大商所豆粕期权和郑商所白糖期权上市后：大家认为什么样的模式会有比较好的收益和机会？

期权期货

路有所思 · 2018-9-26 01:13:55

有了流动性后再说，现在说什么都太早了

SagittaireX sun · 2018-9-26 01:13:56

用期权代替期货做套利，飞一般的感觉，谁用谁知道！！！额外收获，胜率都提高了！！

李犇赟 · 2018-9-26 01:13:57

不懂的话别做，基本高估，最后涨了跌了你发现都亏钱

外星来的胖婶 · 2018-9-26 01:13:58

首先还是摆观点吧：
[h1]不建议现在入场[/h1][h1]没有人知道什么是好的模式[/h1][h1]宣称自己知道好的模式的人都是骗子[/h1]

我估计大商所和郑商所现在对豆粕期权和白糖期权也是一脸蒙逼地摸索前进，现在觉得自己洞悉了豆粕期权和白糖期权的运作模式，是不是太自信了？
从几个方面简单分析一下这个问题：
1、门槛
以大商所的豆粕期权举例：

“在投资者适当性制度中对投资者参与商品期权交易设置了准入标准，首先要对投资者进行期货和期权知识测评，测评通过后方可参与期权交易。知识测评由期货业协会统一出具试题，投资者通过登录协会的考试平台进行在线测试，投资者测评成绩须满足不低于交易所公布标准，初期要求为90分，待期权平稳运行后视情况再行调整。”

“投资者在参与大商所期权交易之前，要进行期权仿真交易，保证投资者对期权交易有更直观的了解。投资者应具有累计10个交易日、20笔以上（含本数）的期权仿真交易成交记录，另外还需具有主动行权经历，且必须包含到期日主动申请行权或到期日取消自动申请行权记录，由相关期货公司提供证明并盖章。对于提供最近3年内具有期权真实交易成交记录的客户，在另一家期货公司再次开户时，可不对其进行可用资金、知识测试、仿真交易成交记录和行权记录的评估，但其仍需满足针对个人客户或一般单位客户的其他适当性要求。通过期权知识测评和一定量期权仿真交易，保证投资者具备基础的期权投资水平和风险控制能力。期权上市初期，上述经历必须为大商所豆粕期权的相关经历。”

[h1]在进入市场之前，交易所说了，你得考试，而且不能低于90分。[/h1]90分什么概念，就是期货从业者去考，有很大的几率都通不过测试，更别说没有接受过系统期货期权知识学习的普通投资者了。
期权本身只是一种买或卖的“权利”，重要的不是权利本身，而是权利代表了什么。这就要讲到期权的标的物上了，对于大商所和郑商所来说，他们推出的期权是针对豆粕和白糖期货合约的。所以这个规定还隐含了一个条件：参与期权交易的得是资深期货交易者。因为只有对期货市场足够了解的投资者，才能准确地理解这个“期权”实质的意义。
光“测试”这件事就已经筛掉绝大多数的投资者了，更别说让你真枪实战地实际交易了。

根据目前所了解的情况
[h1]真正能满足期权入场门槛并且实际交易的人寥寥无几[/h1]不过资金准入门槛比较低，应该是想平衡一下“变态”的期权测试

“据了解，期权投资者适当性制度设置了较低的资金准入门槛，准入资金为10万元。此外，豆粕期权的投资者适当性制度还要求投资者应遵守的法律法规及应履行的相关义务，并对期货公司在投资者适当性制度实施方面提出了要求，对违反投资者适当性制度要求的期货公司将采取相应的监管措施。”

2、流动性
很多人都觉得自己能在期货市场获利，全赖自己眼光好。眼光确实是一个方面吧，但要是期货市场没这么活跃，眼光再好，没人跟你交易，不也是白搭吗。
为什么大家都去买主力合约，那是因为每秒钟市场上都有人挂单，不管你是开仓、平仓，在你开仓、平仓的时候也有人做着相反的动作，所以你的交易才能顺利实现。

[h1] 期货市场每秒都在不断跳动的数字告诉你，这个市场欣欣向荣、熙熙攘攘。[/h1] 回到期权市场，既然讲到流动性这个问题，就牵涉上文讲到的“门槛”，这道门设了重重关卡，真正的勇士有几个能进来？进来的人有几个敢贸然交易？再说了，门后的重重迷雾目前谁也看不清。
不要听风就是雨，都告诉你流动性好，国内期权市场尚处雏形，哪来的自信？

仔细想想，流动性到底好不好，答案不言自明。

3、动机
正如期货市场的繁荣靠的是占绝大多数的“投机者”，真正在期货市场做套期保值的机构投资者占比很少、交易频率很低，当然也绝对不会来这里答题。
什么意思？
就目前来看，豆粕、白糖期权市场的进入者主要是机构或是老练的期货操盘手，他们入场瞄准的是豆粕、白糖期权的标的物——豆粕、白糖期货合约。
而作为普通投资者，我们要的是什么？
我们没有那么大的资金量，也不会分析期货行情，也没有自己一套独特的交易方法。

[h1]我们获利的唯一途径就是权利金，通过开仓平仓买进卖出交易。[/h1]

而期权市场的流动性，你也知道了，有人和你交易吗？

根本没有

--------------------------------以上更新于2017.03.30---------------------

统计数据显示，豆粕期权上市首日共推出7个系列142个合约，上市当日豆粕期权成交量2.3万手（单边，下同），成交额2286.3万元，持仓量1.6万手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量、持仓量基本相同，期权成交量占标的期货成交量的比重为4.7%。

3月31日为豆粕期权上市首日，当天豆粕期货主力合约为m1709，期权主力系列为m1709系列，该系列期权成交量1.2万手，占豆粕期权当日总成交量的47.2%，其次分别为m1707和m1801系列，成交占比分别为15.8%和13.7%。

“目前开户工作仍然十分严谨，数量没有出现大幅增长。”上海一家期货公司负责人表示，对上市首日交易情况满意。数据显示，上市第一天，参与期权交易的客户数有420个，其中单位客户数130个，单位客户成交量占比71.5%。

浙商期货总经理胡军表示，“做市商作用非常显著。”m1709期货合约对应很多期权合约，分散了客户群体，降低了流动性，需要做市商来弥补。同时，投资者期权了结方式大多选择平仓而非行权，这就需要做市商为市场提供充足的流动性以满足投资者的平仓需求，特别是深度实质和深度虚质合约，没有做市商，投资者很难找到平仓的机会。

值得注意的是，成交量并不是当前期权市场考虑的重点问题。监管层已经明确提出，期权上市初期不会追求成交量的增长。

更新一下期权首日交易的情况
从成交量来看，上市当日豆粕期权成交量2.3万手（单边，下同），成交额2286.3万元，持仓量1.6万手。成交量不算大，其中主力合约占比约为50%。参与交易的客户数为420，其中单位客户成交量占比71.5%。这与之前的分析不谋而合。
关于流动性的问题，值得注意的是，交易所也认为应当注重做市商的作用，毕竟期权目前多为平仓了结，这就需要做市商为市场提供充足的流动性以满足投资者的平仓需求。
从期权首日交易的情况来看，完全契合之前的分析结果。
--------------------------------以上更新于2017.04.05---------------------
作为期货从业者，我也一直在紧盯期权市场的反应，之后有新的心得或情况会及时更新。

在这里，奉劝大家一句：
[h1]风很大，水很深，入市要谨慎。[/h1]

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学天 · 2018-9-26 01:13:59

不知道您是否参与豆粕或者白糖现货市场。如果有的话，现货、期货、期权三者的配合才是获利的关键。

之前大家只是用现货和期货配合来操作，比如现在主流的豆粕基差模式。有期权的话，多了一种选择的工具，但这种工具不一定代表一定获利。

就如近期的行情举例来看，手中有已经点价的多单，M1705在2960附近有顶部特征，但还看跌不太多，属于短期回调。这个时候可以
一、卖出看涨期权（场外期权当时大概报价30-40之间），收取权利金。期权组合暂且不论。
二、做空M1705，锁定之前点价获利。

不同的方法涉及到您对未来行情的判断及风险应对的能力，工具本身不承载盈利或者亏损的属性。全看您如何使用！

囧rz · 2018-9-26 01:14:00

当然是玩深度虚值期权了~

火星 · 2018-9-26 01:14:02

不亏就好。。

尹子 · 2018-9-26 01:14:03

欧式期权，更适合产业套保，对散户来说，又多了一种亏钱的工具而已

投资九剑 · 2018-9-26 01:14:04

在上市后的一星期我就开了期权交易了。期权应该来说是比期货更好玩，期货的玩法可以在期权上玩，而期权的玩法比期货多N倍，你可以玩更大的杠杆，可以做横盘（期货只能做方向才能赚钱），方向不确定你可以两边押，任何一边都是赚（期货没有两边押，两边押就等于锁仓）期权两边押可以赚钱的。有兴趣的朋友可以再交流

kkaarrmmaa · 2018-9-26 01:14:05

现在估计都是产业做套保投机风险大都没历史数据怎么做策略

knight · 2018-9-26 01:14:07

期权更像是对期货的一种保险，期权加期货组合起来效果能更好

simpson bill · 2018-9-26 01:14:08

价格波动大，适合那些喜欢炒的，而且一开始还真有些高估。

袁小邪 · 2018-9-26 01:14:09

豆粕期权，第一只商品期权终于来了。bs公式是否有效？与美豆高度相关的豆粕是否走出中国特色？以后衍生品会越来越多吧，这种新的金融产品会以什么样的方式在市场上爆炒？这些问题都值得关注。尤其值得关注的是做市商制度，以豆粕现在的交易量，这或许是检验做市商最好的品种之一。另外，期货等衍生品在中国市场发展完全与其体量不匹配，或许，豆粕期权就是期货行业发展的一个契机。接下来还有白糖期权我预计还有棉花吧。农产品之后应该是螺纹钢铁矿石等工业品种吧。果然这是最好的时代，也是最坏的时代。生命不息，学习不止！以上为感叹！
有几个观点：第一，衍生品工具值得关注，先从模拟盘开始。第二，找几本教材把期货期权等等基本原理策略学好。第三，企业多学习，各种套保工具也要学会。第四，还是在风险承受范围之类参与吧，了解一下这个市场，真正去研究这个品种。

李发 · 2018-9-26 01:14:10

玩法应该有很多，想想两个品种不同交割月上千份合约就兴奋。当然跟北美的没法比，但是成交量我是比较乐观的，只要交易所不刻意限制，国内现在最不缺的就是流动性。

Damon · 2018-9-26 01:14:11

对某类策略而言只要手续费够低便能财富自由

艾尔法 · 2018-9-26 01:14:12

用期权做合成期货套利，或者当卖方，一开始波动率偏高，可以赚。

大商所豆粕期权和郑商所白糖期权上市后：大家认为什么样的模式会有比较好的收益和机会？

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