50ETF高位窄幅震荡，期权隐波回落

重要提示：本微信号发布的观点和信息仅供国泰君安证券的投资顾问及签约期权投资者参考，若您并非我司投顾或签约期权投资者，请先阅读本文最后的免责声明。

一、股指观点：
IF主力合约IF1905支撑位4042和4026点，阻力位4116和4157点；
IH主力合约IH1905支撑位2989和2977点，阻力位3029和3044点；
IC主力合约IC1905支撑位5656和5627点，阻力位5782和5816点。

期指成交持仓排名变化

隔夜消息面较清淡，当前市场对经济托底力度降温预期较浓，托底政策进入观望期；宏观面因数据表现造好，投资者等待经济底进一步明朗。在改革政策方面，虽预期存在利多，但出台时间点存在不确定性，故市场或在横盘震荡后再行选择方向。隔夜美股收涨，周末临近不排除市场期待周末释放利多，预计期指接下来以区间震荡为主，波动可能加大，操作上建议区间思路或逢低做多，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周四50ETF窄幅偏弱震荡，微跌0.33%，收缩量小阴线。

从核心板块来看，银保板块高位震荡，证券板块在20日均线处窄幅震荡，且短中期均线已粘合。从权重个股来看，中国平安、招商银行及贵州茅台均高位偏弱震荡，但仍收至5日均线上方。整体来看，经过周二大涨后，50ETF核心板块及权重个股均进入缩量休整形态，且60分钟出现背离迹象，短线偏谨慎，但均线仍是多头排列，中期继续看多。随着标的均线惯性上行，明天可重点关注5日均线支撑。

从波动率来看，期权隐波收跌，仍高于标的30日历史波动率，倘若标的维持震荡，预计隐波仍有回落空间，但空间不是很大。4月平值认购隐波仍低于认沽水平，5月隐波曲面右倾明显，期权市场情绪短期偏谨慎，但中期较为乐观。

操作上，最近两天外地出差，持有5月2750认沽义务仓未动，稍有浮盈，仍准备继续持有，短期可能会有反复，控制好仓位及账户风险度即可。

三、期权波动率及持仓：
周四期权市场认沽认购成交量比80.29%，期权市场情绪中性偏谨慎。从期权持仓来看，认购持仓较前一日增加3.38%，认沽持仓较前一日增加1.63%，看不涨增幅多于看不跌，期权市场预期偏弱震荡。

从4月持仓变化来看，认购在3000处增仓最大，认沽在2950处增仓最大，标的短期无明显方向。

4月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，认购在3000处持仓最大，50ETF压力不变；认沽最大持仓由2800变为2900，50ETF支撑已上移。

从波动率来看，30日历史波动率微涨，收至24.75%。期权隐波小幅收跌，4月平值认购隐波收跌至22.30%，认沽隐波收至25.28%，认购隐波大幅低于认沽水平，期权市场情绪仍偏谨慎。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周四成交2112241张，其中认购成交1171598张，认沽成交940643张，认沽认购比80.29%。总持仓3307825张，认购持仓1555367张，认沽持仓1752458张。认购持仓较前一日增加50859张，同比增加3.38%；认沽持仓较前一日增加28127张，同比增加1.63%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向我司客户中的签约期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非国泰君安证券客户中的签约期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，我司不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合