什么叫期权回溯

什么叫期权回溯

十qq859546540 · 2017-10-2 03:47:43

回溯期权是指：回溯期权的收益依附于标的资产在某个确定的时段（称为回溯时段）中达到的最大或最小价格（又称为回溯价），根据是资产价还是执行价采用这个回溯价格奇异期权具的特征。
在美国，130多家公司正因涉嫌股票期权回溯(backdating of stock options)而接受调查，数十名高管因此丢掉饭碗，但关于这件事对公司治理体系的意义仍有争议。期权回溯在多大程度上是系统性问题的产物？它关系到未来，抑或仅与过去有关呢？这种现象十分值得关注，并应予以更多重视。
首先，投机性选择授予期权日期的做法非常普遍，令人担忧。我们对1996至2005年期间所有随机授予企业高管的期权进行了研究，发现授予日期一般都集中在股价的月中低点，其比例高的反常。
其次，期权操纵起初并不是一种新经济现象，更贴切地说，它在传统公司颇为普遍。
第三，操纵行为反映出理性的经济决策。当操纵的潜在回报相对较高时，幸运期权更有可能发生。对于某位享有一笔以上期权的首席执行官来说，当授权月股价最低点与中值之差增大时，每笔期权成为幸运期权的几率就会上升。

第四，期权操纵与某些因素存在相关性，而这些因素与首席执行官对公司内部薪酬制定和决策过程的影响力上升有关。当公司董事会里的独立董事人数不占多数时，幸运期权更有可能出现。首席执行官任期较长时，幸运期权也会更普遍。
第五，有些人认为，企业运用期权回溯是理性的，它是代替其它薪酬形式的一种省税手段。这种观点表明，在其它条件不变的情况下，派发幸运期权的公司以其它形式给予首席执行官的酬劳往往应该较低。但事实上，从幸运期权中获利的首席执行官在其它方面获得的总薪酬更高，而不是更低。
第六，通过期权回溯方式转移至首席执行官手中的资金，并不是一笔小数目。由于将期权授权日回溯至当月股价最低的时间，首席执行官从中获得的平均收益，比对外公布的期权价值高出20%，并使首席执行官的年度总薪酬比对外公布数字增加10%以上。

xuxian63 · 2017-10-2 03:47:44

期权回溯就是把期权的日期改为当期价格最低点，那么高管持有的期权在其他时期都高于此点，因此提高了高管或股东的薪酬，期权回溯操作首发简单，操作方便，因此被称为为骗术之王

什么叫期权回溯

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