证券分析师是怎么确定所关注的股票/行业的关键驱动因素的？又如何判断该因素的变化是否已经被股价所体现？

提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽

华仲小师兄 · 2018-10-15 23:53:30

给个方向吧，没人能预测的百分百准
影响股票价格变动的基本因素：
（一）公司经营状况
股份公司的经营状况和未来发展是股票价格的基石。理论上，公司经营状况与股票价格正相关，公司经营状况好，股价上升；反之，股价下跌。公司经营好坏可以从以下各项来分析：
（1）公司治理水平和管理层质量。
（2）公司竞争力
（3）财务状况
（4）公司改组或合并
（二）行业与部门因素
股票市场中，经常能观察到某一行业或者板块的股票在特定时期中表现出齐涨共跌的特性，这说明，在这些股票中，存在着某种行业性或产业型的共同影响因素，对这些因素的分析成为行业分析。
1.行业分析因素包括定性因素和定量因素，常见有：
（1）行业或产业竞争结构
（2）行业可持续性
（3）抗外部冲击的能力
（4）监管及税收待遇
（5）劳资关系
（6）财务和融资问题
（7）行业估值水平
2.行业生命周期
根据产业周期理论，任何产业或行业通常都要经历发展、成长、成熟、衰退阶段。即使行业不同，出于相同生命周期的行业，其所属股票价格通常也会呈现相似的特征。
（三）宏观经济与政策因素
宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济与政策因素主要有：
（1）经济增长。一个国家或地区的社会经济能否持续稳定保持一定的发展速度，是影响股票价格能否稳定上升的重要因素。
（2）经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，即所谓的景气循环。经济周期循环对股票市场的影响非常显著。
（3）货币政策。中央银行的存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策首付按调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。
（4）财政政策。同上，也是政府的重要宏观经济政策。以三方面为例：
第一，增大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展；（4万亿炒楼）
第二，调节税率影响企业利润和股息，提高税率，企业税负增加，税后利润下降，股息减少；
第三，干预资本市场各类交易适用的税率，直接影响市场交易和价格；
（5）市场利率。利率上升，资本流向储蓄和债券，股市资金流出，利率上升，借贷资本提高，证券投资者融资成本上升，对股票需求下降，股市资金流入减少；
（6）通货膨胀。通货膨胀会降低银行和债券的相应回报，增加投资者对更大投资回报的需求，更多人进入股市，但是企业因为成本受通胀影响大涨利润下滑，股价可能下降，严重的通货膨胀会影响社会经济秩序，政府会采取紧缩政策抑制通胀。
（7）汇率变化。汇率上升，本币升值，压缩出口，增强进口，国际资本流入增加，对相应依赖出口的企业经营有很大的不利影响，但对以进口为主的企业有利，具体问题具体分析；
（8）国际收支状况。贸易逆差的时候，出口小于进口，未来平衡国际收支，通常政府会提高国内利率（增加进入股市成本）、提高汇率鼓励出口、减少进口，股价下跌。
其他因素：
（一）政治及其他不可抗力因素
如战争、政权更迭、重大经济政策出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布。这些会影响投资者的预期和股价变动。
（二）心理因素
市场成交量会在悲观时减少，大盘往往呈现盘整格局，大家都来乐观时成交量节节攀升，把握投资者的情绪也是一门技术。
（三）人为操纵因素
人为操纵会导致股票价格短期的剧烈波动。因大多数投资者不明真相，操纵者趁机浑水摸鱼，非法牟利，割韭菜、股民绞肉机、椅子断魂刀、庄家抢钱多出于此。

zc-brant · 2018-10-15 23:53:31

翻书，书上都写得明明白白
1公司研究2行业研究3宏观研究4定价研究

迷途小书虫 · 2018-10-15 23:53:32

股票研究是日积月累的，它是一个庞大的知识体系，影响股价既有基本面，也有情绪面，还有资金面。不同行业还不同。这不是一个问题的解答所能让你一下子抓住最核心的。市场变化很快，A股尤其，驱动因素一直在变。
什么是最核心的？老老实实积累。
到一定程度你看几眼就知道为什么变，已经未来可能的走势。

Original · 2018-10-15 23:53:33

Q2:最简单的是和原来未发出催化剂前（如公告）的前期平均股价水平做一个比较，多出来的估值部分就是市场对它的预期（溢价），根据大盘环境的好坏可能会产生一定泡沫。
Q1:关键驱动因素每个个案都不尽相同。。

盐烤橙子 · 2018-10-15 23:53:34

今天才答不好意思啊
问题挺好的，但这后半句其实挺难的，都能看准谁去当分析师……分分钟发家致富……

一般如果我碰到一个新的行业会先去看卖方的报告，特别是那些首发的详细点的，看看他们关注什么方面，主要看重哪些数据，帮你迅速抓住重点……举例子的话比如上游奶业，就是单产啊，成母牛头数啊，奶价啊等等。航空业就是什么ASK，RPK啊这些。然后就是行业内的公司，各个业务模式和数据拿来对比一下，再看看公司的年报和上市文件等等。基本上看完以后对一个行业就有一个大致的了解了，驱动因素挺明显能看出来。

至于股价是否反应以及是否完全反应，那这就是个哲学了- -尤其是A股……除非你是核心人员知道核心内幕，尤其是一些资本上有动作的公司（国家监狱常打开开放怀抱等你~），否则是基本不可能比市场上的人知道消息来得早的，所以你不管知道了啥，股价都已经至少反应了一部分的，那问题就是还有多少空间呢？

此时只能说：

呵呵哒

还好我看港股，稍微好那么一丢丢，30倍pe就觉得有点贵了，回头看看A股，啥啥都是100倍pe，真是一山更比一山高，爬不动啊╮(╯▽╰)╭

所以说六七十倍pe的时候你敢进吗？你能知道他有朝一日跃上枝头100倍，再回首给你一个残忍的微笑？呵呵哒我可能当年40倍就已经卖掉了。

唉这说了跟没说似的，A股不是说不能做基本面，得有个预判，在他数据还没那么美丽动人，股价还没有望尘莫及的时候，用自己的判断押个注，毕竟一千个读者一千个哈姆雷特，你想法的不同才是和市场上其他玩家的区别所在，这才带来了所谓高估和低估。

要么就老老实实技术分析去把……烦心事儿还少点……

和其他前辈比资历尚浅，不喜勿喷，欢迎讨论，谢谢。

小狮子 · 2018-10-15 23:53:35

谢谢你的邀请
相信这个您描述的这个提问是很多想做好投资的人都会认真思考的问题。这是个引人深思的好主题。我通常会把这类思考称作理性分析。也就是证券分析最根本的部分。
但。。。。大多数做过投资的人都会发现，逻辑上很正确的分析，没有得到想象中的结果，就是您说的【偏差】或者在股价中的体现程度。

想知道为啥么~？因为！！！！

市场至少是由理性因素和非理性因素构成，大多数关键时刻，非理性因素起决定作用！！

用理性因素度量非理性的市场，结果必然会有偏差。

所以，分析了理性因素【高估或低估】问题之后，还需要一套体系来度量非理性因素调校。这样得到的结果会更加客观。

闲话少叙，回答您的问题：我的方法简单几点概况一下，如果想详细了解可以私下探讨。1行业重要的是护城河2、新兴行业看需求，传统行业看供给。3避免混战中的行业。4选择已经在行业内决出地位，划分好地盘的行业龙头。5.非常厉害的一点，选择具有比较优势的行业。例如：奢侈品是意大利在国际上具有比较优势的行业。日本的电器是相对于其他国家具有比较优势的，牛的企业也很容易在牛的行业产生。

简陋的回答完毕。

更多的想说：对于投资，每个人都有他的独到之处。但成功的投资，有个共同点，多年的经历总结出的一句话：不赌就是赢。

冯敏 · 2018-10-15 23:53:36

很意外有人邀请回答，看前辈已经回答的很好了，自己水平有限，做一点点补充，欢迎批评指正哈。
寻找最核心的那个驱动因素是关键。大的思路就是基本面和催化剂，但是从基本面来寻找驱动因素的时候每个行业和公司都不一样，影响公司基本面的因素有很多，比如政策、上下游供给需求、行业趋势、高官能力等等。最关键的因素是寻找这个公司最核心的驱动因素，这个核心驱动因素就是我们要持续跟踪的关键点，比如环保行业，受政策驱动影响大，周期型行业受供需影响较大，成长型公司传媒等主要受益于行业未来趋势。公司股价的核心逻辑也会随着这些关键点变动，在一定范围内上下波动。催化剂和系统性风险等就是公司短期波动需要注意的。
对于有没有在股价中体现，主要是看在这个催化剂出现之前市场有没有对它进行预期，如果有的话应该就已经体现了，如果是超预期或者低于预期的东西，应该要进行进一步的判断。

刘智 · 2018-10-15 23:53:37

这话题详细的讲有点大，我介绍一本书给你看申万宏源（申银万国）写的策略投资方法论，基本上券商的分析师人手一本吧。

里里 · 2018-10-15 23:53:38

这个看你是属于哪个派别：
如果是事件驱动派别的，只需要看未来事件有没有兑现就可以了，比如并购，收购，卖壳。
如果是业绩投机，则简单一个口诀，趋势看同比，拐点看环比。（业绩增幅）

rong · 2018-10-15 23:53:39

提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽

证券分析师是怎么确定所关注的股票/行业的关键驱动因素的？又如何判断该因素的变化是否已经被股价所体现？

10 个回复