50ETF期权：卖方赢了五月，炎热的六月怎么看？

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权5月合约落下帷幕，6月合约主力登场。标的价格收在了2.7平值，5月末日轮行情并未出现较大的波动，没有夸张的10倍、百倍合约出现。随着合约到期日来临，最终超过111.7万张虚值合约全部归零，时间价值被卖方收割殆尽。再一次的堪称卖方盛宴。
（对于一些期权新手，可能还不太了解何为期权的卖方，可以翻看历史文章50ETF期权什么情况下适合“买”和“卖”50ETF期权交易买卖双方的关系）

在期权的交易市场，时间是期权买方的敌人，期权权利金中时间价值部分会自然的流失，最终归零。而作为期权的卖方，时间恰恰是他们最好的朋友。

听过这么一段很美的比喻：
关于期权的买方与卖方，就犹如好比冰与火的对立一样！买方如火焰一般，一旦有一股趋势的东风吹来，则会燃烧得格外耀眼！它有着火一般的疯狂，但也会在冰冷的行情中慢慢熄灭。而卖方则如冰雪一般，每天静静地积累着增厚着，慢慢地堆成一座小山，又渐渐地变成一片雪海！它有着冰一般的冷酷，但也会在火焰下迅速融化，在日照下迅速崩塌。

我们都知道，理论上来讲，期权的买方是风险有限而收益无限，卖方则是收益有限风险无限。为了达到收益无限，以小博大的目的，期权买方就必须支付较高的时间价值来获取这个机会，而期权是有期限性的，因此买方希望时间过的慢一些，卖方则希望时间过的快一些；买方希望行情大涨大跌，卖方则不希望行情大涨大跌最好就一直横盘到底。

再一方面，在影响权利金价格的主要因素中，除了标的波动、时间价值以外，另一个不能忽视的因素——波动率。我们之前有讲到过，波动率作为一样重要的参考指标，其上涨下跌会给期权权利金带来重要的盈亏影响。

波动率上涨，不管对认购还是认沽，做对方向赚的多，做错方向亏的少；
波动率下跌，做对方向赚的少，做错方向亏的多。波动率就像一双无形的手，在你往前跑的时候会使一把劲，也偶尔会拉着你让你跑的更慢。也可以说，波动率相当于给了你的期权合约额外的价值。结合波动率我们可以这么总结一句话，期权买方实则就是在做多波动率，卖方则是做空波动率。

因此在过去的5月份，除了五一的大幅跳空之外，波动率出现了上涨情况，其他多数时间行情均处在震荡中，波动率也自然多数处于下跌状态。当前达到21.55，下降的比较多。从历史波动率走势来看，波动率指数大致处于20-40之间，那么自然在高处往下跌的可能性就更大，处在低位往上涨的可能性就更大了。那么居于波动率目前的位置，对于买方来讲相对是比较有利的。

当然，没有绝对的对错，行情的走向才是你投资期权市场最关键的第一步，方向对了，你赢了一半，另一半是你有没选到合适的合约。方向错了那就肯定错了。当前毛衣战打的如火如荼，市场在波浪式前进，一会是买方的机会，一会是卖方的机会，每个投资者都该尊重市场，及时转变、跟上，适应市场的节奏！做好风控！
祝愿大家投资愉快！

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