2019年5月13日期权投资资讯——全市场下探后火速反弹，期权市场看跌保护受追捧。

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额31.54亿元，共473万张。上个交易日，5月认购成交金额为7.4亿元，约174万张；5月认沽成交金额为9.66亿元，约151万张。
上个交易日，30日历史波动率上升，达28.2%；Gvix基本没变，维持在29.0%。

二、期权市场点评
上周五，标的大幅震荡，午后深V下探后火速反弹，收盘大涨3.39%。期权盘面上，5月隐波上涨约140BP，收于31.6左右;6月隐波回落约-40BP,收于28左右。5月微笑大幅变动，右端回落，左端显著升高。整体看，期权市场情绪偏空，看反弹的情绪接近消失。

  三、今日期权策略思考
阅读说明：本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链，记录当天开盘前的观点，点击直达当日内容。以下策略中，备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场，所以目前点位下将持续存在，收益体现或以年记。而其余策略，则是短期市场观点的策略表达。每个策略中，“建仓观点”指开仓第一日观点，不随时间改变；而每日调整写在“今日点评”；对于每日凡是满足了条件的调整，将罗列在“调整观点”里。

1）备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
上周五标的大涨，备兑策略浮盈大幅增加。今日建议，继续持有。
本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2）双卖策略

建仓观点：2019年05月06日。受中美谈判影响，标的大跌，5月隐波飙涨。看短期，标的踏入3月震荡区间，短期有机会重演3月震荡格局。建议此时入场看空隐波，分批建仓。
调整建议：2019年05月09日。预期本周五的会谈事件将带来隐波回升，先减低仓位。
2019年05月10日。经过上周五减仓，且5月隐波重回30+，今天可考虑回加部分仓位。
今日点评：
上周五5月隐波大幅震荡，收盘较周四上行。交易上，周四对于vega减仓而周五增仓赚取了iv的差额。但昨天对于中性卖方来讲，必然是难受的一天。尤其是下午的深V奇迹必然让delta对冲陷入窘困。但正如上周五讲的，建议周五仅回补部分上周四降低的仓位，主要也是为了事件性意外来临时，有继续加码的空间。看今日，建议继续增加vega空头，delta可考虑轻微偏负。若能盘中遇到iv的脉冲，千万别慌，资金充裕的可过短入场。
风险提示：双卖策略潜在亏损无限，实际交易涉及对于标的走势以及隐波走势的双重判断，从而进行持仓调整等复杂操作，新手回避。入场者切记密切盯盘，注意保证金风险。

3）看超跌反弹
建仓观点：2019年05月09日。标的盘中跌破-2.5%，来到3月震荡带的下缘，看多策略触发入场信号。短期观点：标的或有超跌反弹，且3月形成的震荡区间当有一定支撑。
今日点评：
上周五标的暴力反弹，策略大幅盈利。由于反弹速度和幅度超预期，所以对于隐波的走势判断有误，上周建议的卖沽赚钱效应低于买购。但，从6月合约情况看，5月的隐波估计很难维持高位，5月隐波本周或将顺势下行。届时，卖沽的盈利将随着时间和隐波回落逐步超越买购。对于使用卖沽且上周五收盘前乖乖买了虚沽保护的，建议今早开盘15分中内平仓保护头寸。
风险提示：卖方交易，潜在风险无限。请及时盯盘，做好资金管理。

四、聊天板块
上周五堪称大奇迹日。午间加税消息落实带来午后开盘标的火速跳水，但神奇的力量在午后开盘仅4分钟后，便光速将市场拉起，更厉害的是，后半段持续上行，并接近光头阳线收盘。而波动率方面呢，上周五午后随着标的跳水也确实脉冲了一下，但这回仅跳涨了3个大点，和3月4日隐波拉涨8个大点的盛况还是有点距离哈。但，这估计也已经让不少中性卖方够难受了。
关于波动率，遥记得之前给大家讲过是与标的同涨跌。但目前，市场环境与氛围改变，目测将开始回归到隐波与标的涨跌走势相反的路径。
看今日，想追涨的先hold住，上周四上线的看超跌反弹策略被上周五的大涨已消磨了不少交易空间。看眼下，已经没有超跌这个前提，且看且走吧。

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