发性利空，则铁矿易出现大幅波动，建议铁矿谨慎操作，观望为主。仅供参考。

豆粕：
美豆种植进度不及预期，另一方面，受下游备货积极性高影响，油厂豆粕库存累积不及预期，近期豆粕期价或仍维持强势。但本年度美豆及全球大豆期末库存继续上调，下一年度全球大豆及美豆期末库存仍将维持高位位置，且巴西加阿根廷大豆产量预计会增加300万吨。国内方面，未来两周大豆压榨量分别在194万吨和199万吨，油厂豆粕库存预计将累积，另一方面，大豆当前压榨利润较好，不宜过分看涨。

注：此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。

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