期权观察：隐含波动率回落

　　周三上证综指冲高回落，尾盘勉强翻红，收涨0.18%，报收于2725.84点，技术上仍受20日均线支撑。市场资金呈大举流出态势。两市成交量为2360.39亿元，较上一交易日小幅增加。各大指数涨跌互现，但变化幅度均较小。期权标的资产尾盘报收于2.545，与前一交易日持平，成交量放大至924万手，整体重回底部振荡区间，节后市场资金参与热情不高。
　　期权市场成交再度放量，全日累计成交1629182张期权合约，较上一交易日增加210074张合约。其中，认购期权成交881374张，较上一交易日上涨18.1%；认沽期权成交量747808张，较上一交易日上涨11.1%。日成交量PCR降至0.848，上一交易日PCR为0.902，市场下跌后恐慌情绪有所释放。期权总持仓量小幅增至1811468张，增加118009张。10月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在10月2.55合约上，短期内市场深跌后企稳。
　　标的资产30日历史波动率较上一交易日略有下降，为24.32%，仍高于期权隐含波动率水平。日内认购与认沽期权隐含波动率振荡，日间水平看，两者均有下降，且差异走扩。平值期权方面，50ETF购10月2.55期权的隐含波动率为25.7%，减少0.8个百分点；50ETF沽10月2.55期权的隐含波动率为23.26%，与前一交易日相比减少1.68个百分点。

图为10月2.55期权合约的隐含波动率变动　　由于标的资产50ETF价格冲高回落，收盘持平。实值部分的认购期权价格小幅上涨，虚值部分以小幅下跌为主，认沽期权价格全线下跌，但跌幅不大。平值期权方面，10月平值认购合约“50ETF购10月2.55”报收于0.0520，下跌2.99%；10月平值认沽合约“50ETF沽10月2.55”报收于0.0488，下跌6.69%。
　　综合来看，利空因素的影响力逐渐消退，标的资产50ETF再回底部区间振荡。市场情绪仍处于低迷期，节前放量上攻带动的市场热情消散。期权策略方面，建议投资者在底部区间等待参与多单的机会。 (作者单位：民生期货)（文章来源：期货日报）


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