50ETF期权买卖价差及市场容量分析

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的买卖价差及市场容量情况，统计结果从瞬时成交和日成交两个方面去看，瞬时成交是统计每笔平均买卖价差以及盘口挂单情况，代表了瞬时成交的宽度及深度；日成交是统计每日累计的交易额，代表了日成交的容量。

从瞬时成交来看：（1）期权的平均买卖价差是成交价的百分之0.5（2）以成交价的比例衡量买卖价差，不同月份的期权买卖价差几乎是一样的（3）近月虚值期权由于绝对价格偏低，买卖价差较大（4）5月6号和5月9号的两次限制开仓将买卖价差扩大了约10倍（5）一档的盘口深度平均是2.3万元（6）越远月、越实值的期权盘口深度越高，原因可能是做市商考核的是最小报价数量，在报价数量差不多情况下，远月实值期权由于单张价值高导致盘口深度高

从日成交情况看：（1）当月期权合约成交额最高，日成交金额约为12亿元，占比约65%（2）当月期权随到期日临近，成交额占比逐步下滑，到期前一周，成交额下滑到与下月期权相当的水平（3）平值期权是交易最活跃的期权，当月平值认购日成交约1.1亿元，当月平值认沽日成交约1.2亿

正文

本文统计了50ETF期权的买卖价差及市场容量情况。数据样本是2019年4月24日至5月16日，统计结果从瞬时成交和日成交两个方面去看。瞬时成交是统计每笔平均买卖价差以及盘口挂单情况，代表了瞬时成交的宽度及深度；日成交是统计每日累计的交易额，代表了日成交的容量。

01
瞬时成交情况

在做市商帮助市场提供流动性的情况下，所有期权合约的买卖价差都比较接近。所有期权的平均买卖价差大约是成交价的百分之0.5，不同月份、不同行权价的期权买卖价差几乎是一样的，远月期权尽管成交量不活跃，但是盘口的价差仍旧保持在较小的水平。近月的虚值期权由于绝对价格偏低买卖价差价差较大。

交易规则的改变会极大影响市场交易成本。5月6号和5月9号，两次限制了当月认购期权合约的开仓，导致买卖价差相比平时扩大了约10倍。

盘口深度主要受合约价值影响。一档的盘口深度平均是2.3万元，越远月、越实值的期权由于单张价值高，盘口深度越高。价值较小的当月合约，尽管成交量高，但是盘口的挂单量没有成比例的增加，原因可能是做市商考核的是最小报价数量，而不是按报价金额考核的。

02
日成交情况

从月份看，当月期权合约是成交额最高的期权。当月期权成交额最高，日成交金额约为12亿元，占比约65%，当月期权随到期日临近，成交额占比逐步下滑，到期前一周，成交额下滑到与下月期权相当的水平。

从行权价看，平值期权是成交额最高的期权。当月平值认购日成交约1.1亿元，当月平值认沽日成交约1.2亿，越远离平值的期权，成交额越低。

[h1][/h1]参与期权市场精华要点
01
   期权有三个基本要素：到期日、行权价、方向（看涨/看跌）
   期权最大的价值在于盘中损益，权利金的变化。
   期权的价格和三个变量有关系，第一个是标的的价格，第二个是市场的波动率，第三个是时间的流逝。
   期权给了我们以小搏大的可能性。
   期权有一个好处，可以根据你观点的强烈程度来自由选择杠杆，但是它不会增加你的风险暴露。
02
   高杠杆是一把双刃剑，如果做不好风控的人用擅高杠杆，必然会亏损出局。止盈止损是重中之重。
   任何不能指导你的理论都是没有用的，很多都不是由交易员写的，所以对做交易可能没有太大帮助，甚至有的还会有反向作用，相信实战的经验。
   观点不等于盈利，观点到盈利之间还有很长的一段路要走。第一步是建立一个观点，第二步是寻找合适你的合约、品种，第三步是构建合适的仓位，把风险收益比算好，第四步才走上交易，然后才能获得利润。
   投资者，除了研究观点以外，应该把更多的精力用在研究工具上。只有熟练地掌握了期权工具以后，你才有可能在期权市场中获得比较高的收益。
03
   这个世界上没有什么特别确定的事情，大家一定要有一个概率的思维，用概率看交易，你就会变得更理性一些。
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   我们做专业资管的，能力不体现在盈利能力上，重要的是能不能把风险做好。从长远来看，我觉得这是我们作为一个专业的机构更能体现自己价值的一个地方
04
   我选择不跟自己的人性作对，不去修炼自己的人性。
   截断亏损，让利润奔跑人性做不到，但可以用期权做到。
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05
   在期权里开一张call和一张put，大涨大跌都赚钱，不涨不跌亏小钱。
   很多投资者会在事中风控，这样不是很好，因为止损要求有对手盘，没有对手盘就做不了止损，一旦丧失流动性或是出现极端行情，损失就会很惨烈。
   获利时及时落袋为安，亏损时注意选择离场时机。
   临近到期的期权经常会在盘中上蹿下跳，给了大家一些捡钱的机会，蕴含着巨大的利润，同时也是最大的风险，谨慎参与。
06
   做主观交易，或者做日内手动高频，如果很有盘感，再结合好期权，就会有很好的盈亏比。
   卖期权是一个胜率较高的事情，机构一般都喜欢做胜率高的事情，散户喜欢做盈亏比高的事情。
   卖put不只赚时间价值，最大的一个价值在于更好的逢低做多。
   如果大家对基本面研究比较到位的话，可以结合期权的优势，就能获得非常高的胜率。
07
   每个策略都有赚钱和亏钱的情况，重要的是你要找到一个适合表达自己观点的策略，使得你赚钱的概率增大，亏钱的概率减小。
   期权交易大概分为三类，第一类是针对标的观点性的交易，第二类是针对波动率的交易，第三类是套利。
   期权的最大好处是立体交易，立体交易的价值在于可以把我们没有优势的风险对冲掉，只留下对我们有优势的风险，让我们的确定性增高。