【ETF期权日报 2019-5-21】50ETF震荡收高明天是5月期权最后交易日

2019/05/21，星期二
沪深主要股指上涨，上证综指收复2900整数关口。50ETF震荡收高，认沽期权下跌，认购期权涨跌互现，明天（5月22日）为5月期权最后交易日、行权日、到期日。继续留意国内外消息面变化，关注重点可转向6月期权，耐心等待合适的交易机会。
上证50ETF收市价2.722，上涨0.023，涨幅0.85%，成交金额39.40亿。

摘要
1、50ETF走势分析                   震荡格局下要重视国内外消息面的可能冲击
2、期权成交持仓情况             成交量和持仓量均下降
3、交易所公告关于提醒vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
4、期权走势分析及策略       中美贸易争端引人关注继续耐心观察
5、期权模拟交易账户             留意消息面变化耐心等待合适时机
6、期权学习                                  期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF在近期低位盘旋，留意消息面的可能影响。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF 仍在2.700附近震荡，留意5日均线和10日均线。
图表2：上证50ETF日K线图（前复权）

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF本周低位震荡，关注消息面变化。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF本月低开低走，继续留意中美贸易争端的可能变化。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

沪深股市主要股指上涨，上证综指重新升至2900点上方。
截至收盘，上证综指涨1.23%报2905.97点；深证成指涨1.92%报9087.52；两市成交金额4795亿。创业板指数涨1.66%报1493.72。
盘面上，各板块全线上涨。其中，有色金属、农林牧渔、建筑材料、轻工制造、电子、综合、钢铁、通信等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1906上涨1.23%；上证50股指期货主力合约IH1906上涨0.79%；中证500股指期货主力合约IC1906上涨1.89%。


二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量和持仓量均下降。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交2915539张，较上一交易日减少10.84%。其中，认购期权成交1688154张，认沽期权成交1227385。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.73，上一交易日为0.93。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为3474800张，较上一交易日减少3.38%。
成交量/持仓量比值为83.91%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2019年5月21日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2018年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、交易所公告
【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】
2019-05-20
上证公告（衍生品）〔2019〕28号

　　2019年5月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2019年5月22日，届时期权合约将到期并行权。
　　请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
　　一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
　　二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
　　三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
　　请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　2019年5月20日


四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.722，上涨0.023，涨幅为0.85%。5月期权明天是到期日。
图表7：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2019年5月21日）己亥肖猪己巳戊午

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为5月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
5月平值认购期权标准合约“50ETF购5月2700”冲高回调，隐含波动率盘中走低。

图表9：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
5月平值认沽期权标准合约“50ETF沽5月2700”明显下跌，隐含波动率盘中走低。

5月平值认购期权标准合约“50ETF购5月2700”隐含波动率为14.11%；5月平值认沽期权标准合约“50ETF沽5月2700”隐含波动率为17.63%。5月期权明天到期。
图表10：5月平值认购期权标准合约与5月平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图
（50ETF购5月2700）VS（50ETF沽5月2700）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

50ETF收于2.722，上涨0.023，涨幅为0.85%。
图表11：上证50ETF期权6月合约价格变化表（2019年5月21日）己亥肖猪己巳戊午

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为6月平值标准期权合约）

图表12：50ETF与6月平值认购期权“50ETF购6月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2700”冲高回落，隐含波动率盘中走低。

图表13：50ETF与6月平值认沽期权“50ETF沽6月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2700”震荡下跌，跌幅小于5月平值认沽期权标准合约，6月平值认沽期权的隐含波动率今日呈现上下震荡格局。

6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2700”隐含波动率为21.28%；6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2700”隐含波动率为20.36%。
图表14：6月平值认购期权标准合约与6月平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图
（50ETF购6月2700）VS（50ETF沽6月2700）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。
图表15：来自汇点软件汇点50加权波指变化图（日线）

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，汇点50加权波指近期呈现震荡走弱的迹象，明天5月期权到期。

图表16：上证50ETF近1年的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
上证50ETF的参数为90日的历史波动率近期呈现震荡上行的走势，参数为10日的历史波动率自近期反弹高点回落。

今日沪深主要股指上涨，上证综指重新收复2900整数关口。
消息面上，据来自央视新闻客户端的消息，今天上午9点，任正非在华为总部接受中央广播电视总台记者董倩等采访。在目前中美贸易争端引起各方高度关注之际，投资者也可去看看本次这位华为的75岁的民营企业家任正非接受采访的相关视频及图文资料，估计有助于我们更全面思考关于谷歌公司将停止向华为提供安卓系统的技术支持这一事件是否会对全球供应链带来持续而深远的影响，是否会波及到包括美国在内的全球科技企业，更好的去分析贸易争端对跨国企业的经营者带来的冲击和影响。近期投资者可继续关注国内外消息面变化，留意中美贸易争端的新动向，也要关注中东局势的最新变化。
50ETF今日以2.701开盘，早盘略有下探2.699日内低点后即震荡走高，上午创下2.749的日内高点后上涨动力减弱，其后震荡回调，尾盘收于2.722，较上一交易日上涨0.023，涨幅为0.85%，成交金额39.40亿。后期仍要关注国内外市场消息面的变化及全球金融市场的动向，评估50ETF的中短期走向，把握可能的交易时机。5月期权将于明天（5月22日）到期，从风险管理的角度出发，后续的期权策略建议围绕着6月期权合约展开。
从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍然侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。
考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。

策略分析：留意国内外消息面的变化，结合50ETF在2.700附近的变化，评估50ETF的中短期动向，等待下一次更有利的交易机会，关注对象重点转向6月期权。

模拟持仓无

累计盈亏：
93744 为初始资金的9.37%

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。
《期权学院》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院
期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
光大期货有限公司期权部
从业资格证书号：F0275493
投资咨询从业证书号：Z0000379
电话：021-50582386 手机：15201835503 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn
光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com    光大期货客服热线：400-700-7979
免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
风险提示：市场有风险投资需谨慎

【ETF期权日报 2019-5-21】50ETF震荡收高 明天是5月期权最后交易日

【ETF期权日报 2019-5-21】50ETF震荡收高明天是5月期权最后交易日