理财子管理办法（征）发布，央企结构调整ETF成立——公募基金周报

分析师 / 李真（执业证书编号：S0890513110002）
分析师 / 郭寅（执业证书编号：S0890516030001）

1. 上周基金收益回顾

1.1. 基金指数收益回顾

上周（2018.10.15-2018.10.19）沪深300指数下跌1.13%，中债总财富（总值）指数上涨0.23%，基金指数中，QDII基金指数、纯债基金、定开债基和货币基金指数上涨，涨幅分别为1.44%、0.11%、0.06%和0.05。主动股基、偏股基金和被动股基指数下跌幅度最大，分别下跌4.29%、4.26%和3.65%。

1.2. 策略类基金收益回顾

策略类基金中，受到A股市场和港股市场下跌的影响，量化基金、主动管理权益基金、沪港深基金分别下跌1.69%、1.34%和0.62%，仅QDII-Reits、商品（黄金）基金和固收类浮动管理费基金取得了正收益，分别是2.08%、1.04%和0.09%。

1.3. 行业基金收益回顾

上周主动管理型行业主题基金中仅金融地产取得了正收益，收益为0.46%，其余行业基金收益为负，其中军工行业、农业行业和医药行业收益最低，分别是-3.39%、-2.66%和-2.54%。与行业指数相比，上周仅金融地产、消费行业和军工行业跑输行业指数。年初至今，所有主动管理型行业主题均收益为负，但仅消费行业跑输行业指数。

1.4. 债券基金收益回顾

债券基金中，上周封闭可投股票的债券基金收益为0.18%，在所有债基种类中收益最高，纯债债基和封闭纯债基金随后，收益率分别是0.12%和0.11%。可转债债基、可投股票债基和债券指数基金收益为负，分别是-0.51%、-0.07%和-0.01%。

2. 上周基金发行回顾

上周共成立了10只基金，募集规模为575.74亿，类型仅为股票型和债券型，规模分别达到了411.64亿和164.10亿。

博时基金和华夏基金各成立了一只央企结构调整ETF，募集规模分别为252.22亿和158.88亿。华夏中证央企结构调整ETF的有效户数为7448户，规模158.87亿。博时中证央企结构调整ETF募集规模为252亿，3860户，可见大部分为机构客户。央企结构调整指数选了百家优质龙头央企，契合中央企业结构调整大方向，聚焦实体经济。具体来看，结构调整指数的行业主要分布在国防军工、电力及公共事业、机械、石油石化、建筑、交通运输等，多数属于关乎国计民生的大公司，高度契合中央企业结构调整方向。其中，市值1000亿元以上的成份股在指数中的权重超过45%，市值低于200亿元的成份股仅占14%，大盘属性较为显著。

3.上周基金大事记——银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》

2018年10月19日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，银行子层面的银行理财业务在销售门槛、权益投资、产品分级等方面相较于银行内设资管部门的理财业务均有一定放松。这样一来对于公募基金而言，具有一定的挑战和机遇。

公募基金面临的挑战有：首先，在销售资源上，基金公司面临挤压。在银行主销售渠道下银行理财产品将挤占更多资源，而在第三方销售平台自设基金公司的背景下，公募基金的渠道压力将进一步加大，其次，在产品线设置上，银行理财子与基金公司会有所差异。公募理财可投非标，摊余成本法定开理财产品组合久期为封闭期1.5倍，待遇优于公募，且公募银行理财现金类产品T+0不设限，相较于货币基金具有优势。第三，受益于银行股东的支持，具有银行背景的基金公司规模扩张较快，未来银行通过自设子公司的模式开展净值化业务，将对银行系基金公司带来影响，公募基金面临行业内部重新洗牌的局面。

但同时，公募基金业面临一些机遇，即公募基金与银行子也可寻找合作共赢的模式，如：基金公司为银行理财子后台估值体系和风控平台建设提供助力、基金公司为银行理财子公司提供投顾服务、以及银行理财可投资于公募产品等。

4. 基金投资策略

上周上证综指累计下跌2.17%，中小板指下跌1.78%，创业板下跌1.46%。

展望后市，上周末国务院金融稳定发展委员会召开了第二次“防范化解金融风险”的专题会议，用意于修复投资者信心。当前A股市场持续下跌主要来源于投资者信心缺失，监管层的计提发声有助于稳定市场情绪，国资险资入市救援也能一定程度上化解上市公司大股东股权质押的风险，未来市场有望扭转下跌行情。上周五布了我国9月份和三季度的经济增长数据，三季度中国GDP同比增长6.5%，比二季度回落0.2个百分点；9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，比8月份回落0.3个百分点，经济下行压力继续凸显。因此我们认为未来依然是结构性机会，投资可以关注重仓高ROE个股的基金。

（免责声明：本报告原始数据来源于WIND，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。）

附录：