券商的研究部 Analyst 和其投行部的 Analyst 有什么具体区别？

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刘思毅 · 2018-9-27 04:01:36

以中信建投为例，来看看券商的研究部和投行部都有什么具体区别。
首先投行业务线其实有三个部门：投资银行部、债券承销部和资本市场部，都属于所谓的投行部门。我们分开介绍。
1. 投资银行部。国内的券商，更多时候是为企业的改制、重组以及资产融资从方案到发行环节的全方面服务。同时他的业务范围包括IPO、增发、配股等，大部分都是围绕着上市公司做一些股权类的项目。
这个部门需要的是你有非常好的财务知识，以及对于公司的运营法律环境需要有一个比较好的了解。大家刚工作的时候需要编纂一些项目建议书、项目方案设计以及对于上市公司的一些报告材料撰写归档等等，还有后期的一个维护。
我们的日常工作都是一个项目一个项目来逐渐推进的。投行因为直接涉及到了公司股份的一个变化，如果未来想从事投行业务的话，需要与公司财务和董事会进行有效沟通、拿到一手的材料去撰写文书呈报给证监会以及交易所，所以能拿到很多的核心机密。现在的管理规范都比较严格，管控和要求的保密都比较严一些。
2. 债券承销部。这个部门更多的是从债权融资的角度为企业做一些全方位的专业服务，包括发改委主管的企业债，以及证监会主管的公司债，以及金融债国债、政策性金融债，还有一些非常新的固定收益类产品。
因为债券承销部和投资银行部都属于投行业务线，所以工作性质会有很多非常相似的地方，比如大家都需要一些驻点的维护，跟公司做一些日常的沟通交流以及寻找一些资料包括准备材料方案设计，准备文书等等一些文字撰写的书面工作。如果对于文字撰写和长期出差并不能适应的话，需要考虑投行梦是否现实了。
3. 资本市场部，也就是所谓的Capital market，分为ECM，DCM两个子部门，负责的主要是发行的承销工作。IPO、债券和非公开发行方案全部完成以后，投行的债券承销部主要是把这些项目文书做完，接下来资本市场部将配合上市公司去做一些发行方案和路演推介等等。
作为直接融资工具，项目本身并不重要，重要的是我们需要一个非常好的方案能帮我们的服务客户融到钱，项目的材料写得再好，拿不到钱也是一个没有结果的结果。所以资本市场部的作用就非常关键，需要跟各路资金做一个协调，告诉大家我们这里有一个非常好的项目要不要考虑去投，或者你要参与、认购。
所以日常工作会有非常多的路演推介以及组织一个报告会、做一些PPT给各路投资人介绍一下我们现在手里的产品，需要大家有比较好的PPT制作技巧、好的口才以及非常好的演讲天赋，能把手里的项目像花一样介绍给你的投资人。
接下来说研究发展部，也就是大家传统意义上的研究部。它的服务对象就包括公募基金、私募基金、保险机构、社保基金，同时承接一些课题，也就是我们所说的研究所他需要方方面面的跟基金和保险进行一些对接，简单一点说就是跟别人推荐你所研究的股票或者债券。
研究部很多时候除了宏观和策略，并不很看重你学过多少金融知识，更多要求你对行业的了解以及对于上市公司资本运作，更多的喜欢大家的财会背景、一些经济数据的把握，一些宏观的模型等等，需要去充分的了解行业的变化。
举些例子，通信领域，必须能理解4G和5G的发展、必须了解我们的北斗卫星；煤炭领域，需要了解330天和276天的开采周期；建材方面，需要理解水泥的周期、玻璃的周期；电力设备和新能源领域，需要了解新能源汽车、充电桩、锂电池；医药领域相对来说要求高一些，要懂一定的药理和病理、了解人类疾病的发展趋势等等；家电领域，要能明白空调的销售；还有食品饮料方面，像白酒红酒啤酒以及一些像百草味等等这些东西。
研究部就是研究一个企业产品的市场容量、市场方向、销售情况等等，更多的需要对行业有一个判断，基于这个判断，判断这个公司的盈利情况、进一步判断股价表现等等。日常工作更多是基于行业方面的收集整理，公司研究报告的撰写发布，同时对内服务对外服务。
总的来说，投行部的analyst要分析的是具体到某个企业或上市公司的未来发展状况，做项目方案、资产融资、企业上市等方面的具体业务；而研究所的analyst着重的是分析整个行业的未来发展情况，并基于行业状况对行业内公司的未来发展做出判断。
希望以上答案能帮助题主。
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以上答案来自我们面包的导师。这位导师目前就职于中信建投。
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Luo Patrick · 2018-9-27 04:01:37

我估计你这里说的Analyst是一个职级。职级的意思就是级别，股级、科级、处级、厅级，或者是研究员、工程师、高级工程师，类似于这样的东西。
职级本身不反映工作内容，同样是科级干部，在国土资源局和教育局显然工作内容差远了。Analyst也是如此，同样级别的岗位，在研究部和投行部的工作内容差远了。

具体的工作内容参见证券公司中，有哪些核心业务部门中的介绍。

Joe Bai · 2018-9-27 04:01:39

analyst只是一个职位级别而已，其实你问的是研究所和投行的业务到底有什么区别。
这个具体说起来可以说很多，但简单来说，完全不一样。
研究所的主要盈利模式是通过为各种buyside提供投资研究服务，来获取佣金收入，工作的主要内容是分析跟踪上市公司，搭建模型撰写研究报告，寻找优质的上市公司标的通过报告和路演等方式推荐给买方。
而国内的投行基本上更像是一个材料准备部门，因为我国股票发行是核准制，因此一个公司上市的话，要按照官方要求那样去准备一堆材料。投行的盈利模式主要是通过做IPO、增发、配股以及并购重组财务咨询等服务来收取保荐承销或财务顾问费用，投行的工作是以项目为单位的，一个项目做成了，分一下奖金。具体工作内容跟研究所也完全不一样，大部分时间其实是在项目上做标的公司的尽职调查，非常枯燥无味，所谓的价值发现基本都是扯淡的，而且国内的投行部门基本上没有人会搭模型，涉及所谓估值建模的时候一般都会求助于自己公司的研究部找相关行业的分析师帮他们搞，最后按照目前的新股发行体制，其实定价根本就是扯淡的，按照规定的市盈率等等直接都能把定价给算出来了，投行根本没有自己定价的余地，而且中国的新股怎么都是稀缺资源，只要过会，拿到发行批文，怎么都能卖出去。

梅大侠 · 2018-9-27 04:01:40

国外的投行在国内叫券商，国内券商的研究部有分析师，而投行部只负责做项目，只有项目人员，没有分析师。你所看到的投行分析师也是国外投行里面研究部门的分析师。

券商的研究部 Analyst 和其投行部的 Analyst 有什么具体区别？

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