计算净现值时为什么要加上折旧？

在计算一个固定资产投资项目的折旧时为什么要把折旧加回来？这样做对项目所得税的影响有哪些？

戴汉君 · 2016-5-19 21:32:09

净现值=净现金流量的现值

有两种计算方法：

一、直接估算项目引起的现金流的变化；

二、以“项目引起的净利润变化”为基础，消去那些重大的、和现金流无关的项目，剩下的大约摸就是“项目净现金流”

你能想到的“金额重大的、和现金流无关的”东西是什么？
折旧、摊销。

所以，
估算的时候，NPV≈净利润+折旧+摊销。

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你看到的就是第二种方法。

小猫唔和小喵呜 · 2016-5-20 15:57:21

因为折旧、摊销会减少利润，但不会减少现金流，所以计算现金流时这部分要加回去。

Adrian73 · 2016-5-20 15:59:42

PV是考虑现金流的时间价值。折旧不会影响现金流。但是会影响净利润。计算NPV只需要知道该部分投资对于未来产生现金流入。
举个荔枝吧，你买了套房子100w，每年收租金10w，十年折旧期限。十年之后房子卖掉，和买房的时候价格一样，会计上房子已经折旧完了，账面价值为零，而在pv上，房子依然要按照成交价来折现。所以前九年每年会计利润0， cash flow 是10w，第十年的利润是100w，cash flow是110w。净利润折现后与现金流折现存在差异。假设10%折现率

因此，可以认为该部分差异就是加上了折旧。也就是说Npv=未来收到现金流现值-初始投资=净利润现值+折旧现值-初始投资

至于所得税的影响，可能由于税法与会计差异所致，这方面还不太懂，不敢回答。以后明白了再修改吧。

个人拙见，欢迎指教

苏吟雪 · 2016-5-20 17:53:49

因为折旧没有使用现金，但是会计里面计算净利润的时候是将折旧算了进去的。
对于公司来说：
税前利润＝现金流（净现值）－折旧
净利润＝税前利润－所得税－利息
所以，
净现值＝净利润+利息+所得税+折旧
对于投资项目来说：
净现值＝净利润+折旧－资本开支－流动资金的变化＋利息费用
资本开支＝净固定资产（项目后）－净固定资产（项目开始时）+折旧

在计算税务的时候是把折旧加入计算的，但是折旧并没有产生实际的费用，所以可以认为折旧抵消了一部分的所得税，也就是税盾

Jack Baggins · 2016-5-20 23:38:46

不考虑所得税的情况下：
利润=现金收入（实打实收到的现金）-付现成本费用（实打实给出的现金）-非付现成本（并没有发生实打实的现金支出，这个是假的支出，只是因为会计上要求收入费用的配比而分期计提的折旧、摊销）
那算一算期末我究竟有多少现金在我的手中喃？
1.现金收入（实打实收到的现金）-付现成本（实打实支出的现金）------直接法
2.利润+折旧、摊销（又没有实打实的给出钱为什么要扣除？）---------间接法
上面的是从现金流量的概念得出的。还可以从项目决策的整个周期出发啊，零时点我已经把买来的固定资产的钱作为了那点的现金流出，如果以后再分期把固定资产的折旧额作为我的现金流出，我就相当于计算了两次买固定资产的现金流出。
我亏不亏啊！

墩墩猫LL · 2016-6-13 05:26:08

因为折旧时并未影响到到现金流出，这是由于会计上的处理方法（收入与费用要匹配）造成的。

陈露 · 2017-2-7 15:37:52

假设租店铺10万块10年，每年挣2万，请问几年可以回本，其实5年之前就可以回本啦，因为5年手里有10万现金还有一个店面，店面是可以租出去的，所以折旧是可以有收益的

艾艾lyu · 2018-6-5 15:35:21

我开了个小龙虾店，月底要计算小龙虾店现金毛流量了。

掰手指一算，这个月花了50豆豆币买小龙虾，这个就是付现成本。

再一算，这个月老娘赚了100豆豆币，这个是我的营业收入。

泱泱大国作为公民应当尊纪守法，不可不纳税。作为老板的我，掐指一算，这月现金毛流量不就是营业收入（100）-付现成本（50）-所得税了嘛！

我还注意到，本店独有的小龙虾炒锅，身体每况愈下，一年不如一年，看着过几年就要报废了。找师傅测了下，炒锅每月折旧20豆豆币。

作为老板的我从小斤斤计较。我发现我这个月总的营业费用=我的大炒锅折旧（虽然没有实际付钱但也算是损失对不对！）+买小龙虾的付现成本

于是乎，公式就变成了

现金毛流量=营业收入-（营业费用-折旧）-所得税=营业收入-营业费用-所得税+折旧=税后净利润+折旧

格格格子控 · 2018-6-13 15:06:31

我来歪个楼——
ACCA-P4应试版小贴士：
算某个项目NPV，
首先肯定是把sales和costs都算好列出来（海外项目的costs比较多，什么royalty之类的）
然后画根线，加总得出税前利润（一定要加下总！！！）
接下来就是Investment，把题目中提到的数字抄上去（注意下有没有残值在最后要加回的）
再算每年的Working capital incremental（注意最后一年题目是否说要加回）
轮到Taxation了，单独开working（以上基本都要开working单独算的）
先列好年份，Year 1 2 3 4 5
然后把之前加总好的税前利润抄上去，
起第二行，减去每年的折旧 tax allowable depreciation
减完画根线得出Tax base，
乘以税率，比如20%，得出每年应交税费，再抄回NPV总表那边。
（注意题目是否有说海外项目可以Loss carry forward以及前2年免税之类的）
然后总表画根线加总得到每年的cash flow，
使用正确的折现率（可能要用到其他公式和CAPM模型叠加计算出来）
折完就是PV，加起来就是NPV了。

这样做的好处就是，不会在考试的时候算的稀里糊涂，这里忘减那里忘加了。
记住，不管怎样，
算税是一定要减掉折旧的
然而折旧并没有实际的现金流出，
因此，你在计算一个项目的现金流的时候，
如果你把每年的折旧写在了我上面说的NPV总表，
那么在你计算出税以后，
要再写一行把每年折旧加回。
我觉得这样很麻烦，虽然考官答案有一年是这样写的，
我更倾向于把税单独开working算好再抄回总表，
这样更简洁，逻辑上也不会混乱。

计算净现值时为什么要加上折旧？

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