注意分析时的顺序问题：以中美为例
真实利率资本净流出量（即外汇市场供给的人民币量）净出口对人民币的需求
真实汇率净出口（的量）
在外汇市场上，根据真实汇率两国兑换货币时，两国均不增加本国的资本净流出，因为他们得到的只是对方国的货币。
如中美在外汇市场上兑换对方货币，这并未能增加两国的资本净流出。因为对于中方，在外汇市场上，相当于自己购买了对方的美元，而美方购买了自己的人民币。因此中方资本净流出并未增加而是0，对于美方也是如此。
若中方用兑换得到的美元购买美国的某资产（如股票），则中方增加了资本净流出，因为中方得到的是外国（美国）资产（股票），而美方得到的是美元(美国自己的资产),可以说美国减少了资本净流出（资本流出美国）
与此同时，美方用兑换得到的人民币购买中国的物品与服务，则中方增加了净出口，而美方减少了净出口。
（因为外汇市场上两国是凭借真实汇率兑换对方货币，所以中方持有的美元购买力等同于美方持有的人民币购买力）
综上
对于中方 资本净流出（为购买美国资产所花的人民币量）=净出口（从美国赚回的人民币量）
对于美国亦然。 |
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