高层大力支持，认购期权王者归来？！

杰克老师
20多年交易经验
私募团队顾问
擅长期货、期权与技术分析

一、三、五晚八点，与你分享交易心得

杰克老师说

今天是三月的最后交易日，在季底作账行情，高层在公开场合宣布，要持续的扩大金融业的开放等等特殊因素的加持之下，呈现比较积极的多头攻势，以大阳线收盘。

我们经常讲的三大品种部分：50ETF，沪深300，上证综合指数涨幅相对整齐，大概都在3.2%到3.8%左右，在日线结构上的箱底的部分直接往箱顶靠拢。

值得观察的是，经过今天的急涨后，虽然说靠近箱顶，但是绝对压力并没有在收盘的时候过。

我们以50ETF为例，目前的箱型的结构摒除了上影线的部分之外，多数的交易时段仍是以2月25号大阳线的高低点作为箱顶与箱底。2月25号的高点做箱顶的位置——大阳线的高点：2.829。

今天在临近收盘时有一度的越过，但收盘的时候还是没有站上。


从观察角度看

如果这是纯粹的在季底作账行情，下周一开盘的时候应该会做回吐，但如果这是多头的攻击，借助季底做账行情来做发动的话，下周多方应该一鼓作气站上箱顶，展开整理完以后的多方表态，持续做多头单边市的看待。

因此，在判断的角度下，周一的走势就变成了比较关键的时间点。

同样的逻辑也可以适用于上证综合指数以及沪深300的日线格局，都是逼近前波压力高点，尚未越过前波压力高点的状态。

50ETF

反映在vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权行情的表现来看，今天由于涨的速度相当快，幅度也够大，加上之前的隐含波动率已经下降到了一个低点。

因此今天，在隐含波动率拉高，从25左右拉高到28左右，涨幅到3%以上，整理完以后的大阳线等，这几个因素同步汇集之下，所以在认购的部分各行权价都有翻倍的表现。


  在策略上

因为收盘还没站上箱形整理的高点，因此还不能够全然地断定已经出现多头单边市。

如果是买宽跨的结构，应该适度的用买方来做卖出认购的保护，也就是买入认购来保护卖出认购，这样在速度跟保护的效果是比较好的，比纯粹的卖出认沽来的比较好。

重点是因为还没有站上箱顶，所以如果用相同的张数来做保护，万一未来没有站上箱顶还是持续维持箱型震荡的话，就会造成牛市垂直价差的损失。

因此，今天用不对称的比例，也就是，买入认购的张数应该酌量的少于卖出认购的张数，比如说1:2或1:3之类的角度来做分批的保护，这样效果还是比较好的。这样万一下周一开始，站上了箱顶，展开新一波的多头单边市的时候，不对称比例的牛市，垂直价差也能够发挥更好的缓冲区以及反败为胜的效果。

  整个策略

持续之前的看法，整个策略上仍旧就是以delta为正的操作策略会更好，尤其在今天的大阳线之后，还是要把delta调整为正，以防多头突破箱顶的的表态。

并且在下周一如果持续有序站上了箱顶，可以纯粹的以投机的角度，进场布局买方部位，跟刚刚提到的用买进认购来保护卖出认购的买方部位是不一样的。

  结论

因此所有的动态调整都应以下周一的走势做比较完整的判断，目前以今天的走势来看，到底是季底做账的一日行情，还是多头的起攻，在尚不能完全确定的情况之下，如果有上方的卖出认购，酌量的买入认购来保护，目前是较佳策略，至于下档，如果有卖出认沽，在部位已经获利，而且距离比较远的情况之下，续抱即可。

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