商品期货大面积飘绿沥青期货主力重挫逾4%！！！

5月23日消息，国内商品期货日盘收盘大面积飘绿，化工品期货跌幅明显，沥青主力合约领跌，燃油、PTA、橡胶等期货纷纷跌逾3%。对此行情异动，分析师称系受隔夜国际市场原油价格大跌拖累。　　截至日盘收盘，石油沥青主力合约跌4.48%，报3280元，燃油主力跌3.67%，报2781元，SC原油主力合约跌2.68%，报493元/桶。

市场人士分析称，隔夜WTI油价急跌近2.9%，因美国原油和成品油库存均意外增加。但沙特增产意愿不强，且美国和伊朗之间对抗没有缓和迹象，导致布伦特原油跌势相对较小，隔夜收跌近1.6%。　　美国能源资料协会(EIA)报告显示，上周美国原油库存意外增加474万桶，至2017年7月以来最高4.768亿桶，因炼厂减产。分析师此前预计库存减少128.4万桶。　　中粮期货研究中心分析师张峥、李云旭在最新发布的研究报告中称，Brent原油价格在75美元/桶的中期顶部已经基本得到确认，在伊朗、委内瑞拉等地缘局势事件没有大规模扩散的情况下，宏观面和基本面将逐步共振，推动油价继续回调，预计Brent短期将下跌至65美元/桶。

具体来看，报告表示，其一，OPEC减无可减，后将逐步增产。目前油市最大的基本面支撑因素是OPEC减产。从月差来看，Brent期货的1-6月差为2.86美元/桶，超过2018年三季度时OPEC增产的月差条件，反映当前全球原油市场供应紧张，OPEC具备主动增产条件。预计OPEC主动减产四国将从5月起逐步增产。　　其二，产量叠加出口，美国超季节性累库存。综合美国原油库存的主要分项，短期产量增长和出口下降相对确定，炼厂消费处于季节性均值，仅进口的不确定性较大。因此，预计美国原油的短期累库存速度继续超出预期，逐步修正市场的供需预期。　　其三，流动性宽松预期出尽，民粹主义带来波动率加大。一季度的背景是经济下行叠加流动性宽松，二季度则是经济数据改善叠加货币政策转为中性，当货币政策宽松和贸易条件改善被过度地反映在价格之后，任何不利的突发事件都将导致宏观波动率上升，进而带动原油波动率的上升。

从波动率角度看，张峥、李云旭表示，4月26日至5月3日油价下跌更多的是基本面预期掉头，宏观面并未出现大的风险，而5月6日风险资产波动率上涨主要由宏观面所带来的。当前的波动率刚刚抬头，基本面和宏观面尚未形成共振。如果OPEC主要国家逐步增产，油价将失去最大的基本面支撑，短期的美国库存超季节性增长进一步向下修正市场预期，再叠加宏观避险情绪和波动率上升，2018年四季度的油价走势或将重现，下跌空间主要取决于OPEC增产幅度和宏观波动率。预计Brent短期将下跌至65美元/桶，月差结构也将从近月高升水转为平水。

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