股指接近前高，市场需要新动能

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　　一周美股前瞻及个股交易机会
　　本周美股前瞻
　　[本期导读：股指无限接近历史高点，市场深度指标出现背离，上行动能在逐步减弱。目前市场普遍预期本财季盈利将自16Q2首次出现负增长。财报季主要投资策略、股指本周关键点位、近期领涨品种等，详情请参看文中具体说明。]
　　中美贸易谈判尚未结束，美国再次开辟欧洲战场。股指周二短暂下探至最低2873，正好落入上期周报提示的第一支撑区域2875-2860后被强力拉起，市场心态较为平稳。周五金融龙头JPM率先拉开新财季大幕，由于业绩强劲增长超过市场预期，带动股指继续创出年内新高。SPX全周最高点2910已经无限接近历史高点2941区域。
　　纵观全周市场表现，有如下几个特征需要引起投资者特别关注:
　　开年连续大幅飙升之后，股指即将面临前期高点压力，上攻动能正在逐步减弱。标普连续9个交易日都窄幅波动，高低落差仅10-20点之间。市场波动性萎缩往往预示后市会产生大幅波动。
　　四大指数本周波幅均不大。其中备受关注的中小盘指数顽强站稳年线，但是未能快速突破年内高点1602完成头肩底形态的确认，全周收盘仅微幅上涨。本周需要特别关注是否回落形成假突破，只有快速脱离1570区域涨势方可持续。
　　尽管股指收涨，但是市场深度指标出现背离。两市涨跌股票数量比出现回落，并未跟随股指同步走高。创52周新高的股票数量也开始回落。芝加哥期权交易所指数Put Call Ratio比基本与上周持平（0.95 vs 0.96）。
　　市场恐慌指数连续三周下跌，但是近两周低点下移有限，呈现抵抗走势。vix非常接近前期历史低点区域11-9，随时酝酿反弹。
　　市场近期主要领涨力量包括：A）消费龙头股如DIS、SBUX、MCD、PG等创出股价历史新高，WMT、HD、LOW、NKE等也继续稳步上行。 B）工业板块受BA反弹影响，后半周开始转强。军工LMT、UTX、NOC、RTN，制造业龙头MMM、CAT、HON等也接近年内反弹高点。C）科技股近期主要领涨力量来自于老牌蓝筹股，MSFT、INTC、CSCO、ORCL股价均接近或创出历史新高，IBM等前期弱势的品种年内走势也明显强于大盘。芯片AVGO、XLNX，软件ADSK等股价不创刷新历史新高。D）金融V、MA、PYPL等第三方支付概念，以及SPGI、MCO、GPN等金融服务个股继续新高。
　　近期拖累大盘的主要力量是医疗板块，由于政府正在引进新法案，与医疗保险以及制药有关的龙头股大幅暴跌。此外，钢铁行业整体跌幅也居前。
　　本周因复活节Good Friday休市，美股只有4个交易日。全周没有特别重大的宏观经济事件或者数据公布。多家行业龙头股包括投行GS/MS，银行BAC/C，保险UNH/TRV，信用卡AXP，科技IBM，医疗JNJ/ISRG，以及人气股NFLX等将公布业绩。市场主要关注点将转向企业财报表现，预期股指继续维持高位震荡可能性较大。
　　从技术形态来看，标普近期一直贴着上升通道上沿缓步上行（如图），前方目标和阻力依然是前几期文章提示的历史高点2941，以及3000点区域。下方支撑依然是前期提示的2875-2860区域。由于SPX目前日线形态为上升楔型（Wedge），这是技术形态中较为危险的走法，投资者宜非常小心，尽量避免追高。一旦股指跌破楔型下沿，通常短线会产生快速暴跌。目前下沿就在前述支撑区域，本周需要密切关注。
　　未来4周将是财报密集披露期。目前市场普遍预期19Q1盈利将自2016Q2年以来首次出现负增长。截止上周五，已经有6%标普成分股公司公布了财报，盈利同比下滑-4.3%，营收同比增长+4.8%。目前标普前瞻P/E为16.7，略高于5年期均值16.4和10年期均值14.7。
　　市场预期其后几个季度标普企业盈利增长会逐步回升，Q2-Q4分别为-0.4%，+1.4%和+8.3%。营收增长分别为+4.2%，+4.1%和+4.7%。如果本财季结果最终能确认市场判断，那么19Q1将是企业盈利拐点，其后盈利会逐步改善，市场继续震荡上行的概率更大。
　　具体投资策略方面，笔者还是重申前期观点：轻指数+重个股+及时锁定利润+加对冲。企业财报具有很大的不确定性，通常会诱发股价短线大幅波动，行业内估值也会重新排序。因此，对于手中持有的仓位，应该做好相应风险控制措施。充分利用各种工具进行Hedge保护，或者有大幅盈利的品种适当降低仓位，都是合理的选择。财季期间机构注意力也在个股本身，难以进行大规模布局和调仓。在此期间，指数更多被动受成分股业绩涨跌影响较大。投资者需要密切关注权重股本身财报后走势。如果想提前布局的投资者，宜优选行业龙头股，以及离财报尚有4-6周时间窗口的品种，逢低择机介入，然后择机做好对冲等待财报公布。
　　近期中概股多数陷入调整。龙头股BABA、TCEHY近期走势较强，此外，JD、NTES、CTRP、GDS、HTHT等品种也在转强，YY、BZUN、WB等在年线附近震荡筑底，对于喜爱这个板块的投资者可多关注上述品种
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　　重要基本面事件日程
　　宏观数据：
　　本周五因复活节休市。周一公布帝国制造业指数，周二工业生产和房建指数，周三公布美联储经济赫皮书，周四公布零售数据、商业库存和先行指数，周五公布新屋开工量和营建许可数据。
　　企业财报：
　　19Q1新财季已开启。本周将有49家标普500成分股公司披露业绩，包括6家道指成分股GS、JNJ、UNH、AXP、TRV和IBM。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）：
　　周一：APHA、C、GS、MTB
　　周二：BAC、BLK、CMA、CSX、IBM、IBKR、JNJ、NFLX、PLD、UAL、UNH、WIT
　　周三：ABT、TEAM、AA、ASML、BK、CCI、ETFC、 LVS、MS、PEP、USB 、URI
　　周四：AXP、DHR、DOV、HON、ISRG、KEY、PM、PPG、SLB、STI、BX、TRV、UNP
　　周五：Good Friday 休市
　　上周美股综述

　　大盘指数：股指上周继续缓步上行，振幅明显萎缩，动能开始减弱。标普全周最高2910，非常接近历史高点。最低2873，收盘2907，上涨+14点，涨幅+0.51%。纳指收盘7984点，全周+45点，涨幅+0.57%。道指受UNH、CVX、BA等下跌影响，收盘26412，全周微跌-12点，跌幅-0.05%。罗素2000收盘1584，涨幅+0.14%。
　　商品：油价高位横盘整理，全周最高$64.79，最低$63.13，收盘$63.89，涨+1.28%。黄金冲高回落，全周最高$1314，最低$1292，最终平收于$1295。美元指数小幅盘整，全周最高96.42，最低95.84，收盘96.07，跌-0.43%。恐慌指数连续第三周回落，上周-6.3%报12.01。芝加哥期权交易所指数Put Call Ratio回落报0.95（前一周0.96）。
　　板块表现：标普11大板块9升2跌。金融板块整体+2.03%领涨，通讯服务+1.45%和科技+1.17%紧随其后。医疗整体-2.38%领跌，能源基本持平微跌-0.07%。分类行业涨幅居前的包括娱乐、汽车零部件、油气勘探与开采、太阳能等。跌幅居前的包括医疗保险、综合石化、铝、钢铁、药店、制药、服装等。
　　市场深度：上周两市股票涨跌比3358：2959（前一周4600：1736 ）。创52周新高股票542 家（前一周598），创52周新低股票137 家（前一周174)。价格位于SMA200年线上方的股票占比57.8%（前一周56.8%）
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