【铜期权】虚值认购隐波上调

一、成交持仓情况
12月10日，铜期权总成交量为39,390 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少15,662 手，总持仓量为63,006 手，较上一交易日增加270 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.93 和1.15 ，投资者情绪较为平稳。其中，主力CU1901合约系列成交量为19,900 手，比上一交易日减少9,268 手，占所有合约的50.52%，持仓量为30,888 手，比上一交易日减少786 手，持仓量占所有合约的49.02%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为40640手。

数据来源：Wind

主力CU1901期权合约系列中成交量相对最高的为51000认购和50000认购。合约成交量PCR为0.92 ，较前一交易日升0.04 。持仓量PCR为1.25 ，较前一交易日上升0.06 ，市场情绪趋于谨慎。当前价格压力线为51000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力1月合约系列中持仓变动量一般，购沽持仓行权价重心下调，增仓相对最高的为48000认沽和50000认购，后市紧张情绪趋于谨慎。

二、波动率分析
（1）历史波动率
12月10日，沪铜主连的5日历史滚动波动率下滑至10.16 %，位五年历史25百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为10.16 %、12.85 %、10.92 %和11.54 %。

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（2）隐含波动率

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图6为12月10日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1901期权合约系列的隐含波动率呈水平分布，虚值认购隐波有所上调，购沽隐波整体水平较为接近。
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