期权干货--实值、平值、虚值的选择辨别

投资期权你必须清楚的知道期权合约的分类，更应该了解它们各自适合什么样的行情选择？
什么是平值合约，实值合约，虚值合约？
答：以认购合约说明，行权价最接近于当前价格的，称之为平值合约。
行权价高于当前标的市场价的，称之为虚值合约
行权价低于当前标的市场价的，称之为实值合约
（认沽期权则相反）
也就是，如果不考虑权利金的前提下，现在就行权的话，赚钱的就是实值合约，亏钱的就是虚值合约。

期权合约的分类：实值、平值、虚值

从概念上不难理解，认购期权与认沽期权的实值、虚值恰好与标的现价的关系是相反的，通俗的来讲，假设当前日为期权的到期行权日，实值期权行权交割是有实际意义的，而虚值期权则是没有意义的。

从权利金角度来讲，越是实值的期权合约越贵，越是虚值的期权合约越便宜。通俗的来讲，你判断行情会上涨选择了认购，你希望标的50ETF价格能够涨到更高的价格位置是存在着更高的风险性的，所以权利金越便宜。反过来，你判断行情会下跌选择了认沽，你希望标的50ETF价格会跌到更低的价格位置同样是存在着更高的危险性的，所以权利金越便宜。（越便宜的期权合约自带的杠杆率越高）

保守：买入实值期权原则上讲，买入实值期权是最为保守的投机交易策略，这一定程度上类似于买入了标的物本身，但是同时又设置了自动止损——止损金额就是你付出的权利金。
尽管实值期权的权利金最贵，从成本上来看，买入实值成本最高，但是由于实值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）很大，只要标的物有个小的波动，实值期权就可以产生收益，因此实际上对行情大小的依赖程度较低，这种合约风险也较低。
只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时，你才会失去大部分甚至所有的权利金。
标的物价格大幅波动时，一手实值期权的盈利额远远大于平值期权和虚值期权（从本金的收益率角度看，实值不是最大）。
同时，实值期权的时间价值小，因此买入实值期权，时间对买入者的侵害相对而言较低，因此在时间的角度上，买入实值期权也是一种保守的策略。

温和：买入平值及两档以内的期权平值附近一档、两档（相差两个执行价格间距）的期权，我们这里把他视同平值期权。
买入平值期权，从投资的成本和收益两个方面来看，是相对均衡的。买入期权而言，权利金就是成本，成本也就是最大风险，平值期权的成本相对适中。为了使平值期权产生盈利，对标的物价格的波动幅度要求也相对适中。
但是买入平值期权有个风险，就是平值期权的权利金几乎全部由时间价值构成，因此当市场在期权到期日前，标的物波动很小、市场保持平稳状态时，会使得平值期权消耗完所有的时间价值，直至归零，也就是损失所有的权利金。
标的物朝持仓有利方向运动时，买入1手平值期权的收益要小于买入1手实值期权。但是平值期权的杠杆要大于实值期权，同样的资金可以买入的平值期权手数要远大于实值期权，因此一笔同样的资金投入，买入平值期权的收益率要高于买入实值期权。

激进：买入虚值期权虚值期权，特别是深度虚值的期权，大幅远离标的物现在的价格，指望这些期权获利，那真的类似于买彩票了。
最为激进的投机策略，就是买入深虚值的期权。尽管这类期权的权利金十分便宜，买入成本极低，1手期权的潜在风险极小，但是，要特别注意：即便标的物价格发生了有利方向的变动，你买入的深度虚值期权可能不会赚钱，反而赔钱，甚至变成一张废纸！
这是因为虚值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）很小，深度虚值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）甚至接近于0，意思就是标的物价格涨了100元，你买入的看涨期权可能只涨20元，甚至5元，甚至1元。。。
只有当标的物价格出现超大的波动时，买入的深度虚值期权才会出现盈利，波动越大盈利越多，这种期权最喜欢的就是黑天鹅行情。因为成本足够低，甚至低到掉在地上都懒得捡，所以，买入这种深度虚值期权，只要能够成功一次，就可以有很丰厚的收益，赔率（收益/成本）极大。2019年2月购2800合约的192倍就是这样的黑天鹅。
这种概率极小，还请不要抱有幻想吧。

投资期权先记住这12要点：
1.50ETF每一个合约的走势可以理解为一个股票的走势，这个股票的走势和vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的走势是一种同步相关联的状态，这样会更容易的理解。
2.如果50ETF基金价格上涨，那么认购合约价格是上涨的，认沽合约价格是下跌的;同理50ETF基金价格下跌，认购合约价格下跌，认沽合约价格上涨。
3.大家可以把买入合约理解成为一个买进一支股票，如果上涨就是赚钱，下跌就是亏钱，可以进行T+0随时随地的交易，做好止盈止损。
4.合约的价格在50ETF中称作权利金，也就是我们购买一张合约所需的成本，权利金需要多少是由市场决定的，权利金=时间价值+内在价值。
5.内在价值就是期权合约自身具有的价值，内在价值=50ETF价格-合约的行权价格。
6.时间价值就是合约价格超过内在价值的那一个部分，这部分价值会逐步衰减。
7.在投资的时候，要有短线思维，因为期权和股票不同，期权有到期日的，到期了要行权的。玩T+0的时候可以选择价格适中的合约，然后选择平值合约，实值、虚值一二档合约。
8.新手在刚开始玩的时候，建议从最小码开始做起，一张单开始慢慢做，等到熟悉之后再进行加码。
9.每天操作的次数不宜过多，对于新手来说，一天操作3次左右就足够了，不适合频繁的操作。
10.要跟随市场的变化去做，顺势交易，千万不要跟市场作对。
11.价格是否在所有均线之上、之下，价格在所有均线之上、下，前行阻力最小。
12.查看K线的时候，要注意分时、5分钟、15分钟、30分钟、60分钟、日线等不同周期的协调性。