商品期货的基本面研究

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      在研究商品的基本面的时候，我们首先弄明白一个大逻辑，也就是说：在某一个阶段，比如一年内，我认为商品的基本面方向是“明牌”，是显而易见明面上的事，所有的机构基于相同的数据，基本相同的逻辑，基本上就能得出基本相同的多空结论。98%的人输钱不是因为研究基本面方向看反了，而是节奏，波段，仓位没有交易好。在目前信息透明，大数据，移动互联网瞬间传播的形势下，极少出现那种两方多空对垒，一个重仓押多，一个重仓押空的情况。

商品研究的方法一：直接研究。

1）搜集数据----2）建立模型----3）推导判断

1）数据的来源：
                              1. 直接的供给方或者需求方。含历史的价格和供求信息。
                              2. 贸易商，行业网站
                              3. 政府或者行业协会的统计。（比如美国农业部，中国统计局，农业部，工信部，环保部）
                              4. 现货的报价
                              5.货币政策，补贴政策。地方政府的政策。

2）模型分析：1. 平衡表模型
                                 2. 分类排序
                                 3. 回归分析
                                 4. 图表分析
                                 5 . 时间序列分析
                                 6. 计量经济学模型分析（可用MATLAB ,SPSS.SAS等数学统计软件）

均衡图与平衡表：

3）推导判断（主观）：根据模型的分析，以及自己的理解，进行综合判断。

以上是一般方法。不同类的商品，侧重点和keypoint是完全不同的。

黑色系商品: 是土鳖品种。
  焦煤焦炭>>螺纹>>铁矿>>其他黑色
2018年总体来说，是2011---2015年底的大空头周期结束。2016年初------现在一直是多头周期，应该逢低做多。
供给端：受北京雾霾，环保政策，限产政策影响非常大。
需求端：受房产行情，基建投资，货币松紧三重影响。

基本金属：国际性品种，价格全球统一
铜>>镍>>锌>>铝锡
基本金属首先受全球宏观影响，其次才受各自的供求面影响。所谓全球宏观，主要考量就是三大因素：美联储的加息降息周期，原油价格的高位低位，以及全球两大经济体的增速（美国为代表的发达，中国为代表的发展中国家）。

如果宏观和供求同向共振，100%爆发大行情。

贵金属：金银

  金银的投机博弈性非常强，无序的波动也非常多。  和美元指数呈现一定的反比关系。
  当战争和地域冲突时，黄金往往瞬时大涨，俗称“避险资产”。
  常规来说，金银的周期都很长，10年左右吧。

化工：
化工比较复杂。主要是两个变量：一是原油价格作为成本。二是供给端的限产，检修数量。至于需求量，一般比较稳定，不会突发。

PTA：主要注意原油价格，装置的检修。也即都是供给端变量。
L ：库存和产量
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PP：开工率，环保政策。煤化工。
PVC：是一个有长期庄家的品种。PVC的最大消费领域是型材、异型材和管材，主要用于建筑领域，所以，未来国内房地产市场的发展态势对PVC的需求起决定性的作用。原油、乙烯以及进口氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）的价格高低，也会直接影响PVC的价格走势。另外，由于我国只对国外PVC实施反倾销，而对VCM和EDC并未实施保护政策，国内部分PVC生产厂家可能会直接从国外大量低价购进VCM聚合成PVC，所以，原油和VCM等上游产品价格的高低，会对国内PVC的价格有直接影响。原盐的主要消费领域就是氯碱产品的生产，原盐电解后产生的氯部分用于生产PVC和其他氯产品，钠部分用于生产纯碱和烧碱。虽然在PVC的生产成本中，氯并不是一个主要影响因素，但钠部分却是烧碱和纯碱的主要成本。所以，原盐的价格会直接影响碱产品的价格，并影响市场对碱产品的需求，而PVC和碱之间存在一个氯碱平衡问题，间接影响PVC的供应量，从而影响其价格走势。

农产品：农产品主要看天气，供给量。当期产量和库存，需求变化一般不会很大。
大豆
玉米

豆粕
菜粕

豆油
棕榈

棉花
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商品研究的方法二：间接研究。

         间接研究就比较简单，但是需要充满智慧。有很多机构比如期货公司，证券公司，以及国际大行，高盛，瑞银等，还有第三方研究公司（莫尼塔）以及参与机构都会每周每月每季度每年（有的机构是每日出具研究报告），这些研究报告的基础上进行二次研究。比如搜集完某个品种某个月度的研究报告，发现95%的都是看多（注意此处慎用相反理论），那么大家的研究水平和研究共识基本上都差不多的，所以就做多就好了，关键是进场时机，开仓成本。

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