为什么要出台全国社保基金获准投资地方政府债券这一规定？大的背景是怎样的？

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幸运星 · 2018-10-17 21:55:39

占个坑，收盘后回答。

不知道楼主对债券了解多少，我尽量用通俗易懂的语言来回答。这样肯定会有不精确甚至错误的地方，请专业人士批评指正。我也懒得查资料了，大致说清楚就行。

先说大背景，以前地方政府是不能发债的。但后来地方政府想办法绕过了这个规定。方法是成立一家政府控制的地方投资公司，简称城投公司，把一些有收益的资产注入城投公司，这样城投公司就成了地方政府的融资平台，同时也是一家企业，可以向发改委申请发行企业债。这样的债务大致有三万亿。当然这个数字并不准确，按不同口径计算数字也不同。

这三万亿城投债是在前几年经济景气时期发行的，普通利率较高。从去年开始，市场无风险收益下降，债券利率也自然下行了。

今年大约有一万亿的城投债务到期，财政部的解决方案是：允许省级地方政府发行“地方政府一般债务”，这种地方政府债券的特点大致有以下几点，一、因是省级政府发行，债券信用堪比国债。二、明确规定地方债券发行利率必须高于同期限的国债。

今年至少会发行一万亿低息的地方政府债券来置换以前的城投债。这样就产生了问题，一、地方政府债券即是无风险的，而且利率又高于国债，对国债就产生了很大的冲击，所以最近国债和国债期货价格一直跌跌不休。二、一万亿的巨额债务，谁来买？买债券的主要是银行和少量公幕基金，他们没有这么大的承接力量。

市场普通认为会按07年特别国债的办法解决，即央行放水，给银行注入流动性，银行购买国债。但这次周小川行长称仅是“研究”。

这个规定部分地解决了谁来承接的问题，社保基金的资产量，如果按照新规定的上限购买地方政府债券，约可以买3000亿元。

估计下一步央行会能过降准、SLF、MLF等方式继续释放流动性，来对冲这一万亿债务对市场的冲击。

社保基金是安全第一，他的资产配置中需要这种无风险收益，所以，社保基金肯定会买地方债券的。

回答完毕。希望对你有用。

王兵 · 2018-10-17 21:55:40

这其实有两层背景意思：
一，延迟退休信号已经清楚表明，社保基金未来必定会入不敷出，而其庞大的体量下投资渠道所受制约太多，投资回报率过低，如能投资于地方债券，其回报率必然会提高，当然前提是地方债没有违约风险。
二、天下没有不破的泡沫，土地财政必然难以为继，然而猿类还要继续他们的好日子，怎么办？那就开印钞机吧，前面的赵知新已经给出了很好的答案。

为什么要出台全国社保基金获准投资地方政府债券这一规定？大的背景是怎样的？

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