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经济回暖信号确立 稳增长仍需再接再厉
第四批19只养老目标基金获批 总数达59只
养老目标基金全部实现正收益 最多涨逾10%
不惜血本、务求先机 养老基金成业内“必争之地”
35只浮动净值型货币基金等待“批文”
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创金合信基金皮劲松：看好创新和消费升级投资机会
广发基金李耀柱：聚焦消费和科技 挖掘长期阿尔法收益
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多家公募布局策略指数基金
公募与指数机构多领域深化合作
不透明主动管理ETF获批
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经济回暖信号确立 稳增长仍需再接再厉
2019-04-15 来源：证券时报
一季度金融数据大超市场预期，3月新增信贷、社融增量等关键指标不论从总量还是从结构看都积极向好。同日公布的3月外贸数据同样表现不俗，当月进出口增速增长较快，其中出口更是呈现两位数增长的显著回升势头。再结合近期公布的中国制造业PMI指数升破荣枯线、居民消费价格指数重返“2时代”等其他经济数据看，在稳增长政策的持续发力下，一季度经济企稳回暖的信号确立无疑。
去年以来，受金融强监管、中美贸易摩擦、清理整顿地方政府隐性债务等影响，经济下行压力加大，信用风险从P2P网贷到债市，再到股市频频“爆雷”，在不断挤压市场信心和预期的同时，也显著降低了市场主体的风险偏好，民企、中小微企业融资难融资贵再次凸显。
好在宏观政策及时出手。先是货币政策发力进一步加大逆周期调节，流动性在稳健的基础上进一步宽松，疏通货币政策传导机制，引导金融机构加大对实体经济的信贷投放，货币政策从“宽货币”向“宽信用”切换。2018年7月底召开的中央政治局会议则对下半年经济提出“六稳”目标，随后，发改委、财政部、银保监会等紧锣密鼓地出台了稳增长的配套政策，特别是积极的财政政策在更大规模减税降费方面让企业有了实实在在的获得感。
可以看到，今年一季度各类宏观经济金融数据转好是有迹可循的，其背后是去年二季度以来一系列稳增长政策效果显现的反映。实际上，“六稳”的目的虽然是稳增长，但其精髓在于稳预期和增强信心。去年中央政治局在多次会议中都提到要提振市场信心，也是出于稳增长的考量，而预期和信心的稳定，来自于市场所期待的各项改革和政策真招实招积极落地，这也是支撑股票等金融资产价格上涨的中长期决定性变量。
近日，IMF再度下调全球经济增速预期，但在全球体量较大的经济体中，中国是唯一被上调2019年增速预期的经济体，彰显了国际社会对中国所出台的稳增长措施的认可。当然，考虑到一季度经济增速初现企稳迹象，经济回暖的基础尚不牢固，前期稳增长的系列举措不能半途而废，而是要久久为功。相信随着更多减税降费措施的落实，以及前期稳增长举措的继续发力，后续我国经济企稳的基础将更牢固。
不过，需要强调的是，随着我国经济结构转型和调整，以及已经积累的庞大经济总量基数，经济企稳回暖并非增速“V”型反弹，高速增长很难再现。从中长期看，只要保持经济增速维持“L”型中高速增长，实现高质量发展，我国经济发展就一定能迎来更加光明的前景。
第四批19只养老目标基金获批 总数达59只
2019-04-15 来源：证券时报
个人税收递延型商业养老保险试点5月1日结束，养老目标基金有望纳入个人商业养老账户投资范围。
已获批文的59只养老目标基金，多为大公司产品，华夏和易方达两家基金公司均已拿到4只产品批文，广发、嘉实、鹏华、汇添富等公司各获批3只。
1年试点的个人税收递延型商业养老保险即将在5月1日结束，养老目标基金纳入个人商业养老账户投资范围正“渐行渐近”。在这个历史关口，第四批19只养老目标基金获准发行，总数扩容至59只。
扩容至59只还有25只待批
前不久，第四批养老目标基金拿到“准生证”，养老目标基金增加到59只，此外还有25只基金上报待批。这些基金分属48家基金公司，也就是说近半数基金公司都已在养老业务着手布局。
第四批养老目标基金分属16家基金公司，多数为去年上报的产品，最快一只获批基金于今年1月7日上报。
统计显示，获得“批文”的59只养老目标基金，多为大公司产品。华夏和易方达基金已拿到4只产品批文，广发、嘉实、鹏华、汇添富各获批3只。
此前获批的养老目标基金也在各大渠道陆续发行。截至4月9日，已有20只养老目标基金完成首发，建信优享稳健养老一年和富国鑫旺稳健养老一年基金首发规模较大，均超过8亿元。
养老基金力战发行期待进入税延白名单
一位业内人士表示，业内期待5月1日之后公募基金将成为个人养老金税延的投资品种之一。不少养老目标基金希望在5月1日之前成立，尽早参与个人养老金税延投资产品“白名单”之中。
农银汇理基金表示，公司首只养老目标基金——农银养老目标日期2035三年已获批，将根据市场情况在年中发行。作为第三养老支柱体系的重要组成部分，养老目标基金有很大希望在五月份后进入税收递延白名单。
华宝稳健养老目标一年拟任基金经理刘翀也表示，该公司的养老目标基金4月下旬即将发行，希望能够进入税收递延白名单。
广发基金资产配置总监金亚表示，公司刚刚获批产品的发行时间未定。5月后发行成立的产品能否进入税收递延名单要看监管层的安排。
中国基金报记者综合采访来看，前三批养老目标基金多数计划在5月份之前完成发行，第四批则计划尽快进入发行。
Wind数据显示，目前有9只养老目标基金正在发行，募集截止日基本都在4月底。交银安享稳健养老、华宝稳健养老等基金将于本周进入发行期。
而为了尽早成立，近期有部分养老目标基金申请变更为发起式基金，以摆脱2亿成立门槛的约束，确保赶在公募纳入税延政策之前成立。
不过也有人士表示，养老目标基金发行不易，在未获得税收优惠之前产品吸引力不足。
税收递延激活养老业务
税收递延优惠临近，政策利好或将带来基金养老业务的腾飞。
博时基金首席宏观策略分析师兼博时颐泽养老FOF基金经理魏凤春表示，个税递延政策对养老金FOF的发展具有决定性作用。“若个税延后机制设计良好，未来中国养老目标基金市场将可追赶甚至超越美国。”
刘翀也表示，美国的税延优惠政策极大促进了养老体系和养老基金的发展，也极大促进了美国金融市场的稳定增长。据美国投资公司协会（ICI）统计，1990年美国长期基金总规模为0.57万亿美元，来自养老金投资的资产规模为0.15万亿美元，占比26%。到2017年底，长期基金资产达到15.9万亿美元，其中8.47亿来自养老金资产，占比为53.27%。
递延养老保险试点临近结束，市场反响平平。对此，刘翀表示，这主要是因为税收优惠力度还不够，税收抵扣申报流程繁琐，税收普及产品及试点不够广泛。
农银汇理基金也表示，养老投资理念的培育和养老习惯的培养是一个长期过程，需要监管机构、资产管理机构、销售机构的共同努力。
税延或带来2400亿蛋糕公募优势在于专业投资
一位养老目标基金经理做了一个测算，按目前的试点规则，养老市场每年至少有2400亿规模，基金公司自然不会放过如此巨大的市场。
在这场养老投资大战中，公募基金的优势何在？刘翀表示，公募各类资产长期投资及定期投资的运行机制经验丰富。景顺长城基金副总经理陈文宇也认为，公募基金的专业投资能力是在养老基金领域的最大优势。
“专业化的资产管理能力是公募基金参与第三支柱个人养老金建设最大的优势。面对难得的历史机遇，公募基金应更加注重强化投研能力建设、打造养老金管理专业人才队伍、健全长效激励约束机制。”金亚说。
农银汇理基金也表示，公募基金深耕资管行业20年，在证券和基金研究上积累了丰富经验，具备严格的风险控制体系和信息披露制度，能够为不同生命周期、不同风险收益偏好的投资者提供差异化的养老产品，满足个人养老金安全、专业、稳健投资的要求。相信随着税延养老政策惠及公募基金，以及未来合格默认投资选项(QDIA)等机制的推出和完善，养老基金将取得更大的发展。
养老目标基金全部实现正收益 最多涨逾10%
2019-04-15 来源：证券时报
今年权益类市场涨势喜人，多只养老目标基金把握住建仓机会，交出了满意的成绩单。
数据显示，投入运行的养老目标基金全部取得正收益，部分三年持有期、权益基金仓位上限60%的产品业绩涨幅超过10%。
养老目标基金
全部实现正收益
A股市场涨势凌厉，权益类基金配置仓位上限较高的养老目标基金表现不俗。Wind数据显示，截至4月12日，去年成立的9只目标日期型三年持有养老目标基金今年以来平均净值涨幅为4.62%，其中，中欧预见养老目标日期2035三年持有混合型FOF最高，今年以来上涨10.19%。
从4只养老目标基金年报上看，多只养老目标基金去年底资产配置集中在债券基金上，权益类基金占比偏低。泰达宏利泰和在权益类基金配置上最高，持有富国量化300等9只权益类基金合计占比26.57%；华夏养老2040三年FOF仅持有华夏上证50ETF一只权益类基金，占基金资产净值的0.56%；中欧预见养老2035三年FOF持有华夏上证50ETF等4只权益类基金,合计占比3.45%；工银养老2035三年持有FOF在权益类基金配置上不足1%。
从今年基金净值走势上可以看出，多只养老目标基金均不同程度提升了权益类基金持仓仓位。
中欧养老2035基金经理桑磊表示，基金成立以来取得了较为满意的业绩，得益于养老投资团队成员具有丰富的大类资产配置经验，去年四季度成立初期稳健起步，分享了债券投资的丰厚回报，回避了权益市场短期风险。今年一季度把握住权益类基金的配置机会，实现了净值的提升。
需要注意的是，养老目标基金设定了不同持有期，权益类资产配置比例上限也不同，不同持有期的养老目标基金业绩不可简单类比。
去年12月成立的广发稳健养老目标一年持有期混合型FOF，截至4月12日的收益率为2.98%。在谈及养老目标基金在长期收益与短期波动中如何做取舍时，广发基金资产配置总监金亚表示，当前运作的养老目标基金仍然处于建仓期中，从控制净值波动和下行风险角度控制权益仓位。养老产品是为了实现长期养老目标而设计的，但依然非常注重短期波动的管理，希望通过组合管理，对短期波动达到一个平滑的效果。如果短期波动过大，投资者可能接受不了，或者说这种管理的理念不能接受，这样就会在产品锁定期结束后退出，不利于养老产品长期目标的实现。
此外，今年成立的次新养老目标基金业绩表现也非常突出。兴全安泰平衡养老目标三年持有混合FOF成立不到３个月,涨幅已经超过１３％。
看好A股
和中高等级债券的组合
针对当前的市场环境，养老基金在各大类资产中如何配置，多家已在运作或正在筹备养老目标基金的公司给出了各自的方案。
万家基金表示，对于中长期投资者而言，A股仍具配置价值，但短期需要警惕经济疲软、政策宽松不及预期、中美摩擦等负面因素。二季度股市仍有机会，但股价的上涨将回归盈利基本面。重点关注估值与盈利匹配的公司，回避概念类炒作，看好代表新技术生产力和消费升级的领域。
固定收益方面，国债利率水平处于历史低位，市场将呈现区间震荡行情。目前主要关注质优中低等级信用债，享受相对的高票息收益。海外投资方面，海外利率下行空间有望打开，关注美债及黄金的相对收益。
南方富元稳健养老拟任基金经理黄俊称，养老基金应从10年左右的长期角度看资产性价比，看好A股和中高等级债券的组合（特别是相对国内房地产的价值）。对原油投资偏谨慎，不过已有10%的下跌，谨慎程度有所下降，对美股则是依然不看好；中美长久期国债上涨符合预期且节奏和幅度都超预期，近期双双回撤，如果未来回撤幅度够大，则可以再度关注。
不惜血本、务求先机 养老基金成业内“必争之地”
2019-04-15 来源：证券时报
养老目标基金已成为基金公司的“必争之地”。
虽然已发行的养老基金首募规模不大，税收递延政策对养老基金的发展能够起到多大作用仍是未知数，但大量基金公司将养老基金看成是未来业务发展的重点方向。大公司纷纷布局，中型公司根据各自禀赋希望建立养老FOF的特色竞争优势。而一些规模较小、尚未取得养老基金资格的公司也在寻求养老领域的多元化发展。
抢先构筑先发优势和规模壁垒
对于大公司而言，养老基金是要重点发展、大力投入的项目。南方富元稳健养老拟任基金经理黄俊认为，养老FOF对研究的要求极高，产品覆盖面广，变更配置的成本高，所有配置必须基于高度确定性的研究才能进行中长期布局。他表示，初期不惜代价投入资源确保构建靠谱的研究体系，最终实现投资业绩、管理规模、研究资源三者良性循环，是增加养老FOF产品竞争力的关键。
不少公司养老基金投研团队空前豪华。广发基金资产配置投资团队拥有10年以上全球资产配置经验的海外投资专家，有社保组合管理经验及10年以上FOF运作经验的国内投资老将。中欧基金的养老投资团队成员平均从业年限13年，有在大型保险公司管理万亿、千亿级别组合的经验。
还有一些公司希望能根据自身情况构建起特色竞争优势。景顺长城副总经理陈文宇表示，公司外方股东景顺集团在养老金业务领域有着丰富的经验，他们与外方股东保持密切沟通，共享外方的先进经验。
都想打造养老基金全产品线
记者在采访中了解到，大部分基金公司都希望建立起完善的养老基金全产品线，涵盖目标日期型与目标风险型产品。
华宝基金已布局一只目标风险型养老目标基金，后期主要从丰富目标风险型的权益与非权益占比，以及以研究稳定性的下滑曲线两个方面，继续在目标风险及目标日期两个产品类型角度出发，丰富产品线。
陈文宇表示，景顺长城在目标日期基金（TDF）、目标风险型基金（TRF）两类均有布局，产品线包括不同目标日期、不同风险的产品。
农银汇理基金也表示，他们已经制定了一系列的养老基金产品线规划，包括目标日期基金和不同风险风格的目标风险基金。
中欧基金的基金经理桑磊表示，公司将逐步完善布局，推出费用合理、结构明晰、服务便捷的多样化养老投资产品，满足不同年龄以及不同风险偏好投资者对养老投资产品的需求。
还有一些目前尚无法申报产品的基金公司也向记者表达了对发展养老基金的渴望。汇丰晋信基金表示，他们将会布局普通型产品，不是采用FOF方式，而是将采用直接投资股票的方式来实现养老基金的功能，以此丰富养老基金的产品形式。
35只浮动净值型货币基金等待“批文”
2019-04-15 来源：证券时报
备受行业关注的浮动净值型货币市场基金或迎来破局。据记者了解，近日，监管层召集部分基金公司举行关于浮动净值型货币市场基金的研讨会。业内也传出针对此类基金的内部试点指引，对基金的认购门槛及基金经理等提出了要求。
浮动净值型货基有望试点
所谓浮动净值型货币市场基金，是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理基金份额申购、赎回，根据公允价值计量原则采取盯市制度核算，基金份额净值不固定的基金。根据试点要求，浮动净值法货币基金仅面向机构客户发售，认申购金额100万元起，可以采取发起式基金模式；相关基金经理需具备5年以上货币基金管理经验。
此外指引还要求，浮动净值型货币基金应符合货币市场基金的有关规定，尤其是在产品设计、投资安排、估值核算、宣传推介和信息披露等各环节，应充分考虑浮动净值型货币基金的特点，并作出显著区分。
指引对浮动净值型货币基金在基金名称、单位面值、估值、分红等方面都提出了要求。基金须在名称中使用“浮动净值型”等字样，并在基金合同、招募说明书等文件中列明投资者购买该基金可能承担净值波动和本金亏损的风险。此外，在基金估值上，基金管理人可以参考基金业协会发布的固定收益品种估值标准计量资产，采用第三方估值机构提供的估值价格的，基金管理人应切实履行估值第一责任人职责，不得过度依赖第三方估值价格。对于银行存款、逆回购和应收账款项等采用摊余成本法计量的，应按企业会计准则要求评估并计提减值准备。
浮动净值型货币基金可以约定红利再投资，但不得借此实现净值回归面值。此类基金收益分配频率每月不高于1次，基金管理人原则上至少在权益登记日前10个工作日内暂停办理大额资金申购。
加强流动性管理
目前普通摊余成本法货币基金的批准和成立处于停滞，主要是出于流动性管理的考虑。
根据指引，基金管理人应加强浮动净值型货币基金的投资者集中度和组合资产流动性管理。当现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于5%时，基金管理人应当对当日单个基金份额持有人申请赎回基金份额超过基金总份额1%以上的申请征收1%的强制赎回费，并全额计入基金财产。
对前10名基金份额持有人的持有份额合计超过基金总份额50%的浮动净值型货币基金，当投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于10%时，基金管理人应当对当日单个基金份额持有申请赎回基金份额超过基金总份额1%以上的赎回申请征收1%的强制赎回费，并全额计入基金财产。基金管理人和托管人协商确认上述做法无益于基金利益最大化的情形除外。
除了流动性方面的要求，指引特别强调建立专门风控管控机制，基金管理人应当建立专门的风险管控机制，加强对流动性风险、利率风险、信用风险、交易对手风险、道德风险等各类风险的管理和控制。极端情况下，基金管理人应当合理应用暂停赎回等流动性风险管理工具，在风险个券估值中充分考虑信用风险和流动性缺失的影响，避免投资者先赎占优。
此外，还要求基金管理人、基金销售机构销售浮动净值型货币市场基金过程中，应提示投资者可能承担的净值波动和本金亏损的风险，不得宣传每万份基金净收益和7日年化收益率等收益率指标。
35只浮动净值型货基上报
截至3月29日，已有35只浮动净值型货基（包括市值法货币基金）上报。记者获悉，自此类基金上报以来，相关基金公司已召开多次研讨会，重点围绕市值法货币基金指引内容进行了探讨。
业内人士表示，此类基金破局，未来将批量出现。不过也有人士表示，近段时间，货币基金收益率明显下滑，竞争力降低，未来这类产品是否能获得大发展，还要看机构的接受度。
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创金合信基金皮劲松：看好创新和消费升级投资机会
2019-04-14 06:40:08 上海证券报
公募基金一季度“战绩”日前揭晓。公开数据显示，今年一季度，创金合信医疗保健行业C份额取得了37.95%的收益率，超越业绩基准12.05%，在77只万得医疗主题基金分类中位居第二，同时在一季度股票型基金收益率排行榜中名列前茅。
一季度为何取得如此好的业绩，未来将采取怎样的投资策略？近日，记者采访了创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松。中国药科大学硕士毕业、在知名制药企业从事创新药研发、医药行业资深研究员，这些经历使皮劲松对医药行业有着深刻的理解。
皮劲松在总结一季度取得优良成绩的原因时表示，一方面，医药板块去年受药品带量采购降价影响跌幅较大，今年市场反弹较多，板块内主要个股涨幅不错。与此同时，受设立科创板并试点注册制的政策影响，创新药及相关标的受到市场关注。另一方面，在操作中采取业绩和产业趋势两条选股思路，把握住了几只涨幅较大的个股投资机会。
“随着药品审评、医保支付等改革政策的推进，医药板块未来较长一段时间内会持续分化。”皮劲松分析道，药品一致性评价、降价政策，将会逐步淘汰很多中小微企业。以大输液为例，经过多年的洗牌整合，2018年几家大输液企业业绩增速都超过20%，输液价格也逐步回升，竞争格局大幅改善。
同时，当前国内药企的绝大部分利润来源于仿制药，而药品带量采购后，部分药品价格大幅下降，医药企业只有通过持续推出新产品，才能抵御药品降价风险。从国外经验来看，原研药都有“专利悬崖”，而国内由于一致性评价滞后等原因，专利过期药价格仍高高在上，给医保资金带来很大压力。随着国家药品集采及医保支付价的逐步推行，原研药价格将大幅下降，原研药市场萎缩将给国内仿制药企业带来机遇。
皮劲松认为，仿制药带量采购政策明朗后，会倒逼企业加大研发投入。从上市公司2018年年报可以看到，大部分龙头企业研发投入快速增长。考虑到目前国内药品审评速度加快，新产品上市时间大幅缩短，国内医药产业有机会向创新转型升级。
“总体看，带量采购政策加速行业洗牌，对企业来说是危与机并存。”皮劲松表示，落实到投资上，还是要立足于企业的产品线和研发，只有具备持续研发投入能力的公司才能在竞争中胜出，具备较好的投资机会。
基于以上分析，皮劲松认为，具体到医疗细分行业，更看好创新和消费升级带来的投资机会。
“随着国内医药政策变化，药品降价及竞争导致老产品生命周期缩短，而医保对新产品支持力度加大，持续创新成为企业制胜的关键。”皮劲松说，创新是医药行业永恒的主题，最近几年国内企业陆续进入新产品收获期，上市了多个创新药和创新医疗器械，给企业带来了丰厚利润。
在消费升级方面，部分医药消费品消费者黏性强，具备成本转移能力，能持续涨价；部分医疗服务通过持续产品创新，具有产品溢价空间，消费者愿意支付高价格。随着居民收入的提高，消费升级产品具有持续发展的潜力，关键是产品和服务具有品牌或技术溢价空间。
此外，顺应产业发展趋势的细分领域也值得关注。皮劲松认为，医药分开是确定性趋势，庞大的医院处方将外流至零售药店，零售药店也将迎来快速发展。
至于备受关注的科创板，皮劲松认为，医药属于高投入长周期行业，尤其是初创型企业对资金需求大，科创板将丰富初创企业融资渠道。投资方面，他认为，对于尚未盈利的医药类公司，投资者需要对在研产品进行评估，包括临床价值、上市概率、市场潜力等方面，这对相关的投研能力提出了更高要求。
广发基金李耀柱：聚焦消费和科技 挖掘长期阿尔法收益
2019-04-14 06:40:08 上海证券报
截至4月9日，今年以来港股市场涨幅前五位的行业分别是消费品制造业、地产建筑业、工业、消费者服务业和资讯科技业，它们的涨幅均超过20%。
“港股今年以来之所以表现强势，一是宽松流动性驱动估值修复，二是经济整体向好势头并没有改变。”广发科技动力、广发沪港深新起点基金经理李耀柱表示，3月中国经济的领先指标PMI指数超出预期，显示稳增长的政策已经初见成效。随着企业盈利见底回升，市场将迎来由基本面驱动的行情。他最看好消费和科技板块，这两大领域聚集了有长期成长价值和阿尔法收益的优质公司。
功底扎实的基本面投资人
广发基金国际业务部副总经理李耀柱是一位风格颇具特色的基金经理。他拥有4年交易员和2年研究员的从业经验，对基本面的改变、市场趋势的变动和市场情绪的变化有着敏锐的嗅觉，是一位同时擅长基本面挖掘与技术面把握的成长风格基金经理。
李耀柱是一位坚定的基本面投资者，在他看来，好的公司虽然有强弱周期之分，但从长期看股价会持续创出新高。因此，他坚信与优秀企业共同成长，长期能获得不错的回报。
“我比较偏爱成长股，尤其是中长期增长趋势比较稳定的成长股。”整体而言，他偏好行业龙头公司，因为行业龙头拥有较强的竞争壁垒，不仅能分享行业成长红利，还能获得市场集中度提升带来的新增份额。
精选赛道、偏好龙头企业，李耀柱管理的基金组合风格呈现出稳健的特征。作为80后基金经理，他喜欢投资代表社会趋势和潮流、长周期向上的行业，尤其看好科技和消费板块的投资机会，曾经的大牛股比亚迪(002594)电子即是其中一例。得益于扎实的基本面研究，李耀柱管理的主动权益基金表现优异。其中，广发沪港深新起点2017年收益率达到49.79%，位列同类型基金第4。他管理的广发科技动力今年一季度回报也达到31%，位列同类基金前1/3。
沿着科技和消费两大方向择股
4月8日，恒生指数报收30077.15点，创近10个月新高，成交金额1215.1亿港元。对此，李耀柱表示，今年以来利好港股的各项因素在不断聚集。
首先，利好政策不断释放，效果逐步显现。其次，今年以来全球央行推行宽松政策，加上MSCI提高A股比例，外资整体提升了对新兴市场的投资比例。因此，李耀柱判断，今年港股和A股均有较为丰富的投资机会。
从估值水平看，李耀柱认为，恒指动态市盈率接近2010年历史均值，较为合理。相比债券的吸引力，恒生指数和恒生国企指数股息率均超过10年期中债收益率。李耀柱说：“香港上市公司长期表现比较稳定，优质公司的业绩持续性强，分红率回报较高，仍具有较好的投资机会。”
据了解，拟由李耀柱管理的广发港股通优质增长混合（006595）已于4月1日起发行，该基金股票仓位范围为60%至95%，其中80%的非现金资产将投资于港股通标的。据李耀柱介绍，广发港股通优质增长将精选长期景气度较高、具备5年以上增长空间的成长股进行配置。就行业而言，重点关注消费和科技两大领域的投资机会。
对于消费行业的前景，李耀柱认为，消费升级的趋势短期内不会改变。消费者的购买力持续提升，对产品质量的要求也持续提升，未来仍有广阔的长期成长空间。
而此前调整较深的科技股利好因素不断聚集：一是市场已充分预期行业盈利下滑。二是去库存有望逐步结束，5G智能化对新需求的拉动作用会体现在相关标的下半年的业绩上。三是估值处于相对低位，随着科创板推出的日益临近，市场风险偏好提升，存在估值修复空间。（CIS）
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多家公募布局策略指数基金
2019-04-15 06:20:59 中国基金报
2018年成为ETF发展最快的一年，存量ETF规模增长与新发ETF都超越往年。2019年ETF的发展仍然在升温，基金公司纷纷加强ETF的布局，与以往不同的是，ETF竞争进入细分领域，各公司都在加强策略指数的布局。今年以来鲜有宽基ETF成立，多家基金公司申报、发行并成立策略指数基金，4月以来，嘉实基金(博客,微博)、景顺长城基金、东证资管等公司申报了策略指数基金。
相对于竞争激烈的宽基ETF，策略指数基金较为小众。一位指数基金经理告诉记者，从目前市场的接受度来看，宽基指数无疑是接受程度最高的ETF，一些行业、风格ETF和策略类ETF的受众都还比较有限。
北京某大型公募的指数基金经理表示，相对于宽基，策略指数基金的竞争没那么激烈。现有的指数以行业、风格为主，按市场加权，策略指数的编制方法有点差异。
据华泰证券(601688)研究，策略指数ETF一般严格跟踪一个策略指数，传统指数的关键点是市值加权和单边做多，策略指数体现出了主观能动性，与传统指数的被动跟踪某个市场形成非常明显的区别。策略指数的目的是为了获取相对于母指数的超额收益。根据不同的策略可以制定出风格截然不同的策略指数，为指数投资者提供更多的选择空间。因而策略指数ETF的优势主要体现在四个方面：一是选股策略清晰；二是高度拟合指数，剔除选时影响；三是策略指数ETF可以采用实物申购或现金替代申购，交易效率较高；四是交易成本较低。
在宽基强、策略指数相对较弱的市场格局下，不少主流ETF特别是宽基ETF获得了包括机构和个人在内的多路资金热烈追捧。不过，由于策略指数ETF可根据客户需求定制，也日益受到市场欢迎。Wind数据显示，截至4月12日，当日场内流通份额最高的ETF是两只策略指数ETF，分别为博时央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF，场内流通份额分别为211.16亿份、158.52亿份，排在第三的华夏上证50(510050)ETF场内流通份额为153.32亿份。
公募与指数机构多领域深化合作
2019-04-15 06:20:59 中国基金报
指数化投资日益盛行，基金公司与指数机构的合作更加紧密。指数提供机构顺应市场发展需求不断推出新的指数产品，而基金公司是这些指数的主要使用商与定制客户。二者在投资者教育、基金产品营销等多方面的合作也十分紧密，合力推动国内指数投资发展。
基金公司对新发指数热情升温
以交易型开放式指数基金（ETF）为代表的指数产品于去年大爆发，今年以来热度不减。基金公司加速跑马圈地，向指数机构寻求指数授权及定制的需求随之增大。作为国内公募使用指数的主要提供者，中证指数公司与深圳证券信息公司也在完善现有指数体系，为公募基金提供更多标的。
上交所网站信息显示，上交所和中证指数公司将于4月下旬发布合计17条指数。一位知情人士透露，除嘉实基金(博客,微博)定制的4条指数外，其余以中证指数公司自主研发为主。
“从国际经验来看，定制化指数是指数体系中很重要的一部分。有些基金公司希望根据自己的产品规划和独有的方法策略，布局差异化特色产品。”上述知情人士说。
值得关注的是，这些指数中，包括上证红利(510880)配置策略指数、中证红利配置策略指数、沪深300质量成长指数、中证沪港深红利成长低波动指数等多条单因子及多因子SmartBeta类指数。此外，行业和区域主题指数也是重点。
上述知情人士称，中证指数公司每年会规划150条左右的指数开发量，新发指数会逐渐趋向精细化，SmartBeta策略是重要方向。去年下半年起，中证指数公司每月都会发布中证指数因子跟踪简报。
上周，深圳证券信息公司联合工信部下属单位赛迪研究院发布粤港澳大湾区创新100指数。一位接近深交所的业内人士表示，指数发布后几日内已有多家基金公司前来询问授权事宜。
就深圳证券信息公司而言，新指数发布主要服务于产品开发需求，目前公司正积极研发SmartBeta类、非权益指数、跨境指数。
定制产品方面，早在今年初，华夏基金向深交所和深圳证券信息公司定制了两条创业板指数，相关ETF产品已于上周获批。“事实上，除头部基金公司外，中型及成立时间较短的次新公募，也会基于自身的战略布局和资源优势，寻求个性化定位，提出相应定制指数需求。”上述业内人士称。
他强调，基金公司对服务国家战略与实体经济、刻画社会转型及产业发展变迁类指数的兴趣浓厚，近日发布的民企发展指数受到基金公司的较高关注。
双方在投教、营销领域加强合作
除产品开发及授权方面的合作外，去年以来基金公司与指数机构共同出现在公众视野的频次也显著增加。作为国内指数投资市场的重要参与方，基金公司与指数机构在另外一些领域及活动中的黏性也在加大。为推广和普及指数投资，二者在投资者教育领域的合作逐步加强。另一位接近深交所的人士表示，2018年以来深圳证券信息公司配合深交所基金部，联合多家基金公司在全国30多个城市面向中小投资者开展ETF培训活动。授课内容包括指数投资理念、ETF产品特点、投资交易策略等。
伴随着ETF产品热度渐升，中证指数公司也在加大对ETF的普及力度。去年下半年，中证指数公司曾发布一组以“走进ETF系列”命名的投教类文章。内容涵盖ETF流动性、申赎机制等基础知识，又包括杠杆和反向ETF等操作手段。为投资者提供借鉴。今年以来，该公司发布《全球ETP发展报告》、《2018主动管理ETF年度报告》等研究报告，为投资者及资管机构提供借鉴。
据了解，深圳证券信息公司还配合基金公司开展产品持续营销。深证信息配合深交所，与基金公司等加强交流协作，立足深市基础市场优势和特色，打造深证100(159901)ETF、创业板ETF、中小板ETF、创业板50ETF等一批特色鲜明、影响力大的优势产品。
“公司会联合基金公司通过线上会议等形式，面向各类投资者介绍指数定位及特色产品。”上述接近深交所的人士称。
不透明主动管理ETF获批
2019-04-15 06:20:59 中国基金报
近日，美国证券交易委员会作出一项重大决定，将批准不透明的主动管理交易所交易基金（ETF）上市，这将打破ETF行业的现有格局。
据了解，ETF一般的投资标的为跟踪透明的被动指数。相比较，权益类主动ETF却较少，因为按照ETF每日披露持仓的要求，主动管理的持仓一旦被披露就相当于将投资的核心机密公之于众，且存在被“抢跑”的可能。
不少传统的共同基金关注着ETF领域，由于他们不愿意放弃主动管理，许多人正在研究不透明的ETF，希望提出合理的解决方案获得监管层的首肯。
美国证券交易委员会在近日公开的文件中表示，它计划批准PrecidianInvestments的不透明ETF提案，除非其委员决定召开听证会，否则将批准Precidian的ActiveShares提案，该提案将为一类主动管理且不透明的ETF产品敞开大门。
据该方案，Precidian的ActiveShares以类似于现有ETF的方式运作，但由于其不透明，会向市场报出一致的盘中价格，且报价频率高于目前其它ETF每15秒的频次，而是每秒发布1次报价。Precidian基金将仅向一群名为“授权参与者”的专业交易商披露每日持股，以方便创建和赎回ETF股票。公众将在季报中获知基金的具体持仓。
ActiveShares将使主动管理的自主性和ETF的高效便利相结合。由于产品形式上就是ETF，因此ActiveShares不需要新的变更，可以无缝地融入现有平台。这使得基金公司可以轻松地在ETF结构中提供主动投资的产品。
事实上，Precidian的新款ActiveShares已获得贝莱德、摩根大通和美盛集团公司的认可，不少大型资管集团已经开始做出相关准备，预计今年某个时候产品将获得监管机构的全面批准。
许多其他资产管理公司也提出了自己的申请方案，如富达投资等。这些不透明的产品之间存在一些不同点，明显的差异在于盘中定价以及每天向授权交易人披露的持仓内容，这两个特征都是美国证券交易委员会最关注的问题。
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