delta-vega-theta(期权价格变化=标的波动-波动率下降-时间价值衰减）

久绿终见红

2018年10月19日，A股三大股指全线反攻，其中沪指收盘上涨2.58%，收报2550.47点；深成指上涨2.79%，收报7387.74点；创业板指上涨3.72%，收报1249.89点。两市合计成交2870亿元，行业板块几乎全线上扬。
50ETF大涨近3%。
A股就是那么神奇，现在应该说A股跟美股走势的少了吧？

图1 2018年10月18日与19日的50ETF分时图

18日50ETF一路走低大跌2.3%，今日低开高走一路走高大涨近3%，波动幅度超过0.1元。

波动率大降

沪港通一改往日颓势，大幅流入

图2 10月19日期权T型报价

从图2可以看出实值认购期权大涨，虚值却还有所下跌，而认沽期权跌幅巨大，从日K线可以看出：

图3 认购2450高于昨天的开盘价，但还没达到17日的收盘价，波动率有所回升

图4 虚值认购2500超过昨天的开盘价，但未到达17日收盘价，波动率有所上升

图5 认沽2500长阴回吐近期涨幅，波动率剧降

图6 今日虚值认沽2450回吐国庆后涨幅，波动率大降

昨日的文章中提到，10月期权剩余时间不多了，要提防波动率下降和时间价值快速衰减的影响，可能做买方比较难，今日因为标的有非常大的波动，是期权价格变动的一个重要因素，再叠加了波动率升降和时间价值的快速衰减，期权价格变动出现不对等的现象。

图7 中午的平值认购2450和标的对比
从图7可以看出，中午收盘时标的的价格是2.43元，认购2450的价格是322元，下午标的涨了5分钱，该合约只涨了200多元，从下周的时间价值来看，从中午峰值的400多元下降到收盘的200元左右。
这就是快到期期权的标的波动、波动率升降和时间价值的影响。当然，最大的影响还是标的波动带来的DELTA影响。

可惜了，最近没做权利仓，大涨大跌的刺激都没感受到。
踩准节奏的朋友，那真是每天都可以翻倍。当然，做反了快速腰斩也是很快的。

末日轮的机会：
现在时间剩余不多了，波动率也有所下降，可以注意末日轮的机会了。

期权合约在最后快到期时，平值期权的GAMMA值非常大，标的波动一分钱，期权合约就要波动100元一张，比如500元一张的期权合约，很容易涨跌100-200元，胆大者可以参与末日轮交易。末日轮交易有几个要点：
1.标的在行权日前最后三天或倒数第二天收盘时，最好收在某一行权价附近，上下不超过0.01最佳，比如2.490元-2.51元之间，这样选择平值合约比较便宜，成本也最低，平值认购认沽合约都可以在20-120元/张之间。
2.预期波动较大，而不是较小，至少能超过一分钱，波动越大越好。否则就用卖跨了。
3.投入资金不要太大，由于可能有一天亏完本金的风险，投入的资金不要太大，几千块就好。而且由于流动性问题，也不可能卖在最高价，还会有多次熔断，成交时间很少下图合约在下午有13次熔断，一次熔断时间3分钟，就有39分钟不能交易。
4.可以不止损，但一定注意止盈，因为是最后到期日，不止盈在下午遇到流动性风险时，你只能是纸上富贵一回，并不能全部平仓到手。
5.很有判断就做单边，觉得不稳妥就买跨。2017年12月合约，最后是认沽大涨，应当做认沽，做买跨也好。
6.心态要好，末日轮不用太多资金参与，不要患得患失，得之我幸，不得我命。
7.如果开盘时标的不在某行权价附近很近，但运行一段时间后，到了某行权价，可以再次开买入跨式。

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这是一本本人结合两年多的期权交易经验，不断思考、不断进化、总结反思的不算呕心沥血，但也算是付出了很多的一本书。
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